威馬農機外銷占比較高，易受國際形勢和匯率波動影響。此外，公司毛利率持續(xù)下降，第三方回款占比較高以及存在一定比例的關聯(lián)交易。

2022年9月29日，威馬農機股份有限公司（以下簡稱：威馬農機）于深交所創(chuàng)業(yè)板上會通過。

招股書顯示，威馬農機本次發(fā)行股票數量不低于2457.67萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25.00%。預計募集資金3.51億元，其中2.27億元用于智能化柔性化生產基地建設項目、0.75億元用于山地丘陵農業(yè)機械工程技術中心建設項目以及0.50億元用于營銷服務渠道升級建設項目。

【資料圖】

翻閱招股書發(fā)現，威馬農機外銷占比較高，易受國際形勢和匯率波動影響。此外，公司毛利率持續(xù)下降，第三方回款占比較高以及存在一定比例的關聯(lián)交易。針對上述情況，發(fā)現網向威馬農機公開郵箱發(fā)送采訪函請求釋疑，截至發(fā)稿前，威馬農機并未給出合理解釋。

外銷占比高 受俄烏沖突影響

公開資料顯示，威馬農機主要從事山地丘陵農業(yè)機械及其他動力機械產品的研發(fā)設計、生產制造和銷售。

2019年-2021年，威馬農機實現營收分別為5.07億元、6.44億元和7.73億元，同比增速分別為1.73%、26.87%和20.09%；同期歸母凈利潤分別為0.45億元、0.62億元和0.71億元，同比增速分別為76.60%、37.61%和15.06%。由此可見，威馬農機近年來凈利潤增速逐漸放緩。

來源：Wind（威馬農機）

威馬農機山地丘陵農業(yè)機械及其他動力機械產品已銷往亞洲、歐洲、美洲等地區(qū)，境外市場是其銷售的重要組成部分。2019年-2021年，威馬農機實現境外銷售收入分別為3.66億元、4.84億元和6.03億元，占主營業(yè)務收入的比重分別為 72.30%、75.38%和78.24%。

因此，威馬農機的經營狀況在較大程度上受國際經濟環(huán)境的影響。境外貿易政策和稅收制度變化、商業(yè)環(huán)境的變化、市場競爭的加劇等都會加大公司國際業(yè)務拓展及經營的風險。

來源：招股書（威馬農機）

2022年2月24日，俄羅斯與烏克蘭發(fā)生沖突，截至威馬農機該招股說明書簽署之日，俄烏沖突尚未結束。俄羅斯為威馬農機掃雪機收入主要來源區(qū)域，2019年-2021年該區(qū)域收入占主營業(yè)務收入比例分別為 5.27%、5.84%和 6.91%；同期威馬農機在烏克蘭的收入規(guī)模較小且呈現逐年降低趨勢，該區(qū)域收入占主營業(yè)務收入比例分別為 2.20%、1.07%和 0.70%。

據了解，因俄烏沖突，威馬農機對烏克蘭客戶已停止發(fā)貨，同時向俄羅斯客戶的發(fā)貨也出現暫停，目前僅有部分客戶已恢復發(fā)貨。對此，威馬農機在招股書中坦言道，“若俄烏沖突長期持續(xù)，則有可能影響公司產品的終端消費，并進一步影響公司的經營業(yè)績，進而對公司整體經營造成一定的影響。”

與此同時，由于威馬農機與境外客戶主要結算貨幣為美元，因此美元對人民幣匯率波動直接影響到其以人民幣計價的銷售收入，同時會形成匯兌損益。

2019年-2021年，威馬農機確認的匯兌損益金額分別為-145.75萬元、907.05萬元和328.29萬元。若未來人民幣匯率發(fā)生較大波動，會使公司盈利水平面臨一定的匯率波動風險。

來源：招股書（威馬農機）

部分問題引上市委關注 關聯(lián)交易較高

值得注意的是，上市委對威馬農機進行了現場問詢，并要求補充說明毛利率下降、第三方回款占比高以及實控人持股比例接近等問題。

2019年-2021年，威馬農機主營業(yè)務毛利率分別為17.68%、16.78%和15.42%，呈現逐年下滑趨勢。受原材料價格上漲、人民幣匯率升值、對客戶價格調整具有滯后性等因素影響，主要產品毛利率呈逐年下降趨勢。上市委要求威馬農機說明報告期對客戶調價機制的實際執(zhí)行情況；是否存在毛利率進一步下滑的風險。

同期內，威馬農機內銷第三方回款金額占內銷營業(yè)收入比例分別為38.26%、35.02%和24.62%。上市委要求說明報告期內內銷客戶第三方回款占比較高的原因，是否存在員工代收客戶款項的情形，針對第三方回款的內部控制措施是否有效執(zhí)行。

截至目前，威馬農機控股股東、實際控制人夏峰、嚴華持股比例分別為35.28%和33.89%，較為接近。根據《一致行動協(xié)議》，兩人為一致行動人，雙方約定在行使董事會、股東（大）會表決權時，如不能達成一致意見，應先行否決或推遲表決，直至雙方達成一致意見為止。上市委要求說明上述爭議解決機制是否對經營穩(wěn)定性構成不利影響。

來源：創(chuàng)業(yè)板上市委2022年第71次審議會議結果公告

另外，威馬農機還存在著一定的關聯(lián)交易。2019年-2021年，威馬農機經常性關聯(lián)銷售金額分別為53.87萬元、67.31萬元和65.84萬元，占營業(yè)收入的比例分別為0.11%、0.10%和0.09%；公司經常性關聯(lián)采購金額合計分別為4649.07萬元、5636.01萬元和6180.90萬元，占采購總額的比例分別為12.22%、11.24%和10.14%。

來源：招股書（威馬農機）

業(yè)內人士指出，威馬農機與關聯(lián)方還存在物業(yè)租賃的情形。若公司未能嚴格執(zhí)行其內控制度或未能履行關聯(lián)交易決策、審批程序，則存在關聯(lián)方利用關聯(lián)交易或往來損害公司或其他股東利益的風險。

（記者羅雪峰 財經研究員陳康利）

標簽： 威馬農機IPO外銷占比高 毛利率持續(xù)下滑且存關聯(lián)交易需