近日，全球市場“黑天鵝”頻飛。意大利政治危機大爆發，股債匯三殺突然發生，一時間，股票暴跌、國債大跌、匯率跳水。緊接著，歐洲市場遭遇拋售浪潮，歐元暴跌;與此同時，特朗普再度“變臉”，聲稱將繼續對中國采取貿易行動，受此影響，美股也出現暴跌。

　　動蕩之下，前段時間剛剛獲得發展機遇的QDII基金又開始愁云滿面了。此前，外匯局新批了QDII額度，不少基金公司也逐步取消了旗下相關產品的申購額度限制，更有公司加快步伐發行新的QDII基金，再加上前期國際原油價格持續走高，一時間海外資產配置很受市場追捧。

　　然而，還未來得及喜悅，國際市場上的黑天鵝卻一只接一只。隨著美元指數走高，MSCI新興市場貨幣指數4月中下旬以來已經累計下跌2.8%。截至目前，土耳其和阿根廷已經倒下了，意大利證據不穩引發的股債匯三殺也上演，市場頓時風聲鶴唳。而亞洲首席經濟學家歐樂鷹還分析稱，最有可能成為下一個爆發危機的新興市場國家，可能是阿根廷、哥倫比亞、墨西哥或南非。

　　北京時間5月30日，受中美貿易局勢影響，道指與標普500指數收跌一個月以來最大單日跌幅。道瓊斯工業指數收跌1.58%，報24,361.45點，盤中一度跌逾500點，香港恒生指數下跌，滬指也大幅低開擊穿3100點，創一年來新低。

　　日經225下跌1.52%，韓國綜合跌1.96%，富時新加坡STI跌2.12%，恒生指數跌1.4%，其中恒生指數盤中最低報29964.34，一度跌破30000點大關。

　　全球市場進入“恐慌模式”，避險資產黃金、日元及瑞郎等走強。5月29日晚間，現貨黃金短線上揚近5美元，現報1302.36美元/盎司，日內漲幅為0.35%

　　記者發現，全球市場動蕩下，前段時間漲勢好的油氣類QDII基金均受拖累，又開始下滑了。

　　數據顯示，截至5月30日，被納入統計的225只QDII基金(份額分開計算)中，有107只年內凈值出現虧損，占比近五成。其中，易方達原油A美昨日跌幅3.2%。

　　去年，得益于美國與中國香港股市大漲，八成以上QDII基金實現正收益，平均凈值增長率達15.97%，比第二名的股票型基金高出兩個百分點。然而，今年以來受美股回調和中美貿易摩擦影響，港股市場波動加劇，QDII基金賺錢效應褪去。

　　雖然近期市場波動很大，但是基金業內人士認為，長期看，投資者不必太悲觀。

　　1. 全球市場展望

　　交銀施羅德首席策略分析師馬韜：全球股市大方向仍然向好

　　意大利國債幾乎唯一買家是歐央行，意大利與歐盟之間的對抗是完全不對稱的，幾乎沒有任何討價還價的能力，預計無法演化成持久戰，大概率只是借用市場波動做放松監管的討價還價，演化成為月度級別歐債危機的可能性較小。

　　特朗普在商務部長訪華之前加強談判籌碼并且在對華問題上和國內強硬派有所妥協有助于自己在對朝政策上爭取更多美國內部支持，大概率關稅仍不會落地，但禁止中國對美國敏感技術企業投資的禁令將形成。

　　由于歐洲問題和貿易摩擦都是短期的，但恰好發生在美聯儲6月議息會議期間，市場波動過大將壓制聯儲本次加息力度，使得全球股市在底部迎來利好，可觀察6月13日聯儲議息會議結果落地后全球股市的反應，大方向仍然向好。

　　華南某大型基金公司：德國和美國可能成為國際資本的“安全港”

　　歐洲不穩定下，投資者的避險情緒將使得資金轉向相對安全的區域，推動被投資國利率下行。歐洲政局和市場不穩導致投資者風險偏好下降，除了歐洲國家，近期阿根廷等國受美債利率上升之顧不得已多次加息，土耳其央行為維護匯率也上調貸款利率，新興市場穩定形勢遭受美元升值的沖擊。

　　相比較而言，德國和美國此時可能成為“安全港”，迎來國際資本的回流。EPFR數據顯示，截至5月23日，歐洲股票基金于一周內出現25億美元的流出，其中意大利股票基金凈贖回額超過3.8億美元，超過了2014年年中之前的凈流出記錄。與之形成對比，美國股票基金和所有ETF基金則呈現資金凈流入。

　　歐元走弱、美元走強一方面使得美元資產更具吸引力，另一方面也使美國在出口市場上的優勢減弱。綜合來看，目前意大利局勢尚在進一步發展之中，雖面臨較大不確定性，但其債務規模得到控制，且脫歐可能性不大，還未到引發全球危機的地步。

　　廣發基金經理余昊：港股的下跌比較穩定

　　可以看到港股市場目前的下跌是比較穩定的。往年企業盈利不好的情況下，港股市場的反應會更加劇烈。對比來看，因為現在企業盈利情況良好，港股市場估值也還處于較低水平(僅相當于2016年)，從行業龍頭企業來看，盈利情況依然在加速增長。

　　展望后市，由于6月份是港股的淡季，因為這段時間處于信息真空期，剛剛發完一季報而半年報還早，信息較少假期較多，交投冷淡，市場易跌難漲。但如果經濟沒有太大的向下動能，就不用太過擔心。

　　海富通滬港深混合基金經理高崢：港股二季度末不確定性會有所增強

　　港股方面，預計二季度末不確定性會有所增強，貿易摩擦懸而未決，美聯儲加息臨近，加上國內信貸違約以及六月底二季度末傳統意義上大家擔心的流動性風險，可能會對短期市場造成負面影響。但權益類配置資金依然沒有大規模撤退跡象，同時基本面依然穩健，并未出現趨勢逆轉。經過短期震蕩調整后，未來表現依然值得期待。

　　中歐基金：貿易摩擦以及全球避險情緒增加對A股市場的影響有限

　　貿易摩擦以及全球避險情緒增加對A股市場的影響有限，A股公司整體的盈利增速仍將繼續改善，隨著A股被正式納入MSCI指數，以及大獨角獸CDR制度快速推進，大批優秀企業將進入國內外投資者視野，增加市場的吸引力和活躍度。我們對A股市場的中長期發展充滿信心，短期如果市場過度調整，或將為投資者帶來較好的買入時機。

　　2.QDII基金如何避險?

　　海富通QDII基金經理卜正倫：QDII主要通過持股分散來避險

　　全球市場動蕩下，投資海外市場的基金主要通過持股分散的方式來避險。一般工具上會以海外指數期貨或是降低倉位為主要的避險模式，不過由于整體市場宏觀表現不弱，也可以通過分散持倉股票的市值、板塊，來達到部分避險的目的。由于18年市場動蕩多來自于貿易戰等信息，市場波動較多是非常短期并且發生在特定板塊的，因此我認為有紀律的執行分散持倉，也可以達到部分的避險目的。

　　華南某大型基金公司：主投方向為美股和港股的QDII相對安全

　　目前美國相對安全，新興市場承壓。對于主投方向為美股和港股的QDII來說，資產投向相對安全。但資金流向避險資產使全球利率風險資產承壓，可能會對全球經濟和市場造成拖累。