作者莫開偉系中國知名財經作家

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最近，在我國金融生活中發生了兩件令全社會奇怪的金融現象，那就是在銀行大額定期存單利率下調的情況下，銀行大額存單的發行量不僅沒有增加反而大幅減少；而與同時，民眾購買銀行大額定期存單的熱度不僅沒有下降反而大幅升溫，甚至還出現了供不應求現象，銀行與民眾之間出現的“一增一減”現象實在讓人有點費解。

有事實為證，繼今年9月份銀行存款利率下調以后，銀行大額存單利率也開始下調，已進入3.0時代。六大國有銀行的3年期限、20萬元起點的大額存單利率已經在3%左右，甚至有的已經低于3%；其他銀行的大額存單利率雖然略高于六大國有商業銀行，但股份制銀行的大額存單利率也大都在3.25%--3.3%范圍內，部分城商行大額存單利率則在3.25%--3.4%范圍內。

從一般金融邏輯看，大額定期存單利率下降，就商業銀行來說應該是皆大歡迎的喜事和利好之事，因為大額定期存款在銀行定期存款中占有相當高的比例，利率下降意味著負債端的籌資成本也大幅下降，對銀行經營成本下降以及調低實體企業的貸款利率都是有利的。按道理，銀行應該是攤開了發行大額定期存單滿足存款人最大化需求才是重要目標；或者擔心民眾將大額定期存單到期取走導致存款大幅下滑，應盡可能加大發行規模，然而事實上商業銀行并沒有這么做，既不擔憂大額定期存會下降會導致存款下降，也不去積極發行大額定期存單去籌集更多的資金用于支持實體企業發展，反而是減少大額定期存單的發行量，人為縮減大額定期存單規模。一些銀行大額存單已經連續兩三個月沒有額度，需要等通知，目前沒有釋放計劃，更人為加劇了大額定期存單供給的短缺。

就民眾來說，大額定期存單利率下調應該是利空消息，從一般經濟學常識看，民眾可能會將到期的大額定期存單取走用于其他投資或消費，因為利率下調使得收益下降，再守住大額定期存單不放是不劃算的理財方式；但這種現象不僅沒有發生，反而民眾有如滋生“老鼠愛大米”的味道，對銀行大額定期存款趨之若鶩，愛不釋手，幾乎到了搶購的程度，每每銀行推出一宗大額定期存單發行便被認購一空；甚至在網上都很難搶到手，導致銀行大額定期存單嚴重的供不應求。

這到底是什么情況？且這兩種奇怪的金融現象到底折射出了哪些社會經濟和金融問題？

從當前我國金融業運行實際以及商業銀行經營情況看，至少有兩方面原因導致這種怪現象發生。

一方面，當前銀行資金比較充裕，為了減輕負債成本提高盈利能力，加上優質信貸項目不好找，有人為去負債規模的意圖，事實也包含著一種無奈。據央行最近公布的數據顯示，2018年、2019年、2020年和2021年銀行大額存單發行量分別為9.23萬億元、12萬億元、9.7萬億元和11.3萬億元。今年上半年銀行發行大額存單的總量已經達到7.5萬億元。

但大額定期存單由于利率高推高了銀行負債成本，也使得支持實體企業的利率下調難度加大。加上國內外經濟形勢低迷，實體企業經營不景氣，不少銀行大量信貸資金找不到適合的項目，增加了資金閑置程度，還需要支付高昂的存款利息，于是趁銀行存款利率下調之機，商業銀行不僅抓緊將大額定期存款利率下調，也控制和限制了銀行大額存單的發行規模，減少了市場銀行大額存單的供應量。而且，疫情以來，我國實施的適度寬松貨幣政策，央行通過多次下調存款準備金率以及其他非對稱降準、降息方式，向市場釋放了巨額流動性，這些資金因為缺乏優質信貸投資項目，不少滯留在商業銀行體系里，也造成了事實上的“資金富余”，也讓商業銀行有底氣減少大額定期存單發行規模和降低大額定期存單在整個銀行負債端的比例。

另一方面，目前民眾投資理財渠道還是單一而狹窄，除了銀行存款幾乎沒有風險之外，銀行發行的理財產品打破“剛兌”以及股市、期貨等投資理財方式都存在較大風險，大量回流到民眾手中的錢只有購買銀行大額定期存單，這其實也是一種無奈。

由于當前經濟金融形勢處在事實上的“衰退”狀態，讓民眾投資陷入了事實上的“資產荒”泥潭：主要是房地產投資受到控制，大量炒房資金集聚到炒房者手中，需要尋找投資出路；股市投資價值下降，加上股市波動不定，虧損風險加大，一些股民從股市抽逃資金需要找到投資出口；銀行理財投資收益下降，且打破“剛兌”還有可能出現虧本，讓不甘心的民眾只能將手頭的余錢瞄向銀行大額定期存單；購買政府發行的國債、企業發行的債券不僅投資時間長，且收益也較低，并存在一定的風險，不少民眾不敢涉足其中也只能將資金用于購買銀行大額定期存單；而銀行大額存單屬“無風險”投資產品就更加受到民眾青睞。

出現這種怪現象可能折射的經濟金融問題也值得我們思考，需要對相關金融政策加以引導和調整，以消除目前存在的這兩種金融怪現象。

一方面，出現這兩種怪現象并非好事，對銀行和存款人來說都會帶來一定的損害。銀行存款利率下調對于大型銀行而言，因為籌資能力強且擁有巨額的企事業單位存款，他們不愁資金來源，但大額定期存單發行規模減少之后，銀行的負債規模有可能會收縮，雖然可能負債成本會下降、盈利能力也會增強，但由于大額定期存單發行規模減少并不能有效將社會融資成本降低的收益傳遞給實體企業，實體企業融資貴也有可能更加難解。

同時，大額定期存單利率普遍下降尤其是大型銀行對大額定期存單發行態度的轉變，也難免會對中小銀行帶來不利沖擊，使得中小銀行吸儲的難度加大，對于存款人而言，由于大額定期存單發行額度減少、購買難度加大，也會讓不少民眾將手中的余錢、閑錢投向其他風險較大投資理財領域，參與非法集資以及高利貸等活動有可能趁勢復活，有可能讓廣大民眾面臨更多的金融投資風險，對整個社會穩定帶來不利。

另一方面，對整個經濟復蘇來說會帶來一定的負面沖擊，主要是銀行對實體企業的支持能力會出現一定程度的下降。從供給端來看，存款利率下調，銀行進行主動負債管理成本降低，提高大額存單發行規模，將有助于提升其服務實體經濟能力，為進一步增加信貸投放奠定基礎。但如果減少大額定期存單發行規模，使得負債規模下降，信貸資金的調配能力也跟著降低，這無疑會影響商業銀行信貸投放能力的提高，對實體企業信貸投放的力度有可難會減弱，實體企業的融資難困局可能短期內也更加難破。

而要破除目前金融生活中這兩種怪象，還是對商業銀行在負債管理上進行積極引導，讓商業銀行樹立不宜過度降低負債端成本的經營思想，更加充分發揮大額存單特點，增強主動負債意識，合理安排資產分配，避免流動性錯配以及負債成本盲目拉高等問題，使金融機構能夠有更多讓利于實體企業的空間；尤其，更要通過市場利率定價自律機制等方式，加強對金融機構的引導和監管，保持存款市場良好的競爭秩序，推動銀行理性吸收存款并降低負債成本。同時，慮到中小銀行負債吸儲難度大、成本高，在存款并軌過程中，應發揮市場機制的作用，允許中小銀行采取更大的利率浮動幅度，以保證大額定期存單對民眾購買的需要。

標簽： 銀行大額存單利率下調 緣何會出現兩種怪現象