原創(chuàng) 劉曉博?

最近，央行官網(wǎng)上公布的最新“官方儲(chǔ)備資產(chǎn)”，透露了中國(guó)央行的一個(gè)大秘密：

2022年11月、2022年12月，央行連續(xù)兩個(gè)月增持了黃金。這使得中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備，從6264萬盎司上升到了6464萬盎司，增長(zhǎng)了200萬盎司。

【資料圖】

央行自2019年9月把黃金儲(chǔ)備增持到6264萬盎司之后，就一直按兵不動(dòng)，連續(xù)3年多沒有增持、也沒有減持黃金。

“三年不鳴，一鳴驚人”。為什么在靜觀其變3年多之后，央行再次增持黃金？這傳遞了怎樣的信號(hào)？

在討論這個(gè)問題之前，我們先弄懂一個(gè)問題，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備如果折算為“噸”到底是多少。因?yàn)橹袊?guó)人對(duì)盎司這個(gè)單位無感，我們更喜歡千克、噸這個(gè)重量體系。

1盎司相當(dāng)于28.35克。

不過黃金比較特殊，它使用的是金制盎司，1盎司黃金相當(dāng)于31.1034768克。

這樣我們可以換算出來：6264萬盎司黃金是1948噸黃金，這是最新增持之前的中國(guó)黃金儲(chǔ)備。增持之后為6464萬盎司，相當(dāng)于2010噸。

上圖是紐約黃金的價(jià)格走勢(shì)，最新報(bào)價(jià)是1878.28美元/盎司。

如果按照今天的人民幣匯率（6.8）來折算，則相當(dāng)于每克黃金410.65元人民幣。

從上圖還可以看出，過去1年黃金的最低點(diǎn)出現(xiàn)在2022年11月3日，當(dāng)時(shí)紐約黃金價(jià)格跌到過1618.3美元/盎司。

中國(guó)央行的增持時(shí)間在11月到12月，基本上抓住了這一波的最低點(diǎn)、次低點(diǎn)，估計(jì)平均增持價(jià)格在1750到1810附近。

央行為何增持黃金？官方對(duì)此沒有任何解釋，我們只能大致做一個(gè)推測(cè)。

原因一：美聯(lián)儲(chǔ)快速加息、縮表進(jìn)入尾聲，階段性的超強(qiáng)美元即將終結(jié)，黃金價(jià)格可能反彈。現(xiàn)在買，比較劃算。

估計(jì)央行是看準(zhǔn)了這一點(diǎn)，決定抄底黃金的。此前我們?cè)袛啵S金可能會(huì)跌回2019年的價(jià)格平臺(tái)——1550美元附近。

但有些機(jī)構(gòu)，尤其是部分央行等不及了，他們打提前量入場(chǎng)增持黃金。而這種增持行為，又封殺了黃金下跌空間，讓1618美元成為近期的低點(diǎn)。

一般認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在2023年最多還有75個(gè)基點(diǎn)的加息空間，可能分為2次加息，也就是“50+25”，也可能是3次“25個(gè)基點(diǎn)加息”。然后，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)進(jìn)入觀望期，到2023年末、2024年初則可能降息。

黃金和美元坐在蹺蹺板的兩頭，美元強(qiáng)勁的時(shí)候、黃金的美元價(jià)格就下跌；反之，當(dāng)美元變?nèi)醯臅r(shí)候，黃金就會(huì)變強(qiáng)。

最近幾年，黃金多了一個(gè)替代品，就是更方便洗錢、藏匿財(cái)富的加密貨幣。不過加密貨幣信用太差，在這一波美元加息中不斷暴雷，各國(guó)官方對(duì)民間加密貨幣的不靠譜也有了更深刻的認(rèn)識(shí)。

所以，黃金價(jià)值有所回歸。

原因二：中美戰(zhàn)略博弈長(zhǎng)期存在，中國(guó)外匯儲(chǔ)備高度集中在美元資產(chǎn)上，是有風(fēng)險(xiǎn)的。擇機(jī)增持黃金，降低美元占比，應(yīng)該是未來10到20年的大趨勢(shì)。

前幾年，國(guó)際黃金的大買家是俄羅斯。俄羅斯不斷減持美元資產(chǎn)，增持黃金。黃金一度占俄羅斯外匯儲(chǔ)備 23.3%。不過最近1年多，俄羅斯略微減持了一些黃金，增持了人民幣和歐元。目前“黃金+人民幣”占俄羅斯外匯儲(chǔ)備的38.6%。

相比之下，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中黃金資產(chǎn)占比仍然非常低，最新增持之后中國(guó)外匯儲(chǔ)備中黃金折合成美元也不過1172.35億美元，占全部外匯儲(chǔ)備的3.75%。

未來中國(guó)央行增持黃金的潛力還比較大，這顯然成為支撐國(guó)際黃金價(jià)格的重要因素。

中國(guó)這個(gè)大買家太扎眼，太龐大，所以增持注定是一個(gè)緩慢的過程，而且要有點(diǎn)出其不意才行。否則，中國(guó)的買入價(jià)格將不怎么劃算。

上圖是主要國(guó)家和地區(qū)黃金儲(chǔ)備情況。

美國(guó)持有黃金8133噸，仍然是全球第一。這是因?yàn)槊绹?guó)是全球最大硬通貨的發(fā)鈔國(guó)，他不可能用美元或者歐元做外匯儲(chǔ)備，只能選擇黃金。

歐洲國(guó)家持有黃金儲(chǔ)備比較多，也是同樣的道理，因?yàn)樗麄兪褂玫呢泿牛W元）就是硬通貨，外匯儲(chǔ)備只能更多放在黃金上。所以德國(guó)、意大利、法國(guó)等都持有大量黃金，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備只排全球第六位。

但你要明白，外匯儲(chǔ)備中的黃金，不等于國(guó)家控制的黃金。中國(guó)國(guó)家實(shí)際控制的黃金，體量要大得多。中國(guó)平均每天生產(chǎn)1噸黃金。

相對(duì)于紙幣，黃金的“幣值”要穩(wěn)定很多。

“布雷頓森林體系”1944年建立起來的時(shí)候，35美元可以兌換1盎司黃金。時(shí)至今日，兌換1盎司黃金需要1878美元。由此可見，即便堅(jiān)挺的美元，在長(zhǎng)期通脹壓力下，也會(huì)對(duì)黃金貶值很多。

但說到底，黃金是一種防御型資產(chǎn)，它更像是資產(chǎn)之錨、資產(chǎn)壓艙石。在升值方面，黃金往往不如藍(lán)籌股或者大城市優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)。但它便于攜帶，私密性好，這是其他資產(chǎn)很難替代的。

未來，隨著數(shù)字技術(shù)的進(jìn)步，政府對(duì)個(gè)人財(cái)富的穿透性越來強(qiáng)，個(gè)人財(cái)富的“隱私性”越來越差。而這，反而給黃金價(jià)值的復(fù)蘇提供了契機(jī)，因?yàn)閷?shí)物金條更具“隱私性”。

更神奇的是，黃金天然通縮。因?yàn)樗橇紟牛⒍ū弧膀?qū)逐”、被消失。

每個(gè)黃金持有人都希望把黃金藏匿在別人很難發(fā)現(xiàn)的地方，安全地傳給子孫。很多黃金就這樣消失于人間，被埋入無人知道的地下。

所以黃金永遠(yuǎn)稀缺，永遠(yuǎn)在神秘地消失，價(jià)值會(huì)長(zhǎng)期存在。除非人類將來可以控制星體的碰撞，因?yàn)槟遣攀屈S金真正的來源。

當(dāng)央行越來越喜歡黃金的時(shí)候，中產(chǎn)和富裕階層也應(yīng)該看懂這個(gè)信號(hào)。

適當(dāng)持有一些實(shí)物黃金作為資產(chǎn)壓艙石，或許是明智的。

標(biāo)簽： 重要信號(hào)央行抄底了…… 中央銀行