上周五我們發文提示離岸人民幣匯率即將沖關“7”關口，就在剛剛，早上一開盤離岸人民幣就一鼓作氣升破“7”，日內漲近500點，離岸人民幣匯率自9月后再見“6”字頭。

回顧今年人民幣匯率走勢，在一季度由于我國出口強勁，在美元加息、其它多國貨幣貶值的情況下，人民幣甚至出現了升值。但進入4月份后，由于上海疫情對我國經濟的沖擊，人民幣匯率迅速貶值，離岸人民幣匯率一口氣從6.3貶到了6.8，之后我國經濟迎來了兩個月疫后反彈期，離岸人民幣匯率雙向波動，基本保持穩定。

但進入到8月份，由于美國CPI數據大超市場預期，鮑威爾在央行年會上提到要效仿沃爾克，美聯儲開始連續激進加息，中美利差擴大。另外，由于高溫、疫情的沖擊，我國宏觀經濟下行壓力增大，內息雙重壓力下，人民幣進入第二輪貶值周期，離岸人民幣匯率從6.8最高貶值到接近7.38，跌破了匯改以來的最低點7.2關口。

(相關資料圖)

可以看到，人民幣匯率的波動主要取決于兩個因素：國內宏觀經濟景氣度和美聯儲加息。然而，這兩個因素在10月份后先后出現了轉機，先是9月底美元進入加速上漲階段，美元做多情緒進入高潮，高潮之后交易層面進入了退潮，技術上首先回調。然后是歐洲國債危機、美債風險、美國CPI超預期回落、美國經濟指標出現了衰退跡象等等事件，美聯儲內部也開始出現分歧，鴿派的聲音出現。

最后，隨著地產政策持續加碼和疫情防控政策調整，市場對我國宏觀經濟復蘇預期開始修復，提振市場情緒，提升了人民幣資產的吸引力。

這兩個因素出現轉機的結果是，美元指數從最高114暴跌到現在的104，跌幅接近9%；同時，離岸人民幣匯率從最高的7.37到今天升破“7”關口，升值幅度超過4600點。

樂觀情況下，如果明年國內經濟進入復蘇期，而美聯儲加息正式轉向，那么人民幣將進入升值周期，A股將進入內部復蘇+人民幣升值的共振復蘇牛。

當然，我們也不認為人民幣升值會一蹴而就。首先，疫情的沖擊并未結束，借鑒海外市場經驗，老百姓和市場需要一個適應過程，國內經濟復蘇并不是一帆風順。其次，美聯儲加息拐點尚還存在不確定性，上周美國的公布的非農就業數據超出市場預期，美國通脹也存在反復的可能性。

不過，短期再怎么博弈，也要堅信中長期向好的趨勢。上周五中概股集體暴漲，雖然納指收跌0.18%，但是中概互聯網指數ETF暴漲6.30%，今天盤前富時中國A50指數期貨在上一交易日夜盤收漲1.3%的基礎上高開，現漲超2%。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考。

標簽： 超重磅離岸人民幣升破7關口 A50期指漲超2％