12月16日，中國(guó)再保險(xiǎn)（01508.HK）于格隆匯第七屆·全球投資嘉年華·2023上榮獲“年度卓越IR團(tuán)隊(duì)”獎(jiǎng)項(xiàng)。

(資料圖)

據(jù)主辦方介紹，“年度卓越IR團(tuán)隊(duì)”獎(jiǎng)項(xiàng)是根據(jù)企業(yè)過(guò)去一年里的投資者關(guān)系工作的整體表現(xiàn)情況作出的綜合評(píng)比結(jié)果。該獎(jiǎng)項(xiàng)旨在表彰公司規(guī)范運(yùn)作、完善治理結(jié)構(gòu)，并與投資者進(jìn)行有效溝通，樹(shù)立公開(kāi)、透明的上市公司形象。

近年來(lái)，我國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)26.7萬(wàn)億元（幣種為人民幣，如無(wú)特別說(shuō)明以下同），較年初增加1.8萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)7.3%。其中，再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)6726億元，較年初增長(zhǎng)11%。目前，我國(guó)現(xiàn)有專業(yè)再保險(xiǎn)公司15家，其中中資7家，外資8家，再保險(xiǎn)公司數(shù)量較2012年新增6家。

隨著國(guó)內(nèi)再保險(xiǎn)市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)大，再保險(xiǎn)已成為保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。對(duì)于投資者而言，具備多層次產(chǎn)品創(chuàng)新能力的再保險(xiǎn)主體將會(huì)得到更多青睞。

基于此，筆者發(fā)現(xiàn)，在今年保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)及市場(chǎng)環(huán)境低迷的情況下，中再集團(tuán)依舊能牢牢把握住行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)板塊的創(chuàng)新突破，成為業(yè)內(nèi)“先行者”。

一、千億保費(fèi)背后的精耕之道

業(yè)績(jī)表現(xiàn)能在一定程度上反映企業(yè)發(fā)展的韌性與潛力。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年前三季度，中再集團(tuán)合并總保費(fèi)收入1315.87億元，同比增長(zhǎng)8.4%，明顯高于同期保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4.9%的增速，在保險(xiǎn)行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型陣痛期的背景下，這一成績(jī)實(shí)屬不易。

放眼具體的業(yè)務(wù)板塊，中再集團(tuán)也從多方面展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)能力。中再產(chǎn)險(xiǎn)前三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入382.08億元，同比增長(zhǎng)20.2%。中再壽險(xiǎn)前三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入495.74億元，同比增長(zhǎng)13.6%。中國(guó)大地保險(xiǎn)前三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入361.30億元，同比增長(zhǎng)6.9%。

近年來(lái)，在疫情持續(xù)、保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等背景下，再保險(xiǎn)主體亟需通過(guò)創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品、提升專業(yè)服務(wù)能力等方式拓展自身的發(fā)展空間。通過(guò)梳理，筆者發(fā)現(xiàn)中再集團(tuán)在產(chǎn)品和服務(wù)上都有著頗為亮眼的表現(xiàn)。

財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)方面，前三季度，中再集團(tuán)的財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)境內(nèi)業(yè)務(wù)主要源于非車險(xiǎn)的快速增長(zhǎng)，尤其是農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，與國(guó)內(nèi)直保、再保市場(chǎng)的總體趨勢(shì)相吻合。新興業(yè)務(wù)也頗為亮眼，IDI、巨災(zāi)保險(xiǎn)、新能源車險(xiǎn)等業(yè)務(wù)與國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展緊密契合，發(fā)展空間巨大。另外，受國(guó)際再保市場(chǎng)費(fèi)率走硬影響，境內(nèi)再保費(fèi)率隨之上漲，財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)境內(nèi)外業(yè)務(wù)同步受益。

人身再保險(xiǎn)方面，在壽險(xiǎn)業(yè)仍處于深度轉(zhuǎn)型的背景下，中再壽險(xiǎn)不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，持續(xù)發(fā)力保障型業(yè)務(wù)，目前該業(yè)務(wù)占比已達(dá)到40%以上。依托自身的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)以及創(chuàng)新能力，中再壽險(xiǎn)參與監(jiān)管部門壽險(xiǎn)長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)試點(diǎn)征求意見(jiàn)稿的制訂并提供精算支持，與直保公司合作推出更符合市場(chǎng)需求的健康險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)等相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品。在“健康中國(guó)”戰(zhàn)略以及構(gòu)建多層次醫(yī)療保障體系的指引下，公司也在加速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合，在特藥業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上深入開(kāi)展創(chuàng)新支付研究和探索實(shí)踐，在惠民保、帶病體保險(xiǎn)、消費(fèi)醫(yī)療險(xiǎn)以及以CAR-T為代表的新療法領(lǐng)域落地創(chuàng)新支付合作。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)直保方面，得益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效效果顯著，大地保險(xiǎn)今年前三季度凈利潤(rùn)同比明顯增長(zhǎng)。前三季度，大地保險(xiǎn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速超越市場(chǎng)，占比不斷提高，各產(chǎn)品效益險(xiǎn)種占比也持續(xù)提升，為改善承保利潤(rùn)打下基礎(chǔ)；與此同時(shí)，大地保險(xiǎn)從理賠成本角度進(jìn)一步挖掘空間，完善理賠機(jī)制，提高理賠質(zhì)效，車險(xiǎn)、意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)的賠付率相比上半年都有所下降

值得注意的是，中再集團(tuán)還敏銳感知到了低碳轉(zhuǎn)型下的發(fā)展機(jī)遇，不斷開(kāi)發(fā)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品應(yīng)對(duì)變化中市場(chǎng)，如環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)、綠色能源保險(xiǎn)、綠色交通保險(xiǎn)等。

在這方面，中再集團(tuán)同樣承擔(dān)了行業(yè)龍頭的責(zé)任。以綠色能源保險(xiǎn)為例，2021年，中再產(chǎn)險(xiǎn)承接12項(xiàng)綠色能源項(xiàng)目工程險(xiǎn)業(yè)務(wù)，承保金額達(dá)71.56億元。截至2021年11月底，在全國(guó)新能源電力資產(chǎn)的保險(xiǎn)保障中，中再產(chǎn)險(xiǎn)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)保額約占財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)行業(yè)承保保額的15%左右，承擔(dān)再保險(xiǎn)分出責(zé)任超過(guò)20%。

二、繪制全球化藍(lán)圖

作為我國(guó)境內(nèi)唯一的本土再保險(xiǎn)集團(tuán)，中再集團(tuán)除了具備龐大的客戶基礎(chǔ)、深厚的本土資源優(yōu)勢(shì)，還前瞻性地著眼于全球化業(yè)務(wù)布局，發(fā)展多元化的境內(nèi)外業(yè)務(wù)渠道。

透視中再集團(tuán)上半年業(yè)績(jī)，可以發(fā)現(xiàn)其境外業(yè)務(wù)表現(xiàn)頗為亮眼：境外財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)及橋社業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)17.7%；綜合成本率為96.50%，在審慎計(jì)提俄烏沖突準(zhǔn)備金和承受自然巨災(zāi)損失的情況下，仍實(shí)現(xiàn)較好承保利潤(rùn)。

作為更加需要分散風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)分領(lǐng)域，再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)天然具備國(guó)際化屬性。對(duì)此，中再集團(tuán)早已進(jìn)行了國(guó)際化戰(zhàn)略布局，逐步邁向以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

2018年，中再集團(tuán)成功收購(gòu)英國(guó)橋社保險(xiǎn)集團(tuán)，成為迄今為止中國(guó)國(guó)有保險(xiǎn)企業(yè)最大的跨境主業(yè)收購(gòu)，國(guó)際化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)重大突破。目前，中再集團(tuán)境外機(jī)構(gòu)已拓展到11個(gè)國(guó)家和地區(qū)，成為海外機(jī)構(gòu)分布最廣的中資保險(xiǎn)公司。2021年，中再集團(tuán)合并境外業(yè)務(wù)保費(fèi)收入占比達(dá)18.9%，境外投資資產(chǎn)占比達(dá)25.9%。

中再集團(tuán)并購(gòu)橋社成效彰顯，收購(gòu)橋社三年來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、隊(duì)伍三穩(wěn)定，橋社經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于同業(yè)水平，并借助橋社在政治風(fēng)險(xiǎn)、核風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域領(lǐng)軍者的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，反哺國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，不斷增強(qiáng)中再特險(xiǎn)領(lǐng)域?qū)I(yè)能力。

三、致力于與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)

?作為唯一在港上市的再保險(xiǎn)集團(tuán)，中再集團(tuán)致力于保持與投資者群體的良性互動(dòng)，嚴(yán)格遵照相關(guān)規(guī)定向投資者充分披露有關(guān)信息，并通過(guò)不同渠道加強(qiáng)與投資者的溝通，積極、高效地為投資者提供服務(wù)，加深投資者對(duì)公司的了解和信任，積極傳遞公司價(jià)值。

2022年，中再集團(tuán)靈活結(jié)合電話會(huì)議、視頻直播及線下路演等形式開(kāi)展業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)、資本市場(chǎng)開(kāi)放日、投資者調(diào)研等各類投關(guān)活動(dòng)，及時(shí)有效傳導(dǎo)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展、戰(zhàn)略落地成果等資本市場(chǎng)較為關(guān)心的議題，上市至今覆蓋投資者和分析師年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)90%。

中再集團(tuán)緊扣市場(chǎng)熱點(diǎn)，向市場(chǎng)推介公司發(fā)布的再保險(xiǎn)行業(yè)首個(gè)新能源汽車保險(xiǎn)定價(jià)風(fēng)控模型，展示公司在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；參與香港聯(lián)交所“走進(jìn)上市公司”交流活動(dòng)，積極向市場(chǎng)宣導(dǎo)公司業(yè)務(wù)發(fā)展與投資價(jià)值。

中再集團(tuán)持續(xù)改善業(yè)績(jī)發(fā)布材料的投資者閱讀體驗(yàn)，在傳統(tǒng)年報(bào)、業(yè)績(jī)推介PPT材料的基礎(chǔ)上，推出年度業(yè)績(jī)解讀短視頻、一圖讀懂業(yè)績(jī)等可視化材料，滿足中小投資者對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況可理解、可傳播的需求。同時(shí)，公司優(yōu)化投資者關(guān)系網(wǎng)站和微信小程序，涵蓋公告搜尋、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、股票信息、活動(dòng)通知等功能，為投資者提供一站式線上服務(wù)。因此，“年度卓越IR團(tuán)隊(duì)”獎(jiǎng)項(xiàng)乃實(shí)至名歸。

四、小結(jié)

近期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)研究報(bào)告指出，近年來(lái)壓制保險(xiǎn)行業(yè)估值的因素正在逐步緩解，負(fù)債端和資產(chǎn)端都有望在2023年迎來(lái)修復(fù)，基本面的好轉(zhuǎn)也將帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)險(xiǎn)企股價(jià)有所回溫，板塊整體或?qū)⒂瓉?lái)春天。

在此環(huán)境下，中再集團(tuán)在產(chǎn)品創(chuàng)新等方面反映出了公司強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿?，筆者認(rèn)為這是公司長(zhǎng)期價(jià)值所在。目前保險(xiǎn)行業(yè)估值有望持續(xù)回暖，公司估值有望回升。

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