來源：小財米兒

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小財米兒注意到，12月2日，上交所將安排科創板企業武漢逸飛激光股份有限公司（逸飛激光）接受上市委員會審議。

據了解，逸飛激光是一家專業從事精密激光加工智能裝備研發、設計、生產和銷售的高新技術企業，主要產品包括鋰電池電芯自動裝配線、模組/PACK自動裝配線等自動化產線及各類精密激光加工智能化專機，廣泛應用于鋰電池、家電廚衛和裝配式建筑等行業。按照產品類型劃分，報告期內發行人主營業務收入的構成情況如下：

2019年至2022年6月，逸飛激光實現營業收入分別為11,990.09萬、19,865.30萬、39,666.23萬、18,465.45萬，同期凈利潤分別為-1,490.28萬、1,187.62萬、4,219.34萬、3,103.36萬，銷售凈利率分別為-12.43%、5.98%、10.64%、16.81%。2020年公司實現扭虧為盈，其業績整體呈增長趨勢。

雖然整體業績公司呈上升趨勢，但是逸飛激光的現金流情況并不樂觀。2019年至2022年6月，公司經營活動產生的現金流凈額分別為-581.71萬、-7,175.50萬、2,028.95萬、9,380.20萬。2019年至2021年，公司經營活動產生的現金流凈額均低于凈利潤，到2022年上半年才有所好轉。

對此，逸飛激光在其招股書中稱：

2020年發行人經營活動產生的現金流量凈額與當期凈利潤差異較大，主要系存貨、經營性應收項目的增加所致。一方面，2020年公司訂單規模增加，加之為減少疫情帶來的不確定性影響，公司增加了原材料的備貨規模，導致2020年當期存貨增加8,819.60萬元；另一方面，公司主營產品精密激光智能加工裝備的調試及驗收周期較長，下游新能源客戶回款周期較慢，導致公司當期經營性應收項目增加7,632.23萬元。

從資產結構來看，逸飛激光2020年存貨增長較多。2019年至2022年6月，公司存貨分別為19,414.17萬、27,921.71萬、23,604.93萬、32,841.70萬，占總資產比例分別為34.79%、43.68%、24.44%、26.76%。2020年公司存貨余額占總資產比例最高。但是同期營收賬款及票據卻存在下降趨勢。2020年公司應收賬款及票據為5,743.67萬，應收款項融資為2,480.19萬，二者合計8,223.85萬，而2019年兩者合計為13,136.78萬，應收項目顯著下降。

另外從資產結構中，我們發現逸飛激光貨幣資金及交易性金融資產增長較多。2019年至2022年6月，公司貨幣資金分別為11,509.44萬、9,093.33萬、19,876.93萬、17,333.42萬，同期交易性金融資產分別為5,102.29萬、606.62萬、10,017.72萬、18,141.84萬。招股書披露，公司貨幣資金主要為銀行存款，交易性金融資產主要為期限一年以內的理財產品。

而逸飛激光在其招股書中稱：

2021年末，公司貨幣資金余額同比增長10,783.61萬元，增幅為118.59%，主要系2021年下半年公司進行股權融資，收到新增股東的投資款。2019年末及2021年末公司交易性金融資產期末金額較大，主要系公司2019年及2021年下半年進行股權融資，收到新增股東的投資款，公司將暫時閑置資金購買銀行理財產品。

需要指出的是，逸飛激光貨幣資金及交易性金融資產大幅增長的同時，公司短期借款增長也較快。2019年至2022年6月，公司短期借款分別為2,936.22萬、2,523.09萬、7,202.96萬、9,001.53萬，主要為質押借款和保證借款。公司稱短期借款增長金額較大，主要系為了滿足業務增長的營運資金需求。

但是，逸飛激光短期借款增長較快的原因與交易性金融資產的原因相反，一方面是公司運營資金匱乏，一方面卻是將大量閑置資金購買理財產品。具體的真實性如何，還需要深入討論。

首先明確一點，逸飛激光2019年至2022年6月，公司貨幣資金余額遠遠大于同期短期借款，加之后來大量增加的理財產品，說明公司坐擁大量的閑置資金。而同期利息收入分別為52.38萬、77.21萬、114.21萬、43.85萬，對應簡化存款利率分別為0.46%、0.85%、0.57%、0.25%。同期利息費用分別為285.22萬、61.08萬、359.00萬、-11.62萬，對應的簡化貸款利率分別為9.71%、2.42%、4.98%、-0.13%，不考慮2022年上半年情況，貸款利率顯著高于存款利率。那么為何逸飛激光未將閑置資金用于償還借款，尤其是后期大量的交易性金融資產增加仍然未用于償還借款。

對此分析人士稱，企業貨幣資金利用主要體現在以下幾點，一個是用于自身規模擴大，另一方面則是用于償還債務，以縮減財務費用，最后閑置資金才會用于購買理財產品，因為購買理財產品的資金利用效率最低。而逸飛激光大量的閑置資金用于購買理財產品以及上億元的銀行存款，卻遲遲不償還幾千萬的短期借款，反而是短期借款逐年增加，確實不符合相關邏輯，我們有理由懷疑其貨幣資金的真實性。

標簽： 逸飛激光明日上會超億元閑置資金真實性存疑 短期借款