維持增持。我們預(yù)計2022-2024年EPS為1.92元、6.72元、4.76元，維持公司89.55元目標(biāo)價，維持“增持”評級。

牧原股份公布10月出欄月報，10月公司銷售生豬477.9萬頭(其中仔豬銷售18.5萬頭)，銷售收入149.37億元，10月商品豬銷售均價26.05元/公斤。2022年1~10月公司總共銷售生豬5000.3萬頭。

月出欄量小幅增長，2022年出欄量預(yù)計超預(yù)期。2022年10月公司出欄量477.9萬頭，預(yù)計種豬、仔豬、育肥豬銷售數(shù)量分別為2.5萬、18.5萬、456.9萬頭，總出欄量環(huán)比增長7.10%。前10月出欄量已超過5000萬頭，全年出欄量超過5600萬頭是大概率事件。Q3以來公司對部分養(yǎng)殖項目復(fù)工建設(shè)，預(yù)計公司年底養(yǎng)殖產(chǎn)能將達(dá)到7500萬頭，預(yù)計公司2023年出欄量持續(xù)增長。

豬價持續(xù)高位，助推Q4業(yè)績高增。當(dāng)前豬價持續(xù)高位，我們認(rèn)為Q4隨著行業(yè)供給邊際向下，需求逐步向好，預(yù)計豬價高位持續(xù)。公司10月出欄量仍舊高位，從成本來看，公司養(yǎng)殖成績逐步好轉(zhuǎn)，現(xiàn)階段生豬養(yǎng)殖全程成活率85%左右，保育、育肥階段成活率均在95%左右，到2022年底成本有望降至15元/公斤，Q4公司養(yǎng)殖利潤有望超預(yù)期。

風(fēng)險提示：疫病風(fēng)險、產(chǎn)品價格波動、原材料價格波動。

標(biāo)簽： 牧原股份 牧原股份投資評級 牧原股份目標(biāo)價 牧原股份生豬