今天推送的是?

九維狐

(資料圖)

的策略周報。

每周周日我們都會跟大家復盤一下上周的市場。

市場回顧

先來看看指數(shù)和交易數(shù)據(jù)——

股市的開門紅形勢延續(xù)。

海外方面，美國12月CPI首次環(huán)比下降，美聯(lián)儲加息的壓力小了很多。

國內(nèi)方面，央行在發(fā)布會上宣布螞蟻集團等14家大型平臺企業(yè)整改已基本完成。

這意味著，互聯(lián)網(wǎng)的監(jiān)管寒冬過去了。

政策現(xiàn)在的主旨非常明確，2023年全力穩(wěn)經(jīng)濟。

在很多城市，疫情的高峰已過，復工復產(chǎn)的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。

春節(jié)后的復蘇會更加明顯，現(xiàn)在是加倉股票的好時機。

? 指標情況

九維狐策略是基于貨幣信用框架的大類資產(chǎn)輪動的量化策略。

「貨幣信用框架」是比「美林時鐘」更符合國情的大類資產(chǎn)配置框架，其核心邏輯是「周期論」。

通過對大量歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，這個框架按照貨幣與信用兩個維度，挖掘了不同階段回報率最高的資產(chǎn)類別——

目前的貨幣與信用指標如下——

貨幣指標：1.3

本周央行繼續(xù)慷慨地投放流動性，但是資金面明顯收斂，利率大幅上升。

貨幣指標小幅下跌。

春節(jié)前一周，央行還是會維持銀行間流動性充裕，但是降息的幾率比以前小了很多。

地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，如果地產(chǎn)銷售能站穩(wěn)腳跟，央行降息的力度也就不需要那么強了。

信用指標：1.3

12月?

社融

降溫明顯，存量增速早于預期跌破10%，下滑到9.6%。

受理財產(chǎn)品大量贖回的拖累，企業(yè)債發(fā)不出去，拖累社融。

居民貸款和政府債發(fā)行也偏弱。

今年上半年社融的基數(shù)效應很強，要重回10%的區(qū)間，有很大的難度。

中央經(jīng)濟工作會議表態(tài)要保持必要的財政支出強度，優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具。

這意味著專項債的額度明年只高不低，有可能接近4萬億。

社融靠政府債的發(fā)行支撐，軟著陸下行，能維持在中性區(qū)間。

?? 定投操作

經(jīng)濟持續(xù)面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

冬季大流行沖擊下，疫情政策轉(zhuǎn)向平衡經(jīng)濟社會發(fā)展。

中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)今年第一要務是擴大國內(nèi)需求，把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。

貨幣指標和信用指標維持在中性區(qū)間。

股市尋底基本完成，整體政策環(huán)境利好風險資產(chǎn)。

所以本期我繼續(xù)新增投資10,000元（通過定投功能完成，具體步驟可以參考?

這里

的Q6）。

其中100%投資至「九維狐權(quán)益」組合，0%投資到「九維狐固收」組合（恢復權(quán)益的定投）。

從歷史回測來看，長期持有九維狐的勝率并不低——

對比滬深300的3年97.2%的盈利概率還是好一些的。

另外，也提醒下：投資股票等風險資產(chǎn)，自然還是盡量用長期資金的好。

學術(shù)上來看也是有依據(jù)的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統(tǒng)計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發(fā)現(xiàn)如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

圖/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

???風險提示：外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

標簽： 又挺住了｜策略周報 貨幣政策