政府引導(dǎo)基金正在出現(xiàn)嶄新一幕。

【資料圖】

投資界-解碼LP獲悉，近日，上海市發(fā)展和改革委員會發(fā)布《上海市政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金2021年績效評價分?jǐn)?shù)排名表》。這一次，相關(guān)部門對上海市32家市、區(qū)兩級政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行評分。

不止上海，深圳、蘇州等地同樣已經(jīng)在完善引導(dǎo)基金相關(guān)激勵與約束機(jī)制，實施績效評價體系。從2016年前后開始，各地政府引導(dǎo)基金爆發(fā)式設(shè)立，數(shù)量及募集規(guī)模同步達(dá)歷年峰值。如今七年過去，大多政府引導(dǎo)基金陸續(xù)進(jìn)入退出期。經(jīng)歷一個完整周期后，大家開始檢閱成績。

上海打響引導(dǎo)基金又一槍

這一次是上海。

據(jù)了解，本次上海市發(fā)改委發(fā)布的《績效評價分?jǐn)?shù)排名表》是由國家發(fā)改委圍繞政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金在“財政引導(dǎo)社會資本情況、支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展情況、支持國家或區(qū)域重點產(chǎn)業(yè)情況、支持區(qū)域重點項目情況”等方面的情況綜合確定。

在參與評分的32家政府引導(dǎo)基金中，國投（上海）科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)（有限合伙）（簡稱“國投重大專項基金”）排名第一。

成立于2016年，國投重大專項基金由科技部與國投集團(tuán)聯(lián)合上海市、中國人壽、興業(yè)銀行、郵儲銀行、中國太保等共同發(fā)起設(shè)立，是國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金出資參與設(shè)立的子基金，規(guī)模為100億。

成立以來，國投重大專項基金重點投資國家科技重大專項、科技創(chuàng)新-2030重大項目和國家重點研發(fā)計劃等創(chuàng)新項目，迄今已經(jīng)支持了中微半導(dǎo)體、拓荊科技、寒武紀(jì)、奇安信、科德數(shù)控、榮昌生物、百奧賽圖等一批關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)。目前，國投重大專項基金已經(jīng)完成投資期任務(wù)。

此外，上海崧源投資有限公司和上海青浦發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金分別排名第二和第五。信息顯示，這兩支基金分別屬于青浦區(qū)青發(fā)創(chuàng)投基金二期、一期，當(dāng)前已基本完成投資，累計為青浦區(qū)導(dǎo)入市場化基金近400億元，投資、引入?yún)^(qū)內(nèi)重點企業(yè)24家，撬動社會資本近200億元。

上海市楊浦區(qū)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金、嘉定區(qū)創(chuàng)業(yè)投資天使引導(dǎo)基金在本次績效考核中獲得95分以上。實際上，對政府引導(dǎo)基金定期進(jìn)行考核已經(jīng)成為上海當(dāng)?shù)卣ぷ髦刂兄亍Ｍㄟ^系統(tǒng)、連續(xù)的評價，進(jìn)一步激發(fā)投資活力，引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

政府引導(dǎo)基金掀起績效考核大幕，并非個例。

早在去年3月，作為深圳市政府引導(dǎo)基金受托管理機(jī)構(gòu)，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司公示了對引導(dǎo)基金參股的市場化子基金進(jìn)行2020年度運營情況績效考核評價的結(jié)果，轟動一時。其中，由IDG資本、東方富海、深創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)等知名投資機(jī)構(gòu)管理的基金均位列其中。

還有蘇州。2021年8月，蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)投引導(dǎo)基金管理中心對2020-2021年度園區(qū)創(chuàng)投引導(dǎo)基金參股子基金的評價予以公布，這是國內(nèi)首家政府引導(dǎo)基金公開發(fā)布參股子基金評級結(jié)果，對國內(nèi)其他地區(qū)引導(dǎo)基金規(guī)范化管理具有極大的借鑒意義。

可以預(yù)見，規(guī)范、完善績效評價體系將在國內(nèi)引導(dǎo)基金行業(yè)逐步常態(tài)化。

政府引導(dǎo)基金遍地開花

退出難

時至今日，政府引導(dǎo)基金已經(jīng)成為中國創(chuàng)投領(lǐng)域最活躍的出資力量。

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2022年我國累計設(shè)立2107支政府引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模越12.84萬億元人民幣，已認(rèn)繳規(guī)模約6.51萬億元人民幣。其中2022年新設(shè)立的政府引導(dǎo)基金共120支，規(guī)模龐大。

2023年，全國各地引導(dǎo)基金依舊遍地開花，各地百億千億級母基金接踵而來。

印象深刻的是2022年底，深圳官宣了總規(guī)模千億級別的“20+8”產(chǎn)業(yè)基金群，今年1月，安徽省打響了2023年千億引導(dǎo)基金第一槍，提出設(shè)立總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金；隨后，西安市也提出將建立總規(guī)模不低于1000億元的重點產(chǎn)業(yè)鏈基金集群。

浙江也沒有缺席，幾乎是在同一時間段，浙江經(jīng)信廳發(fā)布《浙江省“415X”先進(jìn)制造業(yè)集群建設(shè)行動方案（2023-2027年）》，重點指出，浙江將要設(shè)立五支至少百億級產(chǎn)業(yè)基金。

還有廣州2000億母基金官宣落地包括1500億元的廣州產(chǎn)業(yè)投資母基金，重點投資半導(dǎo)體與集成電路、新能源、生物醫(yī)藥與健康、先進(jìn)制造、新一代信息技術(shù)、新消費等重要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，與鏈主企業(yè)、產(chǎn)業(yè)龍頭、頭部機(jī)構(gòu)合作構(gòu)建超6000億的產(chǎn)業(yè)基金集群。以及500億元廣州創(chuàng)新投資母基金，致力于投早、投小、投科技、投創(chuàng)新。

至此，政府引導(dǎo)基金進(jìn)入超級產(chǎn)業(yè)基金時代。

不過問題也隨之而來發(fā)展至今，中國政府引導(dǎo)基金行業(yè)也不過數(shù)年歷史。經(jīng)歷了膨脹發(fā)展階段，我國引導(dǎo)基金行業(yè)來到存量時代。隨著一批早期設(shè)立的政府引導(dǎo)基金進(jìn)入退出期，退出難的問題，開始被擺到臺面上。

現(xiàn)實情況是，當(dāng)前絕大多數(shù)GP退出過度依賴IPO，很難完全覆蓋引導(dǎo)基金的退出需求。清科研究中心報告顯示，2022年處于退出期和延期的基金規(guī)模分別為12.97萬億和1.7萬億，處于退出期和延期的基金今年持續(xù)增長。

于引導(dǎo)基金而言，一邊是退出業(yè)績不佳，DPI普遍不足1；另一邊是大量基金到期未退出，拿不出錢繼續(xù)投資。

如何處理如此巨量的引導(dǎo)基金？也許，績效考核是邁出的第一步。

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