受2022年末內地提振地產、放寬防疫限制及落實通關等政策影響，港股逐漸開始回暖。多家機構亦看好2023年香港IPO市場的表現

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港交所將于2023年修改主板上市規則，同時構思活化創業板等，旨在為各類企業提供更有效的融資平臺。圖為中環金融區近日一處正在修建新基礎設施的工地。《財經》記者 焦建/攝

文｜《財經》特派香港記者 焦建

編輯｜蘇琦

12月30日，2022年最后一個交易日，港股終以升市為2022年的一系列跌宕起伏畫上句號。

除5家新股正式上市，當日亦有8家新股啟動招股。在收尾階段堪稱“完美的一周”當中，于29日上市的一只股票則出現230.19%的漲幅，創下當年新股漲幅之最。

以港股市場全年情況考慮：下跌3616點、跌幅15.5%，為2011年以來最差；10月31日，恒生指數跌幅創下2007年以來新低；12月30日，恒指曾升穿2萬點，最終未能企穩，收報19781點。

繼2021年排名退至第四后，港股IPO（首次公開募股）在2022年亦未重現升勢。2009至2021年，中國香港曾7次登頂全球IPO市場。但按近日發布的《香港交易所2022年回顧》：截至11月30日，共有69只新股上市，集資額878億港元，同比下降73.5%。

作為國際性金融中心，這些表現部分與美元加息、疫情持續導致全球經濟不景氣相關，全球IPO活動均明顯放緩。但與港股市場相比，A股市場IPO則表現出更強“抗跌力”。據普華永道統計：2022年全年A股接近400只新股上市，融資額超過5600億元人民幣。上交所、深交所IPO融資額分別名列全球第一位和第二位。

與之相比，中國香港資本市場有其特性或曰短板：除資金總量相對有限等傳統劣勢外，受中美審計爭議呈現緩和跡象影響，被高度關注的中概股赴港上市未成為潮流，部分企業已取消或暫緩在港掛牌。此外，港股市場整體表現亦對企業決策帶來一定影響。以港股“打新”為例：今年新上市企業平均認購倍數剛過5倍。2021年，這一數字則為55.86倍。

積極開拓渠道、增加新交易品種，成為香港資本市場的求新求變之舉。例如，在當地對虛擬貨幣監管政策逐漸明晰后，12月16日，首批虛擬資產交易所買賣基金已正式掛牌上市，主要投資于芝加哥商品交易所的比特幣期貨及以太幣期貨，亦有望為香港資本市場增添新的多樣性。

介紹上市、第二上市及雙重主要上市等手段，亦在起到一定助推作用：今年共有4家中概股通過介紹形式在港上市（沒有籌集資金）。10月中旬，針對第二上市的公司在主要上市的交易所被強制退市后其在港的地位等一系列相關話題，香港交易所（00388.HK，下簡稱“港交所”）相關負責人明確表態稱，“如果有第二上市的公司真的出現突然（被）強制退市的情況，它在香港第二上市的股票交易一般不會受到影響。”

10月下旬，香港財政司司長陳茂波訪問沙特阿拉伯期間則透露：港方正與沙特阿美石油公司接觸，向對方表達愿意提供來港上市的協助的意愿。市場關注沙特阿美會否于2023年赴港開展第二上市或雙重主要上市。

通過調整監管及上市規則，努力使發行人和投資者之間逐漸形成良性互動，則成為2022年下半年以來港股市場努力通過改革突圍的重點領域之一：10月19日，港交所公布制度改革咨詢文件指出：新一代信息技術、先進硬件、先進材料、新能源及節能環保、新食品及農業技術這五個“硬科技”行業內的特專科技公司將可在其下轄的香港聯合交易所（“聯交所”）主板掛牌。

自2018年港交所推行“25年最大變革”后，掀起生物科技公司赴港IPO熱潮，中概股亦紛紛回流，其IPO集資額連續兩年登頂全球。宏觀而言，在過去數年中，作為國際金融中心的香港，正在經歷資本博弈及“轉莊”過程，傳統資金流出同時，中國內地、亞洲及其他國家與地區避險資金的投入比重增加，這對香港金融市場“求新求變”提出要求。

“好的資本市場，是監管機構、發行人、投資人都強，三者最終能形成良性循環。透明講規則、有流動性又有好上市企業的市場能吸引好的上市公司。法制健全、優質公司林立的市場自然能吸引好的投資者。要實現這個正向循環的起點，往往是從監管政策的改革起步。”曾主辦過港股史上前三大IPO的達維律師事務所亞洲(日本除外)聯席主管何鯉如此對《財經》記者解析近期的港股市場改革。

一系列的相關改革，將有很大概率在2023年內落地成真。按照中國香港特區政府行政長官李家超公布的首份施政報告透露的時間表：港交所將于2023年修改主板上市規則，以便利尚未有盈利或業績支持的先進技術企業融資；同時構思活化GEM（前稱創業板），為中小型及初創企業提供更有效融資平臺。

在中國香港與內地互聯互通不斷升級的背景下，“人民幣港股”的落地成真速度可能也會更早一些：在相關鼓勵政策推出后，2022年12月13日，港交所宣布旗下證券市場即將推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”（雙柜臺模式）及雙柜臺莊家機制，進一步支持人民幣柜臺在香港上市、交易及結算。

時至歲尾年初，香港投資者界憧憬港股市場將否極泰來的一個流行說法是，“熊市不（超）過3（年）”，即恒指歷來從未出現過連續4年跌勢，且過去恒指連跌3年后，第4年均會顯著急升。事實上，受2022年末內地提振地產、放寬防疫限制及落實通關等政策影響，港股市場近期已經開始逐漸回暖。連續5個季度下跌后，恒指在今年第四季度提升超過2500點。

而在IPO方面，多家機構亦看好香港2023年的市場表現：普華永道、安永近期均預測集資額將達2000億港元，德勤則預計集資額可回升逾倍至2300億港元。

標簽： 跌宕港股升市收尾 新政或助力2023否極泰來