近日，全球市場(chǎng)“黑天鵝”頻飛。意大利政治危機(jī)大爆發(fā)，股債匯三殺突然發(fā)生，一時(shí)間，股票暴跌、國(guó)債大跌、匯率跳水。緊接著，歐洲市場(chǎng)遭遇拋售浪潮，歐元暴跌;與此同時(shí)，特朗普再度“變臉”，聲稱將繼續(xù)對(duì)中國(guó)采取貿(mào)易行動(dòng)，受此影響，美股也出現(xiàn)暴跌。

　　動(dòng)蕩之下，前段時(shí)間剛剛獲得發(fā)展機(jī)遇的QDII基金又開(kāi)始愁云滿面了。此前，外匯局新批了QDII額度，不少基金公司也逐步取消了旗下相關(guān)產(chǎn)品的申購(gòu)額度限制，更有公司加快步伐發(fā)行新的QDII基金，再加上前期國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走高，一時(shí)間海外資產(chǎn)配置很受市場(chǎng)追捧。

　　然而，還未來(lái)得及喜悅，國(guó)際市場(chǎng)上的黑天鵝卻一只接一只。隨著美元指數(shù)走高，MSCI新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)4月中下旬以來(lái)已經(jīng)累計(jì)下跌2.8%。截至目前，土耳其和阿根廷已經(jīng)倒下了，意大利證據(jù)不穩(wěn)引發(fā)的股債匯三殺也上演，市場(chǎng)頓時(shí)風(fēng)聲鶴唳。而亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂(lè)鷹還分析稱，最有可能成為下一個(gè)爆發(fā)危機(jī)的新興市場(chǎng)國(guó)家，可能是阿根廷、哥倫比亞、墨西哥或南非。

　　北京時(shí)間5月30日，受中美貿(mào)易局勢(shì)影響，道指與標(biāo)普500指數(shù)收跌一個(gè)月以來(lái)最大單日跌幅。道瓊斯工業(yè)指數(shù)收跌1.58%，報(bào)24,361.45點(diǎn)，盤(pán)中一度跌逾500點(diǎn)，香港恒生指數(shù)下跌，滬指也大幅低開(kāi)擊穿3100點(diǎn)，創(chuàng)一年來(lái)新低。

　　日經(jīng)225下跌1.52%，韓國(guó)綜合跌1.96%，富時(shí)新加坡STI跌2.12%，恒生指數(shù)跌1.4%，其中恒生指數(shù)盤(pán)中最低報(bào)29964.34，一度跌破30000點(diǎn)大關(guān)。

　　全球市場(chǎng)進(jìn)入“恐慌模式”，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金、日元及瑞郎等走強(qiáng)。5月29日晚間，現(xiàn)貨黃金短線上揚(yáng)近5美元，現(xiàn)報(bào)1302.36美元/盎司，日內(nèi)漲幅為0.35%

　　記者發(fā)現(xiàn)，全球市場(chǎng)動(dòng)蕩下，前段時(shí)間漲勢(shì)好的油氣類QDII基金均受拖累，又開(kāi)始下滑了。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，被納入統(tǒng)計(jì)的225只QDII基金(份額分開(kāi)計(jì)算)中，有107只年內(nèi)凈值出現(xiàn)虧損，占比近五成。其中，易方達(dá)原油A美昨日跌幅3.2%。

　　去年，得益于美國(guó)與中國(guó)香港股市大漲，八成以上QDII基金實(shí)現(xiàn)正收益，平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)15.97%，比第二名的股票型基金高出兩個(gè)百分點(diǎn)。然而，今年以來(lái)受美股回調(diào)和中美貿(mào)易摩擦影響，港股市場(chǎng)波動(dòng)加劇，QDII基金賺錢效應(yīng)褪去。

　　雖然近期市場(chǎng)波動(dòng)很大，但是基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期看，投資者不必太悲觀。

　　1. 全球市場(chǎng)展望

　　交銀施羅德首席策略分析師馬韜：全球股市大方向仍然向好

　　意大利國(guó)債幾乎唯一買家是歐央行，意大利與歐盟之間的對(duì)抗是完全不對(duì)稱的，幾乎沒(méi)有任何討價(jià)還價(jià)的能力，預(yù)計(jì)無(wú)法演化成持久戰(zhàn)，大概率只是借用市場(chǎng)波動(dòng)做放松監(jiān)管的討價(jià)還價(jià)，演化成為月度級(jí)別歐債危機(jī)的可能性較小。

　　特朗普在商務(wù)部長(zhǎng)訪華之前加強(qiáng)談判籌碼并且在對(duì)華問(wèn)題上和國(guó)內(nèi)強(qiáng)硬派有所妥協(xié)有助于自己在對(duì)朝政策上爭(zhēng)取更多美國(guó)內(nèi)部支持，大概率關(guān)稅仍不會(huì)落地，但禁止中國(guó)對(duì)美國(guó)敏感技術(shù)企業(yè)投資的禁令將形成。

　　由于歐洲問(wèn)題和貿(mào)易摩擦都是短期的，但恰好發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議期間，市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大將壓制聯(lián)儲(chǔ)本次加息力度，使得全球股市在底部迎來(lái)利好，可觀察6月13日聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果落地后全球股市的反應(yīng)，大方向仍然向好。

　　華南某大型基金公司：德國(guó)和美國(guó)可能成為國(guó)際資本的“安全港”

　　歐洲不穩(wěn)定下，投資者的避險(xiǎn)情緒將使得資金轉(zhuǎn)向相對(duì)安全的區(qū)域，推動(dòng)被投資國(guó)利率下行。歐洲政局和市場(chǎng)不穩(wěn)導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，除了歐洲國(guó)家，近期阿根廷等國(guó)受美債利率上升之顧不得已多次加息，土耳其央行為維護(hù)匯率也上調(diào)貸款利率，新興市場(chǎng)穩(wěn)定形勢(shì)遭受美元升值的沖擊。

　　相比較而言，德國(guó)和美國(guó)此時(shí)可能成為“安全港”，迎來(lái)國(guó)際資本的回流。EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，歐洲股票基金于一周內(nèi)出現(xiàn)25億美元的流出，其中意大利股票基金凈贖回額超過(guò)3.8億美元，超過(guò)了2014年年中之前的凈流出記錄。與之形成對(duì)比，美國(guó)股票基金和所有ETF基金則呈現(xiàn)資金凈流入。

　　歐元走弱、美元走強(qiáng)一方面使得美元資產(chǎn)更具吸引力，另一方面也使美國(guó)在出口市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)減弱。綜合來(lái)看，目前意大利局勢(shì)尚在進(jìn)一步發(fā)展之中，雖面臨較大不確定性，但其債務(wù)規(guī)模得到控制，且脫歐可能性不大，還未到引發(fā)全球危機(jī)的地步。

　　廣發(fā)基金經(jīng)理余昊：港股的下跌比較穩(wěn)定

　　可以看到港股市場(chǎng)目前的下跌是比較穩(wěn)定的。往年企業(yè)盈利不好的情況下，港股市場(chǎng)的反應(yīng)會(huì)更加劇烈。對(duì)比來(lái)看，因?yàn)楝F(xiàn)在企業(yè)盈利情況良好，港股市場(chǎng)估值也還處于較低水平(僅相當(dāng)于2016年)，從行業(yè)龍頭企業(yè)來(lái)看，盈利情況依然在加速增長(zhǎng)。

　　展望后市，由于6月份是港股的淡季，因?yàn)檫@段時(shí)間處于信息真空期，剛剛發(fā)完一季報(bào)而半年報(bào)還早，信息較少假期較多，交投冷淡，市場(chǎng)易跌難漲。但如果經(jīng)濟(jì)沒(méi)有太大的向下動(dòng)能，就不用太過(guò)擔(dān)心。

　　海富通滬港深混合基金經(jīng)理高崢：港股二季度末不確定性會(huì)有所增強(qiáng)

　　港股方面，預(yù)計(jì)二季度末不確定性會(huì)有所增強(qiáng)，貿(mào)易摩擦懸而未決，美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近，加上國(guó)內(nèi)信貸違約以及六月底二季度末傳統(tǒng)意義上大家擔(dān)心的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)短期市場(chǎng)造成負(fù)面影響。但權(quán)益類配置資金依然沒(méi)有大規(guī)模撤退跡象，同時(shí)基本面依然穩(wěn)健，并未出現(xiàn)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。經(jīng)過(guò)短期震蕩調(diào)整后，未來(lái)表現(xiàn)依然值得期待。

　　中歐基金：貿(mào)易摩擦以及全球避險(xiǎn)情緒增加對(duì)A股市場(chǎng)的影響有限

　　貿(mào)易摩擦以及全球避險(xiǎn)情緒增加對(duì)A股市場(chǎng)的影響有限，A股公司整體的盈利增速仍將繼續(xù)改善，隨著A股被正式納入MSCI指數(shù)，以及大獨(dú)角獸CDR制度快速推進(jìn)，大批優(yōu)秀企業(yè)將進(jìn)入國(guó)內(nèi)外投資者視野，增加市場(chǎng)的吸引力和活躍度。我們對(duì)A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心，短期如果市場(chǎng)過(guò)度調(diào)整，或?qū)�為投資者帶來(lái)較好的買入時(shí)機(jī)。

　　2.QDII基金如何避險(xiǎn)?

　　海富通QDII基金經(jīng)理卜正倫：QDII主要通過(guò)持股分散來(lái)避險(xiǎn)

　　全球市場(chǎng)動(dòng)蕩下，投資海外市場(chǎng)的基金主要通過(guò)持股分散的方式來(lái)避險(xiǎn)。一般工具上會(huì)以海外指數(shù)期貨或是降低倉(cāng)位為主要的避險(xiǎn)模式，不過(guò)由于整體市場(chǎng)宏觀表現(xiàn)不弱，也可以通過(guò)分散持倉(cāng)股票的市值、板塊，來(lái)達(dá)到部分避險(xiǎn)的目的。由于18年市場(chǎng)動(dòng)蕩多來(lái)自于貿(mào)易戰(zhàn)等信息，市場(chǎng)波動(dòng)較多是非常短期并且發(fā)生在特定板塊的，因此我認(rèn)為有紀(jì)律的執(zhí)行分散持倉(cāng)，也可以達(dá)到部分的避險(xiǎn)目的。

　　華南某大型基金公司：主投方向?yàn)槊拦珊透酃傻腝DII相對(duì)安全

　　目前美國(guó)相對(duì)安全，新興市場(chǎng)承壓。對(duì)于主投方向?yàn)槊拦珊透酃傻腝DII來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)投向相對(duì)安全。但資金流向避險(xiǎn)資產(chǎn)使全球利率風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，可能會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)造成拖累。