作者莫開偉系中國知名財(cái)經(jīng)作家

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最近，在我國金融生活中發(fā)生了兩件令全社會(huì)奇怪的金融現(xiàn)象，那就是在銀行大額定期存單利率下調(diào)的情況下，銀行大額存單的發(fā)行量不僅沒有增加反而大幅減少；而與同時(shí)，民眾購買銀行大額定期存單的熱度不僅沒有下降反而大幅升溫，甚至還出現(xiàn)了供不應(yīng)求現(xiàn)象，銀行與民眾之間出現(xiàn)的“一增一減”現(xiàn)象實(shí)在讓人有點(diǎn)費(fèi)解。

有事實(shí)為證，繼今年9月份銀行存款利率下調(diào)以后，銀行大額存單利率也開始下調(diào)，已進(jìn)入3.0時(shí)代。六大國有銀行的3年期限、20萬元起點(diǎn)的大額存單利率已經(jīng)在3%左右，甚至有的已經(jīng)低于3%；其他銀行的大額存單利率雖然略高于六大國有商業(yè)銀行，但股份制銀行的大額存單利率也大都在3.25%--3.3%范圍內(nèi)，部分城商行大額存單利率則在3.25%--3.4%范圍內(nèi)。

從一般金融邏輯看，大額定期存單利率下降，就商業(yè)銀行來說應(yīng)該是皆大歡迎的喜事和利好之事，因?yàn)榇箢~定期存款在銀行定期存款中占有相當(dāng)高的比例，利率下降意味著負(fù)債端的籌資成本也大幅下降，對(duì)銀行經(jīng)營成本下降以及調(diào)低實(shí)體企業(yè)的貸款利率都是有利的。按道理，銀行應(yīng)該是攤開了發(fā)行大額定期存單滿足存款人最大化需求才是重要目標(biāo)；或者擔(dān)心民眾將大額定期存單到期取走導(dǎo)致存款大幅下滑，應(yīng)盡可能加大發(fā)行規(guī)模，然而事實(shí)上商業(yè)銀行并沒有這么做，既不擔(dān)憂大額定期存會(huì)下降會(huì)導(dǎo)致存款下降，也不去積極發(fā)行大額定期存單去籌集更多的資金用于支持實(shí)體企業(yè)發(fā)展，反而是減少大額定期存單的發(fā)行量，人為縮減大額定期存單規(guī)模。一些銀行大額存單已經(jīng)連續(xù)兩三個(gè)月沒有額度，需要等通知，目前沒有釋放計(jì)劃，更人為加劇了大額定期存單供給的短缺。

就民眾來說，大額定期存單利率下調(diào)應(yīng)該是利空消息，從一般經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)看，民眾可能會(huì)將到期的大額定期存單取走用于其他投資或消費(fèi)，因?yàn)槔氏抡{(diào)使得收益下降，再守住大額定期存單不放是不劃算的理財(cái)方式；但這種現(xiàn)象不僅沒有發(fā)生，反而民眾有如滋生“老鼠愛大米”的味道，對(duì)銀行大額定期存款趨之若鶩，愛不釋手，幾乎到了搶購的程度，每每銀行推出一宗大額定期存單發(fā)行便被認(rèn)購一空；甚至在網(wǎng)上都很難搶到手，導(dǎo)致銀行大額定期存單嚴(yán)重的供不應(yīng)求。

這到底是什么情況？且這兩種奇怪的金融現(xiàn)象到底折射出了哪些社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融問題？

從當(dāng)前我國金融業(yè)運(yùn)行實(shí)際以及商業(yè)銀行經(jīng)營情況看，至少有兩方面原因?qū)е逻@種怪現(xiàn)象發(fā)生。

一方面，當(dāng)前銀行資金比較充裕，為了減輕負(fù)債成本提高盈利能力，加上優(yōu)質(zhì)信貸項(xiàng)目不好找，有人為去負(fù)債規(guī)模的意圖，事實(shí)也包含著一種無奈。據(jù)央行最近公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年和2021年銀行大額存單發(fā)行量分別為9.23萬億元、12萬億元、9.7萬億元和11.3萬億元。今年上半年銀行發(fā)行大額存單的總量已經(jīng)達(dá)到7.5萬億元。

但大額定期存單由于利率高推高了銀行負(fù)債成本，也使得支持實(shí)體企業(yè)的利率下調(diào)難度加大。加上國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢低迷，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營不景氣，不少銀行大量信貸資金找不到適合的項(xiàng)目，增加了資金閑置程度，還需要支付高昂的存款利息，于是趁銀行存款利率下調(diào)之機(jī)，商業(yè)銀行不僅抓緊將大額定期存款利率下調(diào)，也控制和限制了銀行大額存單的發(fā)行規(guī)模，減少了市場銀行大額存單的供應(yīng)量。而且，疫情以來，我國實(shí)施的適度寬松貨幣政策，央行通過多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及其他非對(duì)稱降準(zhǔn)、降息方式，向市場釋放了巨額流動(dòng)性，這些資金因?yàn)槿狈?yōu)質(zhì)信貸投資項(xiàng)目，不少滯留在商業(yè)銀行體系里，也造成了事實(shí)上的“資金富余”，也讓商業(yè)銀行有底氣減少大額定期存單發(fā)行規(guī)模和降低大額定期存單在整個(gè)銀行負(fù)債端的比例。

另一方面，目前民眾投資理財(cái)渠道還是單一而狹窄，除了銀行存款幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)之外，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品打破“剛兌”以及股市、期貨等投資理財(cái)方式都存在較大風(fēng)險(xiǎn)，大量回流到民眾手中的錢只有購買銀行大額定期存單，這其實(shí)也是一種無奈。

由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢處在事實(shí)上的“衰退”狀態(tài)，讓民眾投資陷入了事實(shí)上的“資產(chǎn)荒”泥潭：主要是房地產(chǎn)投資受到控制，大量炒房資金集聚到炒房者手中，需要尋找投資出路；股市投資價(jià)值下降，加上股市波動(dòng)不定，虧損風(fēng)險(xiǎn)加大，一些股民從股市抽逃資金需要找到投資出口；銀行理財(cái)投資收益下降，且打破“剛兌”還有可能出現(xiàn)虧本，讓不甘心的民眾只能將手頭的余錢瞄向銀行大額定期存單；購買政府發(fā)行的國債、企業(yè)發(fā)行的債券不僅投資時(shí)間長，且收益也較低，并存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，不少民眾不敢涉足其中也只能將資金用于購買銀行大額定期存單；而銀行大額存單屬“無風(fēng)險(xiǎn)”投資產(chǎn)品就更加受到民眾青睞。

出現(xiàn)這種怪現(xiàn)象可能折射的經(jīng)濟(jì)金融問題也值得我們思考，需要對(duì)相關(guān)金融政策加以引導(dǎo)和調(diào)整，以消除目前存在的這兩種金融怪現(xiàn)象。

一方面，出現(xiàn)這兩種怪現(xiàn)象并非好事，對(duì)銀行和存款人來說都會(huì)帶來一定的損害。銀行存款利率下調(diào)對(duì)于大型銀行而言，因?yàn)榛I資能力強(qiáng)且擁有巨額的企事業(yè)單位存款，他們不愁資金來源，但大額定期存單發(fā)行規(guī)模減少之后，銀行的負(fù)債規(guī)模有可能會(huì)收縮，雖然可能負(fù)債成本會(huì)下降、盈利能力也會(huì)增強(qiáng)，但由于大額定期存單發(fā)行規(guī)模減少并不能有效將社會(huì)融資成本降低的收益?zhèn)鬟f給實(shí)體企業(yè)，實(shí)體企業(yè)融資貴也有可能更加難解。

同時(shí)，大額定期存單利率普遍下降尤其是大型銀行對(duì)大額定期存單發(fā)行態(tài)度的轉(zhuǎn)變，也難免會(huì)對(duì)中小銀行帶來不利沖擊，使得中小銀行吸儲(chǔ)的難度加大，對(duì)于存款人而言，由于大額定期存單發(fā)行額度減少、購買難度加大，也會(huì)讓不少民眾將手中的余錢、閑錢投向其他風(fēng)險(xiǎn)較大投資理財(cái)領(lǐng)域，參與非法集資以及高利貸等活動(dòng)有可能趁勢復(fù)活，有可能讓廣大民眾面臨更多的金融投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)社會(huì)穩(wěn)定帶來不利。

另一方面，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來說會(huì)帶來一定的負(fù)面沖擊，主要是銀行對(duì)實(shí)體企業(yè)的支持能力會(huì)出現(xiàn)一定程度的下降。從供給端來看，存款利率下調(diào)，銀行進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債管理成本降低，提高大額存單發(fā)行規(guī)模，將有助于提升其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，為進(jìn)一步增加信貸投放奠定基礎(chǔ)。但如果減少大額定期存單發(fā)行規(guī)模，使得負(fù)債規(guī)模下降，信貸資金的調(diào)配能力也跟著降低，這無疑會(huì)影響商業(yè)銀行信貸投放能力的提高，對(duì)實(shí)體企業(yè)信貸投放的力度有可難會(huì)減弱，實(shí)體企業(yè)的融資難困局可能短期內(nèi)也更加難破。

而要破除目前金融生活中這兩種怪象，還是對(duì)商業(yè)銀行在負(fù)債管理上進(jìn)行積極引導(dǎo)，讓商業(yè)銀行樹立不宜過度降低負(fù)債端成本的經(jīng)營思想，更加充分發(fā)揮大額存單特點(diǎn)，增強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債意識(shí)，合理安排資產(chǎn)分配，避免流動(dòng)性錯(cuò)配以及負(fù)債成本盲目拉高等問題，使金融機(jī)構(gòu)能夠有更多讓利于實(shí)體企業(yè)的空間；尤其，更要通過市場利率定價(jià)自律機(jī)制等方式，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)和監(jiān)管，保持存款市場良好的競爭秩序，推動(dòng)銀行理性吸收存款并降低負(fù)債成本。同時(shí)，慮到中小銀行負(fù)債吸儲(chǔ)難度大、成本高，在存款并軌過程中，應(yīng)發(fā)揮市場機(jī)制的作用，允許中小銀行采取更大的利率浮動(dòng)幅度，以保證大額定期存單對(duì)民眾購買的需要。

標(biāo)簽： 銀行大額存單利率下調(diào) 緣何會(huì)出現(xiàn)兩種怪現(xiàn)象