12月16日，中國再保險（01508.HK）于格隆匯第七屆·全球投資嘉年華·2023上榮獲“年度卓越IR團(tuán)隊(duì)”獎項(xiàng)。

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據(jù)主辦方介紹，“年度卓越IR團(tuán)隊(duì)”獎項(xiàng)是根據(jù)企業(yè)過去一年里的投資者關(guān)系工作的整體表現(xiàn)情況作出的綜合評比結(jié)果。該獎項(xiàng)旨在表彰公司規(guī)范運(yùn)作、完善治理結(jié)構(gòu)，并與投資者進(jìn)行有效溝通，樹立公開、透明的上市公司形象。

近年來，我國再保險市場呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭。中國銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，保險公司總資產(chǎn)26.7萬億元（幣種為人民幣，如無特別說明以下同），較年初增加1.8萬億元，較年初增長7.3%。其中，再保險公司總資產(chǎn)6726億元，較年初增長11%。目前，我國現(xiàn)有專業(yè)再保險公司15家，其中中資7家，外資8家，再保險公司數(shù)量較2012年新增6家。

隨著國內(nèi)再保險市場需求的不斷擴(kuò)大，再保險已成為保險產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新的關(guān)鍵驅(qū)動力。對于投資者而言，具備多層次產(chǎn)品創(chuàng)新能力的再保險主體將會得到更多青睞。

基于此，筆者發(fā)現(xiàn)，在今年保險業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)及市場環(huán)境低迷的情況下，中再集團(tuán)依舊能牢牢把握住行業(yè)發(fā)展趨勢，實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)板塊的創(chuàng)新突破，成為業(yè)內(nèi)“先行者”。

一、千億保費(fèi)背后的精耕之道

業(yè)績表現(xiàn)能在一定程度上反映企業(yè)發(fā)展的韌性與潛力。從財報數(shù)據(jù)來看，今年前三季度，中再集團(tuán)合并總保費(fèi)收入1315.87億元，同比增長8.4%，明顯高于同期保險業(yè)累計實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4.9%的增速，在保險行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型陣痛期的背景下，這一成績實(shí)屬不易。

放眼具體的業(yè)務(wù)板塊，中再集團(tuán)也從多方面展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長能力。中再產(chǎn)險前三季度保險業(yè)務(wù)收入382.08億元，同比增長20.2%。中再壽險前三季度保險業(yè)務(wù)收入495.74億元，同比增長13.6%。中國大地保險前三季度保險業(yè)務(wù)收入361.30億元，同比增長6.9%。

近年來，在疫情持續(xù)、保險業(yè)轉(zhuǎn)型等背景下，再保險主體亟需通過創(chuàng)新保險產(chǎn)品、提升專業(yè)服務(wù)能力等方式拓展自身的發(fā)展空間。通過梳理，筆者發(fā)現(xiàn)中再集團(tuán)在產(chǎn)品和服務(wù)上都有著頗為亮眼的表現(xiàn)。

財產(chǎn)再保險方面，前三季度，中再集團(tuán)的財產(chǎn)再保險境內(nèi)業(yè)務(wù)主要源于非車險的快速增長，尤其是農(nóng)險業(yè)務(wù)，與國內(nèi)直保、再保市場的總體趨勢相吻合。新興業(yè)務(wù)也頗為亮眼，IDI、巨災(zāi)保險、新能源車險等業(yè)務(wù)與國家戰(zhàn)略發(fā)展緊密契合，發(fā)展空間巨大。另外，受國際再保市場費(fèi)率走硬影響，境內(nèi)再保費(fèi)率隨之上漲，財產(chǎn)再保險境內(nèi)外業(yè)務(wù)同步受益。

人身再保險方面，在壽險業(yè)仍處于深度轉(zhuǎn)型的背景下，中再壽險不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，持續(xù)發(fā)力保障型業(yè)務(wù)，目前該業(yè)務(wù)占比已達(dá)到40%以上。依托自身的數(shù)據(jù)優(yōu)勢以及創(chuàng)新能力，中再壽險參與監(jiān)管部門壽險長護(hù)險轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)試點(diǎn)征求意見稿的制訂并提供精算支持，與直保公司合作推出更符合市場需求的健康險、長期護(hù)理險等相關(guān)的保險產(chǎn)品。在“健康中國”戰(zhàn)略以及構(gòu)建多層次醫(yī)療保障體系的指引下，公司也在加速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合，在特藥業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上深入開展創(chuàng)新支付研究和探索實(shí)踐，在惠民保、帶病體保險、消費(fèi)醫(yī)療險以及以CAR-T為代表的新療法領(lǐng)域落地創(chuàng)新支付合作。

財產(chǎn)險直保方面，得益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效效果顯著，大地保險今年前三季度凈利潤同比明顯增長。前三季度，大地保險非車險業(yè)務(wù)增速超越市場，占比不斷提高，各產(chǎn)品效益險種占比也持續(xù)提升，為改善承保利潤打下基礎(chǔ)；與此同時，大地保險從理賠成本角度進(jìn)一步挖掘空間，完善理賠機(jī)制，提高理賠質(zhì)效，車險、意外險和健康險的賠付率相比上半年都有所下降

值得注意的是，中再集團(tuán)還敏銳感知到了低碳轉(zhuǎn)型下的發(fā)展機(jī)遇，不斷開發(fā)新的保險產(chǎn)品應(yīng)對變化中市場，如環(huán)境污染責(zé)任險、綠色能源保險、綠色交通保險等。

在這方面，中再集團(tuán)同樣承擔(dān)了行業(yè)龍頭的責(zé)任。以綠色能源保險為例，2021年，中再產(chǎn)險承接12項(xiàng)綠色能源項(xiàng)目工程險業(yè)務(wù)，承保金額達(dá)71.56億元。截至2021年11月底，在全國新能源電力資產(chǎn)的保險保障中，中再產(chǎn)險承擔(dān)的風(fēng)險保額約占財產(chǎn)保險行業(yè)承保保額的15%左右，承擔(dān)再保險分出責(zé)任超過20%。

二、繪制全球化藍(lán)圖

作為我國境內(nèi)唯一的本土再保險集團(tuán)，中再集團(tuán)除了具備龐大的客戶基礎(chǔ)、深厚的本土資源優(yōu)勢，還前瞻性地著眼于全球化業(yè)務(wù)布局，發(fā)展多元化的境內(nèi)外業(yè)務(wù)渠道。

透視中再集團(tuán)上半年業(yè)績，可以發(fā)現(xiàn)其境外業(yè)務(wù)表現(xiàn)頗為亮眼：境外財產(chǎn)再保險及橋社業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入同比增長17.7%；綜合成本率為96.50%，在審慎計提俄烏沖突準(zhǔn)備金和承受自然巨災(zāi)損失的情況下，仍實(shí)現(xiàn)較好承保利潤。

作為更加需要分散風(fēng)險的細(xì)分領(lǐng)域，再保險業(yè)務(wù)天然具備國際化屬性。對此，中再集團(tuán)早已進(jìn)行了國際化戰(zhàn)略布局，逐步邁向以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

2018年，中再集團(tuán)成功收購英國橋社保險集團(tuán)，成為迄今為止中國國有保險企業(yè)最大的跨境主業(yè)收購，國際化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)重大突破。目前，中再集團(tuán)境外機(jī)構(gòu)已拓展到11個國家和地區(qū)，成為海外機(jī)構(gòu)分布最廣的中資保險公司。2021年，中再集團(tuán)合并境外業(yè)務(wù)保費(fèi)收入占比達(dá)18.9%，境外投資資產(chǎn)占比達(dá)25.9%。

中再集團(tuán)并購橋社成效彰顯，收購橋社三年來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)、經(jīng)營、隊(duì)伍三穩(wěn)定，橋社經(jīng)營表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于同業(yè)水平，并借助橋社在政治風(fēng)險、核風(fēng)險領(lǐng)域領(lǐng)軍者的技術(shù)優(yōu)勢，反哺國內(nèi)業(yè)務(wù)，不斷增強(qiáng)中再特險領(lǐng)域?qū)I(yè)能力。

三、致力于與資本市場良性互動

?作為唯一在港上市的再保險集團(tuán)，中再集團(tuán)致力于保持與投資者群體的良性互動，嚴(yán)格遵照相關(guān)規(guī)定向投資者充分披露有關(guān)信息，并通過不同渠道加強(qiáng)與投資者的溝通，積極、高效地為投資者提供服務(wù)，加深投資者對公司的了解和信任，積極傳遞公司價值。

2022年，中再集團(tuán)靈活結(jié)合電話會議、視頻直播及線下路演等形式開展業(yè)績發(fā)布會、資本市場開放日、投資者調(diào)研等各類投關(guān)活動，及時有效傳導(dǎo)公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展、戰(zhàn)略落地成果等資本市場較為關(guān)心的議題，上市至今覆蓋投資者和分析師年均復(fù)合增長率超過90%。

中再集團(tuán)緊扣市場熱點(diǎn)，向市場推介公司發(fā)布的再保險行業(yè)首個新能源汽車保險定價風(fēng)控模型，展示公司在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢；參與香港聯(lián)交所“走進(jìn)上市公司”交流活動，積極向市場宣導(dǎo)公司業(yè)務(wù)發(fā)展與投資價值。

中再集團(tuán)持續(xù)改善業(yè)績發(fā)布材料的投資者閱讀體驗(yàn)，在傳統(tǒng)年報、業(yè)績推介PPT材料的基礎(chǔ)上，推出年度業(yè)績解讀短視頻、一圖讀懂業(yè)績等可視化材料，滿足中小投資者對公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況可理解、可傳播的需求。同時，公司優(yōu)化投資者關(guān)系網(wǎng)站和微信小程序，涵蓋公告搜尋、財務(wù)數(shù)據(jù)、股票信息、活動通知等功能，為投資者提供一站式線上服務(wù)。因此，“年度卓越IR團(tuán)隊(duì)”獎項(xiàng)乃實(shí)至名歸。

四、小結(jié)

近期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布保險行業(yè)研究報告指出，近年來壓制保險行業(yè)估值的因素正在逐步緩解，負(fù)債端和資產(chǎn)端都有望在2023年迎來修復(fù)，基本面的好轉(zhuǎn)也將帶動優(yōu)質(zhì)險企股價有所回溫，板塊整體或?qū)⒂瓉泶禾臁?/p>

在此環(huán)境下，中再集團(tuán)在產(chǎn)品創(chuàng)新等方面反映出了公司強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿ΓP者認(rèn)為這是公司長期價值所在。目前保險行業(yè)估值有望持續(xù)回暖，公司估值有望回升。

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