上周五盤后，央媽再次宣布將全面降準，釋放長期資金約5000億。

可即使面對如此利好，市場仍沒有一絲反應。

原因很簡單，央媽雖然把奶給了金融機構，但誰能保證金融機構將傳給市場的

(資料圖)

—— 是溫暖的奶，還是冰冷的寒氣呢？

上周，央媽通過公開市場操作（OMO）的形式在市場上陸續收回了不少水。（如下圖）

在上周5天是時間里，累計回收3780億人民幣。

周一，20億；

周二，1700億；

周三，690億；

周四，1240億；

周五，130億。

最初，市場還以為央媽這是要緊縮的節奏，畢竟在前面的會議上自己拍著胸脯說

—— 保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配

文中提到兩個匹配，我們先看第一個 （如下圖）

藍線是m2，紅線是社融，灰色柱子是水與面粉的同比增速差。

這劈叉的走勢有多嚴重，又長又黑又粗的柱子說明一切。

至于第二個數據的匹配程度，咱這里就暫時不說了。

當市場以為央媽要收水的時候，周五央媽卻用降準打了市場的臉

—— 不僅沒收水，而且還準備把金融機構的有息資金置換成無息資金。

有息資金置換成無息資金，啥意思？

相信之前不少朋友研究過如何把自己的高息房貸置換成其他類低息貸款吧，那本質上也是一種置換。

屬于低息置換高息，但這跟金融機構的"有息資金置換無息資金"本質上還是有不同。

有息置換無息，舉個例子，

你從某某金融借了10000元用于創業，年化利率12%。

此時你慈祥的老爸站出來了，跟你說：

兒子，老爸在你不懂事的時候偷偷把你每年的壓歲錢都存起來了，現在全部給你。

那么此時對你而言，就可以把借的12%成本的資金，換成了你爸給的無息資金。

而這個過程對于你而言，至少無需為利息支出擔憂了，經營壓力也減輕了不少。

理解了這，我們再看金融機構是如何通過降準實現資金置換的？

降準，簡單說就是降低金融機構的存款準備金率，繼而使得金融機構可以在央媽那邊再次獲得一筆巨款。

通俗點兒說，就是放水給金融機構。

但通過降準形式放水與其他形式放水還是有區別的，最大的差異在于

—— 通過降準放的水，對金融機構而言沒有利息。

過去央媽雖然喜歡通過公開市場操作的方式向市場放水，但是這種水對金融機構而言仍是有成本的。（如下圖）

而通過降準釋放資金，一毛利息都沒有。

上周回收那么多水后，本以為要收緊，原來是準備把金融的水換成了奶。

問世間母愛為何物，看看央媽怎么呵護金融機構就夠了。

央媽給了金融機構奶，但金融機構會把奶傳到市場嗎？

其實不一定，我們先看衡量金融機構錢多錢多的倆指標，分別是Dr007與Shibor利率。

利率越高，資金越緊；利率越低，資金越松。

通過上圖，我們不難發現如今

——金融機構里面的錢，多的真的快要溢出來了。

再經過降準這么一挪騰，錢不僅多，還幾乎都不要錢。

但這些便宜的錢，到現在還硬是沒有傳到市場上去？

LPR報價行現由18家商業銀行組成，報價行應于每月20日向全國銀行間同業拆借中心報價。全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均的方式計算得出貸款市場報價利率。

你瞧，明明自己賬上全是錢，但就是不肯下調報價利率。

有人說，當前5年期LPR已經很低了。

這么說沒錯，但這個低是相對之前低，但絕對值并不低。

前三季度在各種大型項目提槍上馬的情況下，我們的GDP勉強取得了下圖成績。

GDP實際上各個環節上的增加值相加起來的一個利潤概念，但是通過下圖我們發現

—— 個人住房利率在過去4個季度完全跑贏GDP同比增速。

簡單說，就是整個社會提供的平均回報已經趕不上房貸的支出，這里就更不用說更高利率站崗的朋友們了。

甚至你也可以這也理解，當前的業主們正在以按揭房貸的方式變相補貼整個社會。

所以雖然當前lpr已經很低了，并不嚴謹。

其次當先lpr也只代表增量房貸的按揭利率，但事實上眾多存量貸款利率仍站在山頂。

如下圖，放眼存量房貸余額。

2017年 — 2021年這四年內買房的幾乎都買在了利率高位，而這期間買房的存量按揭資金又占據了按揭規模的60%。

用俗話說，就是60%的存量按揭利率都維持在高位，雖然如今lpr利率在下降，但實際還款利率對前些年買房的人來說依然非常高，非常高。

即便當下5年期lpr已經來到4.3%，但事實上如今還款利率在5%以上的業主仍大有人在。

但站在存量按揭角度看，當前下調的影響仍非常小；

但站在社會經濟增速角度，當前的lpr利率仍然不夠低。

所以筆者對lpr下調仍抱有有希望，只是降息的時間節點很有意思。

先跟大家回顧一下去年的降息騷操作，如下圖所示

從去年末開始，1年期lpr下降累計20基點，而5年期lpr下降累計35基點。

很顯然，5年期lpr是政策操作的大頭。

但奇怪的事件在于去年年末，即2021年12月。

—— 當月1年期lpr率先行動，而5年期lpr則是次年1月才變化的。

首先大家要知道，大多數金融機構會給兩個重新定價日讓貸款人自行選擇，一個是每年的1月1日，一個是每年對應的貸款發放日日期。

因為選擇形式的不同，所以有的人的按揭還款在lpr下調后次月就發生改變，有的則需要等到次年1月再發生改變。

而一般次年1月的按揭lpr都盯著去年12月的數據，所以5年期lpr在今年年末下調與明年年初下調對銀行而言完全不是一個概念。

這么說，大家應該明白為啥去年5年lpr會慢一拍了吧！

為了多吃點利息，金融機構真的摳到家了。

但是這又是何必呢，金融誕生的初心在于服務實體，可如今怎么越老越與民爭……

央媽既然把奶給了金融機構，金融機構怎么就不能繼續往下傳呢？

看看今年的經濟增速，看看省吃儉用的高利率房奴，看看金融機構內部多的都要溢出來的奶

—— 祈求各位高高在上的金融機構們，今年這個12月趕緊降息吧。

對不少存量按揭房奴而言，12月再不降息，不少房奴下一次調降時機就到2024年了。

標簽： 再不降息 就得等到2024年了 金融機構