“混合估值和市值法理財，兩手抓或者更香。”日前，平安理財發布文章指出，隨著債市的企穩回歸，票息空間逐步壓縮，投資混合估值法理財產品最佳時間窗口已經過去，同時，由于市值法理財業績在回歸，建議投資者混合估值和市值法估值的理財產品兩手抓。

去年11月破凈潮以來，為穩定投資者情緒，銀行理財子公司紛紛推出攤余成本法估值、混合估值的理財產品以穩定投資者情緒，“波動性中尋求穩定性”成為新的賣點。

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而當前面對居民投資意愿下降，儲蓄意愿上升的情況，銀行紛紛推出費率優惠、縮短產品贖回期限等措施吸引投資者。

“國民呼喚有效的財富管理。”日前，在普益標準、興銀理財聯合主辦的“第十一屆普益標準財富論壇”上，亞洲金融合作協會創始秘書長、中國銀行業協會原專職副會長楊再平指出，當前理財收益率進入3時代，已基本與銀行存款持平，甚至還出現了兩次破凈，解決這種趨勢性的困境，需要更有效的財富管理。

破凈潮下投資者情緒低迷

在疫情、加息、沖突等多重壓力的沖擊下，2022年資管市場整體低迷，大部分資產價格投資回報率為負。

作為資管行業年輕的“生力軍”，銀行理財也未能幸免。在遭遇了上半年權益市場大幅調整和四季度債市負反饋沖擊之后，銀行理財市場出現了兩次大規模破凈潮，其中11月破凈潮引發了一場“踩踏式”贖回，造成了債券市場的負反饋效應，使得其產品端、客戶端、投資端都承受了巨大壓力。

《中國銀行業理財市場年度報告（2022）》顯示，截至2022年末，銀行理財市場規模27.65萬億元，同比下降4.66%。

幾重壓力之下，銀行推出多種手段挽留投資者，除了上文提到的攤余成本法估值、混合估值，多家銀行也推出了費率優惠，同時大舉自購增加投資者信心。

“銀行理財客戶主要以C端、個人為主，基于原有對銀行理財產品的認識形成較低的風險偏好，資金流動性高；而在各種監管規則全面落地實施以后，投資端面臨高波動、低流動性風險。”興銀理財總裁汪圣明在會上指出。

《華夏時報》記者走訪多家銀行發現，與此前熱情推薦投資理財產品不同，當前銀行較傾向于向普通投資者推薦保險理財、結構性存款等保本保息產品，及一些風險偏好較低的理財產品。

同時，央行公布的《2022年第四季度城鎮儲戶問卷調查報告》顯示，傾向于“更多儲蓄”的居民占61.8%，比上季增加3.7個百分點；傾向于“更多投資”的居民占15.5%，比上季減少3.7個百分點。

楊再平指出，理財收益率經歷了6時代、5時代、4時代，現在已經是3時代，理財的保值增值陷入一個趨勢性的下降區間。當下的理財收益率已基本與銀行存款持平，甚至還出現了兩次破凈，解決這種趨勢性的困境，需要更有效的財富管理。

提供有效財富管理

“最佳的財富管理可以從三個層面體現。”楊再平指出，首先，資管機構要保證資產或者產品的收益性、流動性、安全性的“三性”統一，要跳出短線思維，培養長期主義的投資者，同時，機構要注意風險匹配的問題。

“過去的民間借貸、非法集資屢禁不止，表明不少老百姓風險偏好是比較高的，但要通過正當的渠道進行風險匹配，要把風險偏好比較高，又有風險承受能力的這一部分人的資金引導到實體經濟需要，要有一定風險的資金場景，形成與實體經濟的適配。”他表示。

同時，楊再平強調了金融科技對財富管理的重要性。他表示，數字科技可以使投資者選擇便利，能夠精準捕捉用戶的理財需求，更能實現個性化、多樣化的產品“賣給合適的人”。此外，數字科技能夠賦能場內外資本市場，通過數字科技投資能打破跨時空信息的不確定性。

光大理財副總經理李永鋒則圍繞2022年的兩次市場波動進行復盤分析，并提出理財產品和理財服務優化提升的四個方向，李永鋒表示，第一個方向是讓理財產品體系更加層次化，讓產品的風險收益特征更加清晰化；第二個優化方向是深度賦能渠道，打造全旅程客戶陪伴體系；第三個方向是管顧結合，積極發出理財行業的聲音和正能量；第四個方向就是數字賦能，全方位提升理財產品服務體驗。

“全面凈值化時代，理財公司需要轉型，重構以客戶為本、解決方案至上的商業模式?！蓖羰ッ髡J為，為客戶提供解決方案而不僅僅是投資工具，需要把產品特點和客戶需求，通過理財公司和財富渠道進行融合。始終以客戶為本，打造穩健收益特色的大類資產配置體系，數字化轉型貫徹始終，確保戰略不錯位、風格不漂移，方能形成良好的目標回報。

西南財經大學中國金融研究院教授王鵬則表示，當前銀行理財市場與債券市場之間的反饋機制已經發生了根本性變化，負反饋比正反饋的程度更強。

“對商業銀行理財業務的評價與考核應轉變思路，更多從塑造長期核心競爭能力角度出發。”王鵬表示，盡管理財業務收益受到影響，但包括理財業務在內的財富管理業務對商業銀行，尤其是區域性商業銀行來講，仍是具有重要戰略地位的業務板塊。同時，應大力發展金融衍生品市場，為理財機構提供更多資產和策略選擇以及更多風險對沖工具。

“新形勢對從業人員能力結構也提出了新要求，包括金融工程學、金融衍生品分析、市場風險管理、行為金融學在內的微觀金融學知識的重要性進一步凸顯?！蓖貔i進一步表示。

責任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

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