股債配比策略，作為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值的重要手段，從歷史長(zhǎng)期表現(xiàn)看依然有效，關(guān)鍵還簡(jiǎn)單、易操作！即使每個(gè)年底做一次“無(wú)腦式”股債平衡，長(zhǎng)期也能實(shí)現(xiàn)較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。某種意義上，只有懂得了股債搭配，才算是真正踏上了財(cái)富管理之道。

司令以“股代表”滬深300指數(shù)、“債代表”萬(wàn)得中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)，一起來(lái)看看簡(jiǎn)單的股債平衡策略，過(guò)去十年穿越牛熊中，發(fā)揮了怎樣的“功效”？

如下表統(tǒng)計(jì)，2013-2022十年期間，滬深300每年平均收益率為7.12%，萬(wàn)得中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)每年平均收益率為4.67%。如果每個(gè)年底做一次股債平衡策略，那么組合每年平均收益率為5.89%。單從數(shù)字來(lái)看，或許股債平衡組合收益還略遜于滬深300，但是如果從“風(fēng)險(xiǎn)收益比”指標(biāo)來(lái)看，夏普比率反而更高、曲線(xiàn)更平滑（意味著回撤小），持有體驗(yàn)無(wú)疑也更好。

(資料圖片僅供參考)

再以期間的連續(xù)兩年（2017-2018）為例，2017年滬深300大漲21.78%，如果2016年底時(shí)做了股債平衡策略，那么2017年組合收益率僅有11.97%，表現(xiàn)確實(shí)不如滬深300。但是，2018年滬深300下跌25.31%，不僅回吐了2017全年的收益，甚至賬戶(hù)還出現(xiàn)了虧損；而股債平衡組合2018年僅下跌9.69%，經(jīng)歷完整兩年之后還有的賺，并且較好規(guī)避了2018年市場(chǎng)大幅向下波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，賬戶(hù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了繼續(xù)增值。

從上述表格中還能看出，如果滬深300當(dāng)年出現(xiàn)較大下跌時(shí)，年底提升股債組合中的“股”的配比，那么來(lái)年有望獲得更佳的收益。而眼下即將告別2022年，顯然也處于這樣的局面，司令建議2023年“股債配比”策略，黃金比例為“6:4”，“債”的部分選擇純債基金。

當(dāng)然，還有一種股債組合策略，那就是“債”的部分選“固收+”產(chǎn)品，比如二級(jí)債基。同樣2013-2022十年期間，滬深300每年平均收益率為7.12%，萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金指數(shù)每年平均收益率為6.17%。如果每個(gè)年底做一次股債平衡策略，那么該組合每年平均收益率為6.64%。可見(jiàn)，收益指標(biāo)與滬深300相差無(wú)幾，但是風(fēng)險(xiǎn)收益性?xún)r(jià)比卻超高。

如果考慮用二級(jí)債基代替純債基金，由于前者包括了近20%比例的“股性”，因此2023年股債比例可以各一半，也相當(dāng)于6:4的股債配比策略。需要注意的是，由于“固收+”產(chǎn)品的超額收益來(lái)源于“股債齊飛”，挑選難度要比純債基金更大些，需要仔細(xì)研究分辨。

十一月份以來(lái)，債券市場(chǎng)遭遇了較大幅度調(diào)整，在理財(cái)贖回壓力下，配置屬性和交易屬性?xún)煞N行為資金出現(xiàn)了較大分歧。具體來(lái)看，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持債券，增持規(guī)模環(huán)比上行；券商機(jī)構(gòu)同樣凈增持，主要是信用債和同業(yè)存單，但是減持了利率債。Wind數(shù)據(jù)還顯示，截至12月28日，公募全部債券基金合計(jì)份額為250,104.69億份，相較于11月底248,660.16億份，規(guī)模同樣也略有增加。

隨著理財(cái)產(chǎn)品贖回影響減弱，近期中長(zhǎng)期純債、短債基金等走勢(shì)也開(kāi)始企穩(wěn)，這無(wú)疑為年底的股債配比策略奠定了較好的基礎(chǔ)。部分債券基金，凈值創(chuàng)出了11月1日下跌以來(lái)新高。那么，眼下該如何挑選“股債配比”中的債基呢？

司令前面也介紹了，過(guò)去十年Wind中長(zhǎng)期純債指數(shù)年平均收益率4.67%，Wind二級(jí)債基指數(shù)年平均收益率6.17%。因此，我打算挑選出其中的“長(zhǎng)跑健將”，至少過(guò)去十年年化收益率高于所對(duì)應(yīng)的指數(shù)。以下數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至日期：2022年12月28日。

“長(zhǎng)跑健將”之中長(zhǎng)期純債基金

成立已滿(mǎn)十年，且近十年年化回報(bào)高于4.67%的中長(zhǎng)期純債基金，篩選后共有8只（多類(lèi)份額，分開(kāi)計(jì)算），名字依次是：南方金利定開(kāi)債A/C（3年）、易方達(dá)永旭定開(kāi)債（2年）、博時(shí)信用債純債債券A、銀華純債信用債券LOF、廣發(fā)純債債券A/C、新華純債添利債券A。其中，僅有南方金利定開(kāi)債已創(chuàng)出11月1日下跌以來(lái)新高，下一期開(kāi)放日預(yù)估為2024年5月17日。此外，易方達(dá)永旭定開(kāi)債下一期開(kāi)放日預(yù)估為2024年11月11日。

“長(zhǎng)跑健將”之二級(jí)債基

成立已滿(mǎn)十年，且近十年年化回報(bào)高于6.17%的二級(jí)債基，篩選后共有43只（多類(lèi)份額，分開(kāi)計(jì)算，下同），其中11月1日以來(lái)凈值創(chuàng)出新高的僅有15只，名字依次是：易方達(dá)安心回報(bào)A/C、博時(shí)信用債券A/B/C、南方寶元債券A、國(guó)投瑞銀優(yōu)化增強(qiáng)AB/C、長(zhǎng)信利豐C、華安強(qiáng)化收益A/B、天弘永利債券A/B、招商安盈A、信誠(chéng)三得益?zhèn)疉。

任職十年以上固收類(lèi)“長(zhǎng)跑健將”

部分優(yōu)秀的基金經(jīng)理，在同一家公司任職時(shí)間可能未滿(mǎn)十年。因此，司令還篩選了任職滿(mǎn)十年，在管代表產(chǎn)品為中長(zhǎng)期純債或二級(jí)債基，且任職年化回報(bào)排名靠前的基金經(jīng)理。

其中，在管代表產(chǎn)品為中長(zhǎng)期純債基金，基金經(jīng)理名字依次為：索峰（國(guó)泰豐祺純債債券）、賀濤（華安錦源0-7年金融債定開(kāi)債）、陳剛（天弘季季興三個(gè)月定開(kāi)債）、謝志華（民生加銀恒寧債券）、王旭巍（前海開(kāi)源潤(rùn)和債券）；

其中，在管代表產(chǎn)品為二級(jí)債基，基金經(jīng)理名字依次為：杜海濤（工銀瑞信添頤債券）、胡劍（易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)?strong>過(guò)鈞（博時(shí)信用債券）、鄒新進(jìn)（國(guó)聯(lián)安添利增長(zhǎng)債）、歐陽(yáng)凱（工銀瑞信雙利債券）。

老股民或許有所體會(huì)，股債蹺蹺板效應(yīng)較為常見(jiàn)，但是股債雙殺卻比較罕見(jiàn)，這也為股債配比（再平衡）策略提供了較好的操作理論。學(xué)會(huì)股債搭配策略，照樣能夠輕松穿越牛熊！

標(biāo)簽： 股債配比策略 輕松穿越牛熊（內(nèi)附固收健將）