本周，基金的三季報全部披露完畢了，每次季報一出，不少明星基金經理的規模、持倉等都會備受關注。

(資料圖)

因為三季度A股整體出現回調，明星基金經理的規模大多都出現了下降，其中葛蘭管理基金的規模跌破了千億。

（數據來源：東方財富Choice數據，截至2022/9/30，不作投資推薦）

具體看持倉的話，先來說說葛蘭。

雖然總體管理規模出現大幅下降，但是葛蘭管理的中歐醫療健康混合和中歐醫療創新股票這兩只基金依然獲得了基民的凈申購。

從葛蘭單獨管理的四只基金倉來看，倉位較上一季度有所下滑，總體依然偏向于醫藥、新能源和消費行業。

兩只醫藥基金加倉了恒瑞醫藥、愛爾眼科，減倉了凱萊英、通策醫療等個股。

（數據來源：東方財富Choice數據、基金季報，截至2022/9/30，不作投資推薦）

對于醫藥行業，葛蘭依然力挺，表示依然看好醫藥生物板塊的中長期投資機會，但短期市場波動難以避免。

“從基本面角度來看，盡管面臨著疫情的擾動，但總體來看醫藥生物板塊延續了二季度末的恢復趨勢。政策方面，國家層面的骨科脊柱類耗材集采完成，總體集采框架保持了穩定性，政策延續穩健、積極的趨勢我們認為沒有變化。”

和葛蘭不同的是，張坤在三季度選擇了繼續加倉，易方達藍籌精選混合的股票倉位已經快接近95%了。

（圖片來源：東方財富Choice數據，截至2022/9/30，不作投資推薦）

從具體持倉來看，張坤管理的四只基金前十大重倉股集中度較高，明顯增加了對藥明生物的配置，對招商銀行、貴州茅臺等金融、消費股有所減持。

易方達亞洲精選QDII基金則是減倉了部分港股，加倉了美股。

（數據來源：東方財富Choice數據、基金季報，截至2022/9/30，不作投資推薦）

張坤每次的季報都很走心，這次，他引用了格雷厄姆話、認為市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價。

（圖片來源：易方達藍籌精選混合基金季報，不作投資推薦）

同樣不謀而合加倉醫藥的，還有富國基金的老將朱少醒。

他管理的富國天惠成長混合持倉會更分散一些，主要加倉了藥明康德、邁瑞醫療，減倉了伊利股份。

（數據來源：東方財富Choice數據、基金季報，截至2022/9/30，不作投資推薦）

朱少醒表示，三季度實體經濟下行壓力增大，消費在疫情的影響下持續低迷，地產大幅下滑，信用事件高發的苗頭顯現。好處是市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，當下權益市場處在較好的風險收益區間。

而這一觀點，和劉彥春基本一致，劉彥春也指出，前三季度，我國經濟緩慢復蘇。生產端表現穩健，需求端是主要問題，新冠疫情影響下，服務業運行艱難，消費行業面臨一定的壓力。房地產行業景氣度持續低迷，二三線及以下城市下行尤甚，地產新開工、房地產投資持續下行。居民消費整體疲軟，就業形勢特別是年輕人就業壓力較大。

同時劉彥春也表示，短期事件沖擊帶來的更多是投資機會。

從持倉來看，劉彥春管理的6只基金的倉位都超過了90%，前十大重倉股變化不大，依然偏向于消費、醫藥，對五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺有所減持。

總的來看，三季度張坤、朱少醒都選擇了加倉醫藥，減倉消費，這是不是意味著醫藥板塊的機會來了呢？

實際上，當他們在加倉醫藥的時候，焦巍、張清華等基金經理也在減倉醫藥。

并且從整體公募基金的持倉來看，作為公募持倉第三的申萬一級行業，醫藥生物在三季度依然是被減倉的。

（數據來源：東方財富Choice數據，截至2022/9/30，不作投資推薦）

不過因為這是三季報的數據，有一定滯后性，我們通過這部分數據來判斷未來未免有失偏頗。

或許我們可以從當前醫藥板塊的估值、基本面和政策面來看看。

目前，中證醫療板塊處于歷史低位，市盈率百分位僅有0.83%，比歷史上超過99%的時間都低估。

（數據來源：東方財富Choice數據，統計區間：2014/10/1~2022/10/28，不作投資推薦）

最新公布的醫藥行業三季報也呈現出了比較亮眼的表現。

其中，在總市值400億元以上的醫藥龍頭公司中，藥明康德實現了業績翻倍，萬泰生物業績增長2倍，華大智造增長3倍，華東醫藥略增，均實現較高增長。

近期，創新醫療器械推遲進入集采、種植牙服務部分價格溫和調控、脊柱耗材集采好于市場預期等消息也讓市場對集采的悲觀預期有所消化。

不過，反彈不會是一蹴而就的，歷史上，中證醫療指數也出現過大幅的回調，而本輪長達一年多的調整幅度，已經和前幾次大跌時候差不多了。

（數據來源：東方財富Choice數據、基金季報，截至2022/10/28，不作投資推薦）

總之，對于同一個行業，不同基金經理會有不同的看法和操作，這都是基于他們的能力圈范圍和投資策略來進行的，與其盲目抄作業，不如從自己的風格偏好和策略出發，找到更適合自己的投資方法。

不在頂峰時慕名而來，也不要在低谷時轉身離開。越困難的時候，可能離轉機也就越近了。

標簽： 加倉這個方向被張坤、朱少醒共同看好