這兩天，債市的波動，引發得債券基金、銀行理財的回撤，熱度不小。

老南周二也寫了《債基大跌，銀行理財也不能買了？》。

但很遺憾，發現大家討論的方向，逐漸都偏離了。

(相關資料圖)

也就是過度關心“虧錢”，而忽略了“配置”。

畢竟前者吸引眼球，有流量；后者真正解決問題，但說清楚不容易。

所以今天再寫一篇。

01

先說第一個問題——預期。

我們參與任何投資，無論是買股票，還是買基金，還是買銀行理財，無論你想不想，都會面臨一個問題——預期收益率。

也就是我投資這個資產，大概會是個什么樣的收益水平，以及會面臨什么樣的風險。

比如牛市時，大家普遍認為，我買股票基金，穩賺30%、40%、50%。

比如熊市時，大家普遍認為，基金經理都是騙子，等我虧的這30%回本，就贖回再也不碰了。

這就是典型的普通投資者，對股票基金的收益預期，且隨著牛熊市的變化而變化。

但實際上，無論投資者的預期如何變化，中國股票型基金，過去20年的實際回報數據告訴我們，這是一個長期回報率（5年以上）在10%-15%之間，極端情況下風險預算（回撤）在30%+的資產。

萬德股票型基金總指數

所以，無論你的預期是高估還是低估，一個資產的長期回報率和風險，是可量化的，是不以人的意志為轉移的。

02

那下面就是第二個問題，我們對于債券基金、銀行理財，是什么預期？這個預期符合客觀現實嗎？

不妨先想想，你認為債基的長期收益是什么范圍？銀行理財呢？我相信大部分人對銀行理財的要求，就是絕對保本，不能忍受回撤。

先看看債基：

大部分年份為正，僅有04、11年為負，13、16年在1%以下，如果算年化收益，是5.78%。

2%以上的回撤，分別發生在2010年10月后的-7.27%，2015年6月后的-5%，2016年10月后的-2.79%。

拉長看是這樣，畢竟債券還有每年的票息收入：

萬德債基型基金指數

所以，老南對債券基金的判斷，就是個長期年化在4.5%上下，回撤在1%-2%之間，極端情況下會突破5%的資產。

至于銀行理財，這本身就是個非常寬泛的概念。

即有類似貨幣基金這樣的，也有類似中短債基金的，也有類似長債基金的，還有二級債也就是固收+。

這些不同底層的銀行理財，長期回報率、回撤情況，是完全不一樣的。

如第一類，我們看到這波大部分沒跌，老南大部分的閑錢就買的這類，這幾天每天都是賺錢的，無非收益下降了。

但很多人買的是第三類，長債底層的銀行理財，甚至是有股票的固收+，最近回撤了不少，然后網上各種罵，嚇的不少買類似貨基理財的，都跟著贖回了。

03

所以第三個問題，我們應該如何配置這類產品。

老南在接受客人咨詢時，一般都建議，如果是備用金，或者短期要用的錢，就買銀行T+1的那種理財就好，不追求過高的收益，主要是流動性高，且回撤極低。

這次的波動，這類理財實際上絕大部分并沒虧損，即使有，也是萬分之幾級別的回撤。

如果是可投資時間在一年以上的，老南才會建議買純債債基，相對而言收益最大化。

而且即使遇到一般的回撤，年化4.5,%也足夠覆蓋絕大多數1%左右的回撤。

至于2%以上的極端回撤，過去20年也就3次，非專業投資者，你是躲不掉的。

當然，如果因為這次回撤，你就堅決不買任何理財、債基，那也就只有收益更低的存款了，長期而言，看似安全，但存款利率是肯定跑不過長期通脹的。

04

本輪的債市的快速調整，本質就是此前利率太低，禁不起任何利空的沖擊。

十年國債也就升了20BP，網上就引發了軒然大波。

但實際上，這次債市的利空，是遠小于之前幾次2%的回撤，甚至連20年那次都不如。

都說互聯網是有記憶的，但估計絕大多數人，這都都忘記2年前發生了什么。

2020年6月，老南寫過《債券基金暴跌，怎么辦？》、《銀行R2風險的理財，都開始虧錢了？》；

2020年11月，老南連續寫了《債券基金，近期小心踩雷》、《債市風波，債基不宜恐慌賣出》。

而那段時間，銀行理財也出現過階段性回撤，債基平均回撤，都沒過1.5%。

關鍵那個時候，疫情第一波沖擊基本結束，利率水平的確開始抬升，至于現在，你覺得國家未來半年，會加息？收緊資金？如果不會，債券會進入大熊市？

d這也是老南周二文章里，對這次債市的波動，偏樂觀的原因所在。也不建議自己買的是什么都沒搞清楚，就跟風賣出。

但的確，有個事，老南還真忽略了，就是人性。

一方面，互聯網上一堆所謂理財大V，靠恐慌搞流量。

如今天就有個咨詢過老南的客人，發來一張圖，表示銀行理財大跌的：

一個活期理財，今年年化收益還有2.37%，千分之1多的回撤，故意不標單位，然后網民瘋狂轉發。

老南還刷微博，看到某百萬粉絲的所謂理財大V，說什么債基踩雷了，下面暴雷潮，趕緊贖回。

這哪跟哪，最近哪里有暴雷潮，地產債的暴雷都啥時候的事了。

但流量嘛，都是怎么恐慌怎么有。

另一方面，就是少數金融業內，這時候借恐慌搞營銷，帶貨其他產品。

這種情緒，實際上加劇了市場的踩踏，以至于部分銀行的理財，出現了巨額贖回，然后傳到到債市上，不少優質的債券，被低價賣掉，形成惡性循環。

倒是肥了不少流動性寬裕的機構，這波趁火打劫，拿了不少便宜的好債。

結

這次債市不是熊市的熊市，背后更多還是投資者的不成熟。

但這不成熟，并不僅是投資者的責任，各家機構在銷售、推廣產品時，是否讓投資者樹立正確的收益預期、回撤風險預算，以及結合自己的持有周期，配置對應的產品。

比如周二文章后一個留言就非常有代表性，一粉絲買了個債基，虧了0.76%，老南安慰他，長期持有問題也不會太大。

結果粉絲說，這是短期要用的錢。老南就尷尬了，短期的錢，哪里能買債基啊。

太多的客戶就錯在投資錯配上。

所以，對于絕大多數投資者，現在也沒必要贖回銀行理財產品，從利率角度現在已經進入合理區間。

而且更應該搞清楚，你買的銀行理財，底層到底是什么，預期收益和回撤到底是多少。以及自己的投資周期到底有多久，應該配置什么樣的產品。

而不是看到＂銀行理財＂，就默認沒任何風險，不會有任何回撤。

-END-

標簽： 債基大跌 銀行理財恐慌 誰在背后推波助瀾 銀行理財