1月9日，一位投資人在社交平臺上爆料稱，百億私募漢和資本將在產品封閉期結束之際單方面擅自修改規則，致使其無法贖回。

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漢和資本雖然很快辟謠，但很難否認該投資者急于贖回的原因是業績不佳。

公司目前的79只產品全部采用長鎖定期的方式封閉運行，本是為了踐行長期價值投資，但公開凈值的基金業績顯示，并未取得明顯的效果，特別是在2020年牛市時高位發行的產品，兩年多來仍然虧損，2022年則全軍覆沒。

漢和辟謠改規則

有漢和資本的投資者1月9日在微博爆料稱，1月底是她申購的漢和資本66期三年封閉期結束的日子，但漢和突然修改規則，要求提前25個工作日預約贖回，并未通知持有人，導致她錯過了1月份的開放日。

漢和資本相關人員告訴《華夏時報》記者，漢和資本并未修改過產品要素，且已在風險揭示書中作出贖回預約時間的提示。對于需要提前25個工作日預約贖回，公司稱：“贖回預約時間長一點有助于管理人提前規劃交易，我們在產品購買時客戶需簽署的風險揭示書中，也會專門去提示需要客戶逐條確認簽署，可能客戶也是太忙了。”

1月10日，該投資人在一位財經大V的微博下也留言稱：“的確沒看到產品說明，只是去年底聽投資顧問說1月份預約贖回即可。”

漢和資本66期成立于2020年2月，由漢和資本的創始人羅曉春親自管理。該產品的業績并未在私募排排網展示，但該投資人在微博中表示：“漢和，我是不急用錢，我只是急著把你換掉。”顯然產品業績不佳。

長封閉期產品業績不佳

羅曉春是賣方分析師出身，曾擔任中金公司機械行業及中小盤首席分析師、招商證券計算機行業分析師，2013年創立漢和，但在此之前并沒有擔任基金經理的經驗。

漢和成立后很快成為私募圈的一條“鯰魚”，是在國內較早推出封閉期產品的私募，也是首創6年封閉期產品的百億私募，一下子將定期從行業普遍的半年，拉長到6年，震動私募圈，這也和漢和宣稱的價值觀中“超長期”一致。

通聯數據顯示，借助長封閉期產品，公司也在2020年8月底正式邁入百億私募俱樂部。一般來說，超長封閉期是為了便于管理，但從結果來看，漢和的收益不盡如人意。

漢和在私募排排網上公開了17只產品的凈值，也均由羅管理，其中只有2020年1月15日之前成立的11只產品累計收益為正。剩下6只負收益的產品中，特別是2021年1月成立的漢和資本108期回撤達到30.57%。

私募排排網顯示，剛剛過去的2022年，漢和資本的收益率為負，排在112家百億私募的第80名。上述17只產品的年度收益也一片綠油油，虧損幅度很集中，都在19%到21%之間，無一幸免。

漢和資本相關人員對《華夏時報》記者表示，業績層面是要看長一點，公司剛成立的前兩年業績也不太好，長期價值投資，有時是這樣的。公司對于中國經濟長期發展的韌性一直是堅信不疑的，也相信中國會涌現出一批具有全球競爭力的企業。做長期價值投資就是去發掘這些被低估的企業，陪伴它們成長，去分享它們持續成長所帶來的紅利。基于此，漢和能夠發掘出足夠多好的投資機會填滿組合，也是一直高倉位運行的。

零管理費之爭

歷來公私募基金無論業績好壞都會收取固定管理費，在凈值表現不佳時往往被投資者吐槽。但值得注意的是，“鯰魚”漢和資本在設置長封閉期的同時，還承諾產品均不收取固定管理費，只收取超額收益的部分。“長鎖定期本質上是為了踐行和弘揚長期價值投資，零管理費是我們做出的和客戶利益的綁定，不幫客戶賺到錢我們也沒有收益。”漢和方面如是表示。

2022年初，百億私募東方港灣旗下合計超50只私募產品的單位凈值已跌破了0.8元的傳統警戒線，另外還有6只產品凈值跌破了0.7元的傳統止損線。掌門人但斌表示，針對所有累計凈值低于1元的產品將不再收取管理費用，待凈值回升至1以上再收取。

嘉越投資基金經理吳悅風在其微博公開表示，這幾年有好幾家私募開始采取了純業績提成+長封閉期的模式，一旦掌舵人過于自信，把這種類型的產品發在市場高位，然后凈值跌了30%，這個團隊的穩定性和向心力就岌岌可危了。“如果下面的投研人員覺得未來一兩年不能把凈值很快做回到1以上，大家覺得獎金無望，還會死心塌地跟著你干么？”

他認為，有固定管理費進賬才能保證公司的基本運轉，因為業績提成只能水面以上收取，市場不好時凈值跌破1，管理費為零，代表一年沒有任何收入進賬。“所以零管理費+純業績提成+長封閉期模式看起來很美好，但是實際上遇到大跌，已經有幾家大私募因此開始人心浮散了。”

但斌也在作出上述決定后坦言，將使公司收入減少近1億元，給經營帶來一些壓力。

對此，漢和資本方面表示，對于短期的不確定性公司在產品設計之初便做好了應對的準備，運營層面還是很穩定的。

編輯：嚴暉 ?主編：夏申茶

標簽： 投資人吐槽私募爽約 漢和資本緊急辟謠 難掩長封閉期產品業績尷尬 私募基金