汽車股早盤繼續(xù)走低，截至發(fā)稿，長(zhǎng)城汽車(02333)跌6.38%，報(bào)6.9港元;理想汽車-W(02015)跌5.92%，報(bào)67.55港元;廣汽集團(tuán)(02238)跌5.38%，報(bào)5.38港元。

招銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，中國(guó)9月乘用車零售銷量同比增長(zhǎng)9%，低于該行之前預(yù)期3%，而批發(fā)量同比增長(zhǎng)33%，高于預(yù)期8%，主因壓庫(kù)存超預(yù)期。9月渠道庫(kù)存增加26萬(wàn)臺(tái)，歷年9月最高;而今年前九月渠道庫(kù)存共增加100萬(wàn)臺(tái)，也為歷年最高。

該行認(rèn)為，目前的市場(chǎng)一致預(yù)期對(duì)大部分中國(guó)車企2022財(cái)年的盈利仍低估，但對(duì)2023財(cái)年的盈利或大幅高估。在明年總體行業(yè)批發(fā)量下滑的預(yù)期下，新能源銷量增速或放緩，而新能源頭部車企產(chǎn)能集中在明年釋放帶來大量的新車型，必然使得競(jìng)爭(zhēng)白熱化，利潤(rùn)率下滑。

該行還表示，部分投資者可能還低估了新能源補(bǔ)貼退坡對(duì)利潤(rùn)率的沖擊，車企需要提升插混車型2.5-3.5個(gè)點(diǎn)的毛利率或者純電動(dòng)4-7個(gè)點(diǎn)的毛利率才能使明年的毛利率與今年持平。

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