前陣子債券基金和銀行理財調整，大家很慌，難道以后債基都不能買了？當然不是。

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大家在選擇債基時，很容易犯一些錯誤。

(相關資料圖)

常見的是自己不做功課，直接看一些所謂的大V推薦，尤其是直接拉歷史業績，選擇業績排名靠前的債基，或者是選擇一些機構占比高的債基。

這些看似的捷徑，其實反而在本次的債券調整中，傷害比較大。

這個研究，統計了11月7日到18日期間債基的波動，按業績分4檔：前25%、25%-50%、50%-75%、后25%。

首先，這個報告披露了一些常識，比如久期高的、杠桿高的債基，回撤更大。

所以中短債普遍跌的比普通短債多一些，之前漲的多的，普遍比漲的少的跌的多一些。

這也就是要做業績歸因，比較債基好壞，不能只比較業績，要考慮久期、桿桿率是否差不多，不然沒有可比性。

比如一個100%倉位，一個200%的倉位，完全是兩回事。一個0.8的久期，一個1.2的久期，差距也會很大。

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其次，還是要關注下債基的持倉債券類別。

比如信用債占比高低，和回撤是有非常明確的相關性：

此外，政金債，真是中長債基的穩定器：

但之前債券牛市的時候，政金債肯定屬于拖后腿的。

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然后很有意思的一個分析，就是持有人結構，和規模，這其實是個博弈問題。

如業績前25%的，無論是中長債還是短債，都是機構持有占比最低的：

這其實也很好理解，機構占比高，如果急著贖回，基金經理被迫賣券，在市場不好的時候，折扣率不得不很高，這就造成了超額負收益。

還有個規模問題，規模偏小業績反而越好。

這其實和上述機構的邏輯一致。很多互聯網基金平臺，包括一些大V，你抄我我抄你，推的基金有很強的共同性，形成一些網紅基金。

但一旦市場轉向，這些大V一聲令下，撤退，或者散戶慌不擇路，就很容易引發踩踏。

所以發現沒，為啥老南喜歡選一些限購的債基，就是不想湊熱鬧，遠離這些松動的籌碼。

當然了，選債基也要考慮基金經理，包括管理機構的歷史沿革，在債券市場的江湖地位。

比如老南今年，幫幾個客人建議的某債券產品，上周發的反饋，就很有意思：

我部**系列產品已提前調整投資策略，堅持短久期、低杠桿策略，依靠過硬的信評管控體系和投研能力，在本次市場調整中表現優異。

目前我部管理所有產品運作平穩，產品年化收益均大幅超業績基準，截止目前，本次市場調整中中債指數最大回撤-0.73%，同期**、**系列平均最大回撤僅0.05%、0.03%，遠低于市場回撤幅度，為中債指數的1/15和1/36。

結

所以買債基，既然求得是安穩，就別整天奔著高收益找產品，還是要踏踏實實關注風控。

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