21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道

美國通脹數據持續高企，再度令全球外匯市場驟然波動。

10月13日晚，美國勞工部公布的數據顯示，9月美國消費者物價指數（CPI）經季調后環比上漲0.4%，高于預期值0.3%；9月CPI同比上漲8.2%，高于預期值8.1%。

(資料圖片僅供參考)

“起初市場預期美聯儲通脹率高于預期將迫使美聯儲繼續大幅鷹派加息，理應推動美元指數大幅上漲，但沒想到美元指數卻出現高位回落。”一位香港銀行外匯交易員向21世紀經濟報道記者表示。這背后，可能是“買預期、拋事實”交易一度主導市場——鑒于美國通脹高企令美聯儲在11月加息75個基點變得“鐵板釘釘”，不少華爾街對沖基金紛紛逢高結清美元多頭獲利了結。

但是，面對美元指數回落，亞洲主要貨幣走勢悄然出現分化。

截至10月14日17時，日元對美元匯率跌至147.74附近，迭創下過去32年以來最低值。

韓元日子也不大好過，截至10月14日17時，韓元對美元匯率跌至1433.35附近，距離歷史低點1445.73并不遙遠。

相比而言，人民幣匯率則顯得相對堅挺。盡管10月13日晚美國高企的通脹數據一度令境內在岸市場人民幣兌美元跌至7.2229，但截至10月14日17時，境內在岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在7.1965附近，收復大部分隔夜跌幅。

“這背后，反映全球資本對不同亞洲貨幣的交易態度截然不同。”前述香港銀行外匯交易員向21世紀經濟報道記者指出。隨著市場將美聯儲最終利率調高至5%令美元-日元利差優勢進一步擴大，越來越多國際資本正更有底氣押注日元匯率跌破150整數關口。但是，中國跨境資本流動持續均衡與外匯儲備規模基本穩定，加之中國擁有更豐富的穩匯率工具，令外匯市場押注人民幣繼續單邊下跌的預期已然降溫。當10月13日晚美元指數回落時，眾多海外投資機構迅速結清人民幣空頭頭寸，令人民幣迅速收復跌幅。

這令人民幣在非美貨幣領域繼續呈現“強勢貨幣”特征。

通聯數據Datayes顯示，盡管今年以來人民幣對美元匯率跌幅達到約13%，但人民幣對歐元、英鎊、日元分別升值約5.2%、1.2%與11.3%，是當前全球少數強勢貨幣之一。

CIBC資本市場（CIBC Capital markets）的貨幣分析師Jeremy Stretch認為，隨著美元指數在創新高過程中波動加大，未來非美貨幣走勢將呈現更明顯的分化趨勢，一面是經濟基本面不佳、外貿赤字加大、貨幣政策保持寬松的日元等貨幣即便獲得本國央行匯市干預“力挺”，仍然將延續下跌走勢；一面是經濟基本面穩健增長且外匯儲備充裕的人民幣等貨幣憑借自身在非美貨幣的“強勢”表現，可能會迎來階段性的企穩反彈。

21世紀經濟報道記者獲悉，近期不少全球大型資管機構正在加倉人民幣資產，作為對沖其他非美貨幣大幅貶值的重要舉措。

日元跌跌不休探因

9月美國通脹數據繼續高企，儼然成為全球資本加碼沽空日元等非美貨幣的重要催化劑。

“華爾街投資機構已篤定美聯儲會在11月加息75個基點，且12月也可能加息75個基點。甚至部分對沖基金開始押注11月美聯儲單次加息100個基點。這無疑對日元等非美貨幣構成新的下跌壓力。”一位外匯經紀商表示。

受此影響，日元匯率迅速跌至147下方，距離過去32年以來最低點147.67僅有一步之遙。

全球投機資本之所以選擇日元作為首要沽空對象，根本原因是日本央行依然堅持極度寬松的貨幣政策，令美日貨幣政策分化驟然加大與日元利差劣勢持續擴大，導致日元對美元匯率很大幾率跌破150整數關口。

10月14日，日本央行行長黑田東彥表示，美歐加息是合理的，但日本經濟復蘇一直相對較慢，目前日本不適宜加息。

“隨著美日貨幣政策分化持續擴大，越來越多對沖基金認為在11月美聯儲扣動加息扳機前，日元匯率將跌破150整數關口，令日元面臨樹倒猢猻散的壓力。”前述外匯經紀商向21世紀經濟報道記者指出，尤其是此前日本央行干預匯市未能有效扭轉日元跌勢，令眾多參與沽空日元的投機資本更加有恃無恐。

21世紀經濟報道記者獲悉，導致日元無視美元回落而繼續貶值的另一個關鍵因素，是日元利差交易再度活躍。隨著9月美國通脹高企令10年/30年期美債收益率紛紛上漲突破4%，大量日元利差交易資本紛紛涌入美債市場獲取更高利息收入，導致美元兌日元需求持續旺盛，迫使日元匯率被動貶值。

“事實上，只要日本央行貨幣政策不轉向，即便日本當局繼續干預匯市，也很難扭轉日元跌勢。因為全球投機資本都認為沽空日元是當前勝算最高的外匯套利交易之一。”BMO Capital Markets全球外匯策略主管Greg Anderson表示。

人民幣緣何迅速收復跌幅

相比日元跌跌不休，人民幣面對美國高企通脹數據則顯得相當堅挺。

截至10月14日17時，境內在岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在7.1965附近，收復大部分隔夜跌幅。

前述香港銀行外匯交易員表示，這一方面得益于隔夜美元指數回落，有效提振了人民幣匯率估值，另一方面是中國相關部門此前采取的一系列穩匯率舉措正發揮積極作用，令海外投機資本押注人民幣匯率單邊大幅下跌的預期明顯降低。

一位華爾街對沖基金經理向21世紀經濟報道記者透露，10月14日，不少海外對沖基金都在削減人民幣空頭頭寸，轉而將沽空資金轉向日元等其他非美貨幣，因為他們認為中國擁有豐富的穩匯率工具，任何貿然沽空舉措都可能遭遇失敗風險。

中信證券首席經濟學家明明表示，中國金融管理部門應對匯率波動的工具依然充足，政策空間較大。除了遠期外匯業務風險準備金、遠期合約掉期點、跨境融資和境外放款宏觀審慎參數、外匯存款準備金等宏觀審慎工具，金融管理部門還可以通過多種形式釋放匯率預期管理信號，比如在離岸市場可以通過調節離岸央票投放力度等形式調節離岸市場人民幣流動性與拆借利率，從而影響離岸匯率。

在多位外匯交易員看來，面對美聯儲持續大幅加息與美元指數繼續趨于上漲，外匯市場預計人民幣匯率波動彈性將進一步加大，但多數海外投資機構普遍認為人民幣不存在持續貶值基礎。尤其是年底企業季節性結匯需求升溫，無形間給人民幣匯率在均衡匯率平穩波動方面提供更強的支撐。

標簽： 9月通脹數據拉響美聯儲繼續鷹派加息警報 亞洲貨幣匯率走