(資料圖片)

說起富達(dá)基金，人們首先就會想到超級明星基金經(jīng)理彼得·林奇，在執(zhí)掌富達(dá)麥哲倫基金的13年中，林奇將旗下資產(chǎn)規(guī)模從1800萬美元奇跡般地發(fā)展為140億美元。當(dāng)然除了林奇之外，富達(dá)基金還有一位傳奇人物也值得大書特書一番，那就是林奇的衣缽傳人--喬爾.蒂林哈斯特。

1989年，喬爾.蒂林哈斯特創(chuàng)建了富達(dá)低價股基金，其后二十八年中，該基金年平均回報率高達(dá)13.8%，規(guī)模成長到了400多億美元。喬爾.蒂林哈斯特獨具慧眼，非常擅長選擇能夠長期上漲的股票，被彼得·林奇稱為投資界“最會翻石頭的人”。2020年國內(nèi)出版了一本喬爾.蒂林哈斯所寫的一本書《大錢細(xì)思》，對其投資思想的進(jìn)行了精煉，其中有一核心觀點十分值得投資者細(xì)品，非常有利于改進(jìn)我們的投資視角。

那就是關(guān)注價值幾何，而不是考慮接下來會發(fā)生什么。現(xiàn)實中，當(dāng)我們拿到一只股票的時候，所產(chǎn)生的思緒想法通常與這句話是截然相反的，大家第一時間關(guān)心的永遠(yuǎn)是下一步將發(fā)生哪些催化事件，買入后會不會上漲之類的問題。甚至許多券商、機構(gòu)的喉舌對我們所作出的引導(dǎo)，也多半持有的是這一種思維模式，往往立足于未來可能發(fā)生的事件及方向作出預(yù)期。

但事實上未來是充滿不確定性的，大多數(shù)情況下實際發(fā)生的事情與我們提前所作出的預(yù)判會有著很大出入，完全將希望寄托于可能發(fā)生的催化劑事件，實則是一件很危險的事情。時常，有的朋友會拿一些具體的股票向我提問，讓我給出建議，可是當(dāng)我毫不客氣的作出某某股票質(zhì)地平庸或者價格高估的評價時，朋友們通常會提出未來將會發(fā)生某某重大事件（例如重組、困境反轉(zhuǎn)、政策扶持、重量級爆品上市等等）來對我進(jìn)行反駁。

坦白講，反駁本身未必沒有道理，有些催化事件一旦發(fā)生，或許確實能給企業(yè)帶來翻天覆地的變化（特別是股價），但是從事前的角度看，這些各種各樣的催化事件可能發(fā)生，也可能不會發(fā)生，甚至即使確實發(fā)生了，也不一定就會起到臆想的效果。朋友們將投資的出發(fā)點建立在之后可能發(fā)生的事情上，與其說是在請教，還不如說僅僅只是想從我這里獲得贊同感而已。

顯然，按照喬爾.蒂林哈斯特的觀點，這一執(zhí)念是不可取的。投資中最可靠的策略，還是在于尋找一只本身就具有價值的標(biāo)的，以不變應(yīng)萬變?nèi)ッ鎸ξ磥怼Ｈ绾卫斫膺@一句話呢，打個比方一家本身質(zhì)地優(yōu)質(zhì)且價格合理的公司，即使長時間不漲，沒有任何催化性利好發(fā)生，但只要一直能保持領(lǐng)先的市場份額和較高的股權(quán)回報率，就沒有什么好特別擔(dān)心的，因為是金子就總會有發(fā)亮的一天，牛市今天不來，可以等到它來。但是反過來如果你持有的是一只質(zhì)地堪憂或者價格極度高估的公司，把所有的希望全部寄予于接下來發(fā)生的特大利好，那么就要當(dāng)心了，萬一利好沒有如期到來或者達(dá)不到理想中的效果，你事實上已承擔(dān)了巨大的風(fēng)險。

（風(fēng)險提示：本文所提到的觀點僅代表個人意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負(fù)。）

標(biāo)簽： 投資的關(guān)鍵點在于價值幾乎 而不是接下來會發(fā)生什么 基金經(jīng)理