作者| 深水財經(jīng)社 冰火

“大摩”首次現(xiàn)身三季報第十大股東，瑞銀翻倍加倉躍居第七大股東，社保基金先后兩度增持成第八大股東……

(資料圖片)

“聰明錢”“保命錢”扎堆前十大股東，無錫銀行（600908）究竟有何魅力？

10月28日晚間，無錫銀行發(fā)布的今年三季報揭開謎底：凈利潤增長超兩成，不良率0.86%，撥備覆蓋率539%，資產(chǎn)質(zhì)量史上最佳。

一、三季度凈利增兩成多，資產(chǎn)規(guī)模超2100億

有“小上海”之稱的無錫，GDP（地區(qū)生產(chǎn)總值）省內(nèi)第三，人均GDP全國第一。作為傳統(tǒng)的蘇錫常核心城市之一，無錫是長三角國際先進(jìn)制造業(yè)基地、服務(wù)外包與創(chuàng)意設(shè)計基地和區(qū)域性商貿(mào)物流中心，發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境催生出旺盛的金融需求。

作為無錫市唯一一家地方法人銀行，無錫銀行于2016年9月在上交所上市，是國內(nèi)第二家登陸A股的農(nóng)商行。截至今年6月30日，無錫銀行共設(shè)有 1 家直屬營業(yè)部，3 家分行，53 家支行，59 家分理處；并發(fā)起設(shè)立了江蘇銅山錫州村鎮(zhèn)銀行和泰州姜堰錫州村鎮(zhèn)銀行，投資參股了江蘇淮安農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇東海農(nóng)村商業(yè)銀行、徐州農(nóng)村商業(yè)銀行等3家農(nóng)村商業(yè)銀行。

東北證券研報指出，無錫銀行明顯將重心放在本地，無錫本地資產(chǎn)規(guī)模和網(wǎng)點占比分別達(dá)80%和84%，其在無錫市區(qū)的網(wǎng)點數(shù)量高于六大行，能充分享受無錫本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的紅利。

事實的確如此，近年來無錫銀行資產(chǎn)規(guī)模保持快速增長趨勢。2021年末，無錫銀行總資產(chǎn)站上兩千億新臺階。截至今年三季度末，該行總資產(chǎn)達(dá)2102.24億元，較上年末增長4.19%；各項存款余額1683.51億元，較上年末增長7.38%；各項貸款余額1269.98億元，較上年末增長7.80%。

規(guī)模快速擴(kuò)張帶來業(yè)績的持續(xù)高增長。今年上半年，無錫銀行營業(yè)收入和歸母凈利潤分別同比增長6.7%和30.27%，凈利增幅高居上市銀行第二位；截至今年三季度末，該行實現(xiàn)營業(yè)收入34.61億元，同比增長6.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.43億元，同比增長20.73%，凈利增幅位居上市銀行前十位。

不過，隨著規(guī)模迅速擴(kuò)大也會加大銀行對資本金的消耗，尤其是隨著無錫銀行對實體經(jīng)濟(jì)支持力度加大，導(dǎo)致其資本補(bǔ)充壓力驟增。截至三季度末，無錫銀行的核心一級資本充足率和一級資本充足率分別為9%、10.33%，分別較上年末增長0.26和0.2個百分點，但資本充足率卻較上年末下降了0.25個百分點。

天風(fēng)證券研報認(rèn)為，無錫銀行目前尚有29.21億元可轉(zhuǎn)債處于轉(zhuǎn)股期，靜態(tài)測算下全部轉(zhuǎn)股厚將提高核心一級資本充足率1.95pct，為資產(chǎn)擴(kuò)張打好提前量。

二、資產(chǎn)質(zhì)量史上最佳：不良率0.86%，撥備覆蓋率539%

作為觀察銀行經(jīng)營狀況的一項重要指標(biāo)，資產(chǎn)質(zhì)量一直備受市場關(guān)注。近年來，無錫銀行持續(xù)加大不良核銷力度，不良率不斷壓降，信貸質(zhì)量和風(fēng)控能力持續(xù)位居上市銀行前列。

2021年一季度，無錫銀行不良率首次突破1%后；邁入2022年，該行資產(chǎn)質(zhì)量不斷夯實，一季度不良率首次降至0.87%，三季度進(jìn)一步降至0.86%，較上年末下降0.07個百分點，再創(chuàng)上市以來最低水平。其中，關(guān)注類貸款占比從上半年A股上市銀行最低的0.27%，三季度進(jìn)一步降至0.26%，較上年末降低0.03個百分點。

來源：無錫銀行今年三季報

值得一提的是，無錫銀行撥備覆蓋率逐年提高，資產(chǎn)“安全墊”進(jìn)一步增厚。

2020年三季度，該行撥備覆蓋率突破300%，2021年一季度和今年一季度先后突破400%、500%的關(guān)口。截至今年三季度，該行撥備覆蓋率增至539.05%，較上年末上升61.86個百分點；撥貸比為4.65%，較上年末上升0.19個百分點，這兩項數(shù)據(jù)均位居上市銀行前列。

對于風(fēng)控措施及全年資產(chǎn)質(zhì)量走勢，9月28日，無錫銀行在接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，在嚴(yán)格授信審批的同時，該行持續(xù)推進(jìn)大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型建設(shè)與應(yīng)用，制定了包括市場準(zhǔn)入、放款審核、信貸退出、風(fēng)險預(yù)警、不良資產(chǎn)處置等多項機(jī)制，及時提出風(fēng)險預(yù)警和處置建議。今年全年不良率有望保持穩(wěn)中有降，關(guān)注率及逾期率不會有較大變化。

申銀萬國研報表示，無錫銀行極優(yōu)資產(chǎn)質(zhì)量不僅賦予資產(chǎn)端充分調(diào)優(yōu)結(jié)構(gòu)的空間，更能保證適當(dāng)提升風(fēng)險偏好、權(quán)衡量價、逐步實現(xiàn)信貸配置調(diào)優(yōu)、兌現(xiàn)“量增價升”戰(zhàn)略成效。

三、將普惠小微業(yè)務(wù)打造成業(yè)績增長極

好的資產(chǎn)質(zhì)量為無錫銀行深化轉(zhuǎn)型奠定了堅實的基礎(chǔ)。該行堅守服務(wù)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的市場定位，近年來圍繞“深耕本土扎根區(qū)域、專注普惠突出特色、創(chuàng)新思維解放理念、精細(xì)管理強(qiáng)化能力”的戰(zhàn)略目標(biāo)持續(xù)改革轉(zhuǎn)型。

無錫銀行小微發(fā)力以來，個人經(jīng)營性貸款占比加速提升。截至今年6月末，無錫銀行個人經(jīng)營性貸款和消費性貸款，占比分別升至19.08%和13.56%，帶動個人貸款占總貸款比重提升至21.4%；截至三季度末，個人貸款總額增至268.32億元，較上年末增長6.8%。

來源：無錫銀行今年三季報

“無錫銀行有望以個人經(jīng)營性貸款為抓手，將普惠小微業(yè)務(wù)打造成業(yè)績增長極。”

天風(fēng)證券研報指出：一方面小微業(yè)務(wù)因其收益率較高的特點有利于增強(qiáng)盈利能力，從而增強(qiáng)資本內(nèi)生補(bǔ)充的能力；另一方面，小微貸款信用風(fēng)險權(quán)重為 75%，低于一般企業(yè)貸款的信用風(fēng)險權(quán)重，發(fā)展小微業(yè)務(wù)本身就有利于資本的節(jié)約。

四、“大摩”首次現(xiàn)身十大股東，瑞銀大手筆加倉

外資在中國資本市場一直被譽(yù)為“聰明錢”，特別是高瓴資本、高盛集團(tuán)、摩根士丹利國際股份有限公司（大摩）、摩根大通銀行（小摩）、瑞士銀行等知名投資機(jī)構(gòu)的一舉一動更是牽動了市場資金走向。

深水財經(jīng)社觀察到，在無錫銀行三季報披露的十大股東中，大摩首次現(xiàn)身，瑞銀更是翻倍加倉。

標(biāo)題：無錫銀行前十大股東持股情況

來源：無錫銀行今年三季報

MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC（摩根士丹利國際股份有限公司），財經(jīng)界俗稱“大摩”，截至今年三季度末，“大摩”新進(jìn)無錫銀行1981.90萬股，占比1.06%，首次成為該行第十大股東。

QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）不光是“大摩”一家，無錫銀行十大股東中還有一家大名鼎鼎的UBS AG（瑞士銀行），三季報瑞銀大手筆加倉1510.86萬股，持倉幾乎翻倍至2980.37萬股，占比達(dá)1.60%，從今年上半年第十大股東一躍成為第七大股東。不過，瑞銀從去年9月末到今年上半年先后減持了3500萬股，從操作手法來看，更像是高拋低吸賺差價。

財聯(lián)社援引光大銀行分析師周茂華表示，外資投資中國市場的出發(fā)點是獲得投資回報，之所以看重銀行股，一是由于外資在進(jìn)入過程中看重風(fēng)險、安全等問題；二是由于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展依賴于銀行這個融資主渠道；三是銀行股普遍估值低，分紅高。

更為重要的是，被稱為“保命錢”的社保基金向來是A股市場最嚴(yán)苛的價值投資者與最精確的踩點者。

無錫銀行三季報顯示，社保基金四一三組合持股2438.69萬股，占比達(dá)1.38%，位居第八大股東，社保基金四一三組合自 2020 年起躋身前十大股東，并兩度增持，表現(xiàn)出對無錫銀行長期前景非常看好。

截至10月28日，無錫銀行報收5.32元/股，總市值99.04億元，動態(tài)市盈率和市凈率分別只有5.15倍和0.69倍，目前各家賣方機(jī)構(gòu)均認(rèn)為該行股價安全邊際高，估值水平較低，對其成長性均積極看好，天風(fēng)證券、海通國際分別給出8.27元和8.47元的目標(biāo)價。

（全球市值研究機(jī)構(gòu)深水財經(jīng)社獨家發(fā)布，轉(zhuǎn)載引用請注明出處）

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