在上周日的文章中，我特意提到市場(chǎng)在眾多利好連續(xù)出臺(tái)之后，已經(jīng)開(kāi)始交易新的預(yù)期。

而市場(chǎng)的走勢(shì)也確實(shí)驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

【資料圖】

上周市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲弱，情緒回落。

市場(chǎng)成交額明顯下降，換手率同步回落。

市場(chǎng)回落的原因在于出現(xiàn)了預(yù)期差，而且防控政策調(diào)整后的新不確定性也在影響大家對(duì)于身邊經(jīng)濟(jì)生活的感性預(yù)期。

上周美聯(lián)儲(chǔ)12月加息靴子落地。

加息如期放緩至50BP，但明年加息高點(diǎn)抬升、利率維持高位時(shí)間或拉長(zhǎng)。

從點(diǎn)陣圖來(lái)看，2023年末聯(lián)邦基金利率中值將升至5.1％，較9月份會(huì)議提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是之前市場(chǎng)并沒(méi)有預(yù)期的，美股三大股指應(yīng)聲而跌。

鮑威爾在聲明發(fā)布半小時(shí)后發(fā)表講話(huà)并接受采訪(fǎng)，延續(xù)了11月議息會(huì)議的政策立場(chǎng)，即美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過(guò)早放松政策。

他對(duì)加息終點(diǎn)的描述，繼續(xù)使用了“足夠限制性”。同時(shí)，再次強(qiáng)調(diào)加息還有“很長(zhǎng)一段路要走”，會(huì)盡量保持限制性的利率水平較長(zhǎng)時(shí)間。鮑威爾稱(chēng)，未來(lái)幾次會(huì)議的加息幅度仍不確定，但較為明確地表示2023年可能不會(huì)降息。

整體來(lái)說(shuō)，加息符合預(yù)期，表態(tài)超預(yù)期“鷹”。我個(gè)人對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在預(yù)期管理方面的操作是相當(dāng)認(rèn)同的。今年加息在去年6月就開(kāi)始提前吹風(fēng)鋪墊，在過(guò)去兩個(gè)月市場(chǎng)一致交易美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩政策轉(zhuǎn)向的背景下，本次的議息會(huì)議聲明和鮑威爾的講話(huà)都在“粉碎一致預(yù)期”。

一致預(yù)期的市場(chǎng)所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的，當(dāng)有任何超預(yù)期的事情發(fā)生，就會(huì)給市場(chǎng)造成巨大的波動(dòng)，給投資人帶來(lái)難以承受的損失。

我依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策將在明年見(jiàn)到拐點(diǎn)，這在流動(dòng)方面將給美債、港股、A股帶來(lái)投資的正面影響。

最近很多人感覺(jué)街面上似乎比之前要顯得更加冷清，所以對(duì)于防控政策調(diào)整后是否可以給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)正面影響抱有越來(lái)越大的懷疑。

我家里也有陽(yáng)了，這幾點(diǎn)一直在忙著照顧家人，忙著給自己做防護(hù)，所以自然沒(méi)有時(shí)間也沒(méi)有條件到外面去消費(fèi)和公干。

我相信很多人都和我是差不多的情形——所以短時(shí)間第一波沖擊所造成的影響是不可避免的，但是隨著第一波高峰過(guò)去，人員和物資的自由流動(dòng)自然會(huì)恢復(fù)應(yīng)有的活力，不用過(guò)度去進(jìn)行解讀。

這種不確定性的感知給預(yù)期造成的階段性混亂疊加美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派表態(tài)就造成了市場(chǎng)的弱勢(shì)震蕩，我反而覺(jué)得這是很好的布局時(shí)段。

市場(chǎng)在經(jīng)歷一周震蕩后，估值性?xún)r(jià)比又有所提升。

從散點(diǎn)圖來(lái)看，估值高位的指數(shù)也并不多。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月15日至16日在北京舉行。對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議進(jìn)行了全面分析和部署，穩(wěn)增長(zhǎng)依然是重中之重，明年市場(chǎng)的政策面依然是積極正面的。

希望我能繼續(xù)做郭襄，明晚的威尼斯星空夜話(huà)和大家詳細(xì)聊聊。

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標(biāo)簽： 預(yù)期差如期而至 議息會(huì)議