來源：中國基金報

今年以來，受A股市場大幅波動影響，新成立的股票ETF建倉節奏普遍放緩，上市前一周頻現低倉位運作，甚至是處于空倉狀態。不過，近日上述現象出現好轉，上市前一周倉位出現提升，基金建倉也在提速，最快的基金僅用三個交易日便建倉近半,“零倉位”現象也逐步消失。

值得一提的是，除了ETF新基金建倉節奏加快，近期基金發行熱度也在悄然升溫，越來越多新基金開始跑步入場。

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在不少業內人士看來，考慮到當下市場已處底部，目前是逆勢布局的好時機，從自下而上的角度，在局部細分領域找到高性價比投資機會的概率越來越高。

建倉節奏加快

新上市ETF股票倉位提升

近日，隨著市場波動趨緩，股票ETF上市前夕保持較低持股倉位的情形開始減少。多只ETF公布的上市交易公告書顯示，ETF上市前的倉位普遍有所提升，且建倉節奏有加速跡象，尤其“零倉位”現象基本消失。

11月25日，華夏中證100ETF發布上市交易公告書顯示，將于11月30日上市，從基金披露的11月23日基金投資組合情況看，該只ETF自11月8日成立以來，僅兩周時間持股比例便達到57.37%。

無獨有偶，同樣11月30日上市的招商中證1000增強策略ETF上市交易公告書也披露，這只剛于11月18日成立的基金到11月23日時，僅用三個交易日持股倉位便加到了43.57%。廣發中證光伏龍頭30ETF將于11月29日在上交所上市，截至11月22日，僅一周時間權益投資占基金總資產的比例便達到35.49%。

此外，11月25日上市的博時中證疫苗與生物技術ETF上市交易公告書披露，這只成立于11月8日的新基金到11月18日時，一周多時間股票倉位達到45.9%。

還有基金上市前不久倉位雖然仍不高，但不再是零倉位。比如，富國中證100ETF的上市交易公告書顯示，該基金于11月21日上市，截至11月14日，該ETF股票倉位為5.85%。這也是近期公告上市的股票ETF最低建倉水平。

Wind數據顯示，截至11月25日，11月份以來公告上市的股票ETF有6只，從類型來看，以寬基ETF居多，僅跟蹤中證100指數的基金就有3只，另外還有跟蹤中證1000指數和雙創50指數的產品。這些ETF多成立于11月份，不少產品從成立到上市要間隔兩周以上。

這些ETF上市前一周平均持股倉位為32.67%，除了個別ETF股票倉位不到10%，多數倉位在30%-50%區間，整體倉位水平較此前有所提升。

值得一提的是，上個月公告上市的股票ETF倉位整體偏低。比如，10月27日公告上市的國泰中證有色金屬礦業主題ETF，在截至11月3日時，股票倉位只有0.01%，10月26日公告上市的廣發中證主要消費ETF股票倉位只有14.57%。此外，10月21日公告上市的6只硬科技ETF中，也有3只上市前倉位不到15%。

不過，這些新上市的基金也公告，基金目前仍處于建倉期，在上市首日前，基金管理人將使基金的投資組合比例符合有關法律法規、部門規章、規范性文件的規定和基金合同的有關規定。

新基金積極入市

當前為入場好時機

除了ETF新基金建倉節奏有所加快，臨近年末，基金發行熱度也悄然升溫，越來越多新基金開始跑步入場。

據Wind統計顯示，近期有近160只基金迎來首發或已發布公告等待發行。截至11月25日，106只新基金正在發行中，11月以來便有70多只迎來首發，其中，僅11月21日當天，就有15只同步首發，另外11月7日、14日、16日首發數量也均在7只以上。值得一提的是，截至11月25日，已發布公告等待發行的新基金已超過50只。

在不少基金經理看來，考慮到當下市場已處底部，目前是逆勢布局的好時機，從自下而上的角度，在局部細分領域找到高性價比投資機會的概率越來越高。

某績優投資經理表示，雖然明年依然充滿挑戰，但當下時點戰略上并不悲觀，股票市場多個維度的投資機會顯現。

在該投資經理看來，當前股票市場風險溢價水平接近2018年底，很多風險已在股價得到充分反應。同時，很多積極因素也在累積。

“現在雖然無法精確判斷股票市場會在底部磨多久，以及會以什么樣的形式脫離底部，但大概率會在未來某個時候，市場情緒會修復，估值水平會往正常化回歸。而且隨著時間推移，發生的概率越來越高。”

在上述投資經理看來，當前股市處在底部，安全邊際很高，從一年的維度來看，未來獲得正收益的確定性很高，只是收益多少的問題。從自下而上的角度，在局部細分領域找到高性價比投資機會的概率比前幾年更大。

中信保誠基金認為，市場短期仍未尋找到清晰的主線，更多在交易邊際的改善（比如傳媒），以及左側低位資產的景氣預期扭轉（例如半導體設計、券商、通用機械板塊等），輪動較快。作為應對，可在中長期趨勢中尋找投資機會：1）統籌發展和安全仍是主旋律。安全圍繞強基補鏈、進口替代、軍隊現代化，在國防軍工、電子、計算機以及相關專用設備、材料方向尋找機會；發展圍繞政策性金融工具尋找機會；2）防疫政策優化下的國內經濟復蘇和美聯儲退出加息預期下的海外經濟復蘇，圍繞兩個重要拐點尋找投資機會。國內關注機械設備、食品飲料，海外關注有色金屬、電子等。

華商基金研究員金曦則繼續看好信創板塊，并認為安全主題或為未來十年發展的重要主線。在其看來，本輪信創行情是外因內因疊加資金面因素的共同結果。外因方面，伴隨俄烏沖突，外部的不確定性加強，實現核心技術自主可控的緊迫性凸顯；內因方面，國家對產業安全的重視程度顯著提升，信創行業相關政策文件持續推進，行業發展確定性不斷凸顯；資金面方面，計算機在弱復蘇下的強勢往往和其他強勢板塊的資金流出相關，蹺蹺板效應較為明顯。另外，本輪行情還疊加了計算機板塊估值較低、機構持倉回升等多重利好。

“從長期的板塊估值和位置來看，我們比較看好本輪行情的持續性。到目前為止，行情或有擴散至計算機其他細分板塊的跡象。”金曦稱。

責編：葉舒筠

校對：趙燕

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王錦程

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