作者| 貓哥

來源| 大貓財經

前幾天去銀行辦事，理財經理給我推薦他們銀行正在代售的主投股票的嘉實優享生活混合基金，熱情給我介紹這只新基金的擬任基金經理吳越。我想起和吳越先生的幾次交流，以及在2020年就買了他的嘉實消費精選并持有到今天，即使最近兩年經歷了大消費的風雨交加的至暗時刻，吳越仍然創造了超過80%的超預期的美好回報，所以，我也非常認同理財經理的觀點，吳越是一個非常有實力的基金經理。

(資料圖片僅供參考)

由于工作的關系，我要關注很多基金和基金經理，私下也和不同風格的基金經理有投資上的溝通。總體來說，在我去正式接觸基金經理之前基本對他們就做了詳細的調研，在面對面聽這些天之驕子侃侃而談后，對基金經理的印象基本都在我的預期之中。唯獨遇到嘉實基金大消費研究總監，機構聯席CIO，嘉實消費精選基金經理吳越，一個超預期的基金經理。

2019年一次基金經理交流會上初識吳越。第一次見真人就超出了我的預期，1米83的大高個，頭發黑而濃密，吳越比海報上的宣傳形象更為英氣逼人，完全不符合眼下熱門的 “照騙”定律，確實是一枚貨真價實，風度儒雅的大帥哥。至于直播間大家盛贊的磁性嗓音可能是播音專業轉行而來的基金經理的段子，他倒是正經八百解釋他一直本碩都是復旦大學專攻數學的理工男。

相較于超預期的顏值和濃密的頭發，他思維嚴謹，行云流水的口才更是超出預期，能說會道的，甚至有些犀利的口才不像一般和媒體打交道的基金經理，倒更像專業的新聞發言人。

金融圈從來不缺人才，尤其這些年隨著基金理財走進千家萬戶，公募基金規模都突破了26萬億，越來越多的優秀人才涌入這個金光閃閃的行業，但是能讓人記得住的依然是那些有優秀投資業績的投資大咖和隨著互聯網粉絲經濟效應而火起來的明星基金經理。1988年的吳越憑借著深厚的投研功底，近4年異常穩定的投研業績以及帥氣儒雅的氣質獲得了金融圈、媒體圈以及持有人的認可與追捧，掀起了高能力、高學歷、高顏值的“三高基金經理”話題龍卷風。

業績從來都是核心競爭力

“始于顏值，敬于才華”。喜歡一個人可以從顏值開始，但喜歡一個基金經理，必須是他給持有人持續創造回報的能力。

權益類基金經理最核心的競爭力就是主動投資能力，主動的評價指標是Alpha收益，相比于基準你能跑贏多少，這才是基金經理核心競爭力和價值所在，然而市場上絕大部分主動權益的消費基金經理都跑不贏業績基準。但是，吳越每年都跑贏了！

吳越管理的第一只基金，嘉實消費精選成立于2019年4月3日，2021和2022這兩年是消費行業的至暗時刻，但是吳越跨越4年在逆風中仍然展示了他優秀的Alpha超額收益能力。

▲數據來源：嘉實消費精選2022年三季報

嘉實消費精選自成立以來大幅跑贏業績比較基準（嘉實消費精選的業績比較基準為“中證內地消費主題指數收益率×80%+中債綜合財富指數收益率×20%”），長期的超額收益不斷累積。

比如以上圖中的數據為例，截至2022年9月30日，自基金成立以來，嘉實消費精選A以83.49%的凈值增長率大幅跑贏業績比較基準36.16%的收益率，跑贏幅度為47.33%，折合年化回報率為18.96%。

另一方面，從上圖中還能看出嘉實消費精選相對業績比較基準的差額也能穩定地向上，表明嘉實消費精選還能比較穩定地戰勝業績比較基準，這一點對于一只行業主題基金而言是很不容易的，也是極其重要的。

其次，與同類型產品相比，嘉實消費精選的業績也很出色：

截至2022年9月30日，根據銀河證券的數據，嘉實消費精選A以近3年73.25%的漲幅排名同類第4（4/19，同類為消費行業股票型基金），被評為五星基金。

最近受益于利好政策，2022年11月以來大消費行情再起，而吳越管理的嘉實消費精選基金抓住這股東風乘風破浪，截止12月30日漲幅23%之上，大大超越他的消費投資前輩們。一個超預期的實力派基金經理！

吳越的業績給了長期持有他基金的持有人一份超預期的美好體驗，這其中就包括我。讓我原本1000元的試投變成了現在50萬元的投資”大戶”，500倍的追加都是追加的對基金經理的信任。因為了解所以信任，因為信任才能長期持有，因為長期持有我才真正賺到可觀的收益，這是我這幾年在基金理財這條路上收獲的寶貴經驗。買基金就是要買你了解并信任的基金經理，長期陪伴方能收獲超預期的回報。

是什么讓吳越在消費賽道穿越牛熊持續創造佳績？或許從他穩定的且不同于一般基金經理的投資理念和成熟的三觀能窺見一二。

守正出奇，超預期的消費投資打法

基金經理的投資方法論和他的世界觀、價值觀是一致的。他們的投資體系，是世界觀的折射，而吳越的投資底層信仰是堅持“真善美”的投資觀，在此基礎上堅持“守正出奇”的核心投資理念。

其中守正是必備項，要想實現卓越，就必須要“出奇”。“出奇”也是吳越不同于其他消費基金經理，以及其方法論的最大特色所在。守正出奇中更加強調出奇，強調用持續尋找黑馬來增強整個組合的進攻屬性，尋找業績超預期的個股，這一直是吳越的強項。

從歷史上看，吳越經常能挖掘到大消費領域的黑馬股，無論是當年通過公司組織架構變化，挖掘到了某三線白酒股，還是在逛超市的時候發現了預調雞尾酒，或者是做研究員的時候挖掘到了榨菜的龍頭企業，取得數倍的豐厚回報。“我們不是只懂白酒，不是只懂龍頭白馬，我們大量研究的精力、資源、方向都放在了黑馬上，都放在了對于新賽道的捕捉上，都放在不是躺贏打法上，而是看到了往前看、往前跑的打法上，這是我們最大的不同。”

拒絕躺平和躺贏

基金經理在業界是出了名的勤奮，無論是調研或是路演，一天飛幾個城市都是常見的事。吳越亦是如此，他的同事告訴我們，吳越的調研很頻繁，很辛苦，有時候要在十八縣小城批發市場和小旅館蹲上很多天。每天要看的上百份研報和各種業務溝通會更是會把他熬到深夜，高強度的工作極度考驗他的身體和頭發。天道酬勤，吳越對投資的熱愛和深耘讓他年紀輕輕就管理了近百億的資產規模，不僅是大消費研究總監，還是嘉實投委會成員和機構聯席CIO，尤其在消費投資領域更是拒絕躺贏和躺平，始終堅持精耕細作，守正出奇的作戰風格，始終為持有人創造高于市場平均收益水平的美好回報。

“消費是一個擁有非常豐富投資機會的主賽道，面對這樣的環境，我們必須要采用更加深入、前瞻、動態的打法去應對才能夠取得收益，所有的躺贏永遠不可能贏。因為投資永遠是少數人的游戲，想要掙豐厚回報，永遠要逆向，永遠不可能驅動于市場，附和所有的一致輿情，所以這是我們的觀點，躺贏在投資里面永遠是不可能贏的。”這是吳越積極的投資態度，更是他個人成熟的三觀體現。

通過細致縝密的研究，在底部發現暗流涌動的變化，再配合產業調研，把猜想變成確定性的判斷，這就是研究的價值。這種價值幫助吳越挖掘了很多黑馬，有些黑馬已經成長為了白馬。無論是從前當研究員，還是現在做基金經理，吳越的主體投資方法論未曾改變，但卻不斷在精進。

吳越也是一個很有趣的人，有人問他是否關注之前萬眾矚目的卡塔爾世界杯，有無喜歡的球隊，他的回答居然也大大超過我們的預期。他說“我會看，但是沒有支持的球隊和球星，我每次看世界杯就是支持弱隊，我就喜歡看弱隊戰勝強隊”。這種看球的心態著實與眾不同，但這不正是和他非常成熟的不躺平，守正出奇的三觀相吻合嗎？順境不得意忘形，逆境永不言棄，始終保持戰斗姿勢，即使暫時落后，但只要堅持和努力，抓住機會，你的實力總有出奇放彩的時候，黑馬就是這樣誕生的。

左手駕馭白馬，右手挖掘黑馬的實力派基金經理吳越，我們完全有理由相信他在投資賽場上一定能跑得更穩更遠更超預期。

此次，吳越擬管理的嘉實優享生活跟以前老產品的最大區別是，它的投資范圍更寬泛，除了包括食品飲料、家電旅游、航空、農業醫藥等在內的泛消費方向，還囊括內需制造業，這里的內需制造業包括科技、新能源、制造，且主要投資跟國內雙循環的內循環跟內需板塊相關的制造業和科技股。該基金依然橫跨滬港深三地，目前港股的消費標的正處于價格低估，此時發行的嘉實優享生活新基金的中長期配置價值非常明顯。隨著一系列穩投資促消費政策逐步落地見效，大消費板塊投資機遇也將再度浮現，尤其現在迎來年末底部建倉的良機，嘉實優享生活值得關注，基金經理吳越更值得期待！

· 吳越市場觀點摘要 ·

1、關于2023年的整體市場會是比較好的市場環境。無論是指數層面A股還是港股都是有行情的，甚至最后宏觀經濟如果真的能夠復蘇，地產周期能夠起來，不排除出現一輪值得期待的小牛市行情。

2、如果只看2023年一年，現在對于消費子賽道內部的排序是地產鏈+白酒+港股消費，這是我最看好的三個細分方向，如果只以股價彈性作為評判指標，大部分黑馬將出現在這三個賽道里。

3、2023年二季度往后可能會出現趨勢性上行，現在還處在底部區域，大家存在重大分歧變化中，對新的一年整體經濟企穩復蘇有信心的話，消費板塊和內需板塊會成為非常重要的勝負手，這個時候布局消費、布局內需、布局主動權益類產品都是一個比較好的窗口期。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。

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