一個月凈值大漲30%？

沒有看錯，這就是11月部分私募機構的“戰績”。

(資料圖片僅供參考)

在市場整體反彈的激勵下，諸多百億私募“打破沉悶”，凈值大幅上漲。并與市場情緒相呼應。

與此同時，前期秉承不同投資策略的私募機構在這輪反彈中也表現不一。

堅守倉位不動搖的漲幅較大、有所均衡的亦有所反抽，而在底部大手筆減倉的機構則錯失這輪反彈。

福之禍之所依，禍之福之所伏。

經歷了11月份，私募行業的參與者們對這句古話的理解會更深刻了。

景林擔綱“反彈先鋒”

在諸多百億機構里，景林資產堪稱11月份的“反彈先鋒”。

這家千億級老牌私募，在今年經歷了極大的凈值壓力，正忍受成立近二十年以來最大凈值回撤。

但出人意料的是，這家機構的代表人物高云程，旗下產品在11月獲得30.83%的凈值反彈，上漲相當“暴力”。

上述情況或許與它們在前期回撤中，依然堅守消費、中概互聯等板塊有關。

今年11月中旬，高云程在路演中透露導致產品凈值回撤的三大因素：外國投資者在持續地拋售相關資產；港股指數下跌；國內消費行業受影響等。

高云程的產品布局可提煉為三個方向：美股中概股、港股互聯網股票、大消費股票，上述亦是這位基金經理長期重倉的三類資產。

實際上，中國離岸資產出現了顯著反彈，其中納斯達克中國金龍指數（中概股指數）在11月漲幅超40%，恒生指數同期漲幅達到25%。

另據了解，高云程的持倉組合以港股和美股為主，這也是景林資產比國內同行更重視海外投資的體現。

換言之，高云程實現的“大幅反彈”背后，部分海外資產的強勢表現貢獻很大。

千億私募董事長“一騎絕塵”

另一個大幅若反彈的產品是，高毅資產的董事長邱國鷺管理的產品。

與其他機構不同，邱國鷺管理的產品的波動幅度一直不大，這或許導致他在2021年之前的牛市里落后同業，但在2022年以來則表現強勢。

今年前10個月，邱國鷺的代表產品凈值漲幅為-15.52%，跑贏同期滬深300指數表現（跌幅近30個點）15個百分點。

而至11月份，邱國鷺的產品凈值瞬間“爆發”——單月錄得25.22%的漲幅（下圖）。

綜合來看，這或許與11月份部分強周期（低估值）板塊上演絕地反攻有關。

11月份，A股表現居前的板塊依次為房地產（+27.8%）、建筑材料（+20.5%）、食品飲料（+16.6%）、非銀金融（+15.0%）、傳媒（+14.5%）。

這其中 ，房地產、建筑建材都屬于低估值板塊。

官方路演資料顯示，邱國鷺的投資策略為：深度價值，優選低估值，堅信“便宜是硬道理”。

過去幾年，邱國鷺一直“拒絕”追逐熱點的高估值品種，這成為其過去表現特立獨行的主要原因。

綜合上述因素，邱國鷺的產品或因繼續集中于低估值品種而受益。

價值派私募“驗正身”

以價值投資自居的機構，在私募圈眾多，但11月份是一個很好的檢驗契機。

重陽投資就是一例。

私募排排網顯示：該機構代表產品11月凈值上漲8.53%，而今年前10個月凈值漲幅為-19.05%。

這家老牌百億私募曾在10月末對持有人透露，持倉主要配置三個方向：1)深度挖掘尚未被市場充分定價的優質中小企業；2)“茅指數”中已經回調較多、估值與長期業績匹配度較好的公司；3)短期受疫情影響較大但中長期競爭力并未受損的行業龍頭。

另據重陽投資的月報（截至10月末），重倉行業依次為電子、醫藥、食品飲料、輕工制造和計算機。

據東財Choice,“茅指數”在11月份上漲幅度超過9%。

綜合來看，重陽投資凈值反彈來源或來自于大消費板塊，以及低估值的藍籌白馬股。

北京百億私募仁橋資產也是一例。

11月份，仁橋資產的代表產品凈值漲幅達到9.19%，與上述的重陽投資旗鼓相當。

仁橋資產創始人是夏俊杰，此前曾是諾安基金骨干基金經理，自“奔私”以來他多次指出投資重點是低估值品種，凈值回撤控制得較好。

以10月月報為例，仁橋資產股票行業配置依次為非銀金融（占比14.67%）、汽車（占比11.57%）、建筑裝飾（占比10.56%）、有色金屬（占比10.33%）、房地產（占比5.86%）。

顯而易見，夏俊杰的核心持倉多以低估值資產為主，近期趕上了這輪大反彈。

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