股債配比策略，作為實現資產穩健增值的重要手段，從歷史長期表現看依然有效，關鍵還簡單、易操作！即使每個年底做一次“無腦式”股債平衡，長期也能實現較好的風險收益比。某種意義上，只有懂得了股債搭配，才算是真正踏上了財富管理之道。

司令以“股代表”滬深300指數、“債代表”萬得中長期純債型基金指數，一起來看看簡單的股債平衡策略，過去十年穿越牛熊中，發揮了怎樣的“功效”？

如下表統計，2013-2022十年期間，滬深300每年平均收益率為7.12%，萬得中長期純債型基金指數每年平均收益率為4.67%。如果每個年底做一次股債平衡策略，那么組合每年平均收益率為5.89%。單從數字來看，或許股債平衡組合收益還略遜于滬深300，但是如果從“風險收益比”指標來看，夏普比率反而更高、曲線更平滑（意味著回撤小），持有體驗無疑也更好。

(資料圖片僅供參考)

再以期間的連續兩年（2017-2018）為例，2017年滬深300大漲21.78%，如果2016年底時做了股債平衡策略，那么2017年組合收益率僅有11.97%，表現確實不如滬深300。但是，2018年滬深300下跌25.31%，不僅回吐了2017全年的收益，甚至賬戶還出現了虧損；而股債平衡組合2018年僅下跌9.69%，經歷完整兩年之后還有的賺，并且較好規避了2018年市場大幅向下波動的風險，賬戶資產實現了繼續增值。

從上述表格中還能看出，如果滬深300當年出現較大下跌時，年底提升股債組合中的“股”的配比，那么來年有望獲得更佳的收益。而眼下即將告別2022年，顯然也處于這樣的局面，司令建議2023年“股債配比”策略，黃金比例為“6:4”，“債”的部分選擇純債基金。

當然，還有一種股債組合策略，那就是“債”的部分選“固收+”產品，比如二級債基。同樣2013-2022十年期間，滬深300每年平均收益率為7.12%，萬得混合債券型二級基金指數每年平均收益率為6.17%。如果每個年底做一次股債平衡策略，那么該組合每年平均收益率為6.64%。可見，收益指標與滬深300相差無幾，但是風險收益性價比卻超高。

如果考慮用二級債基代替純債基金，由于前者包括了近20%比例的“股性”，因此2023年股債比例可以各一半，也相當于6:4的股債配比策略。需要注意的是，由于“固收+”產品的超額收益來源于“股債齊飛”，挑選難度要比純債基金更大些，需要仔細研究分辨。

十一月份以來，債券市場遭遇了較大幅度調整，在理財贖回壓力下，配置屬性和交易屬性兩種行為資金出現了較大分歧。具體來看，商業銀行、保險機構繼續增持債券，增持規模環比上行；券商機構同樣凈增持，主要是信用債和同業存單，但是減持了利率債。Wind數據還顯示，截至12月28日，公募全部債券基金合計份額為250,104.69億份，相較于11月底248,660.16億份，規模同樣也略有增加。

隨著理財產品贖回影響減弱，近期中長期純債、短債基金等走勢也開始企穩，這無疑為年底的股債配比策略奠定了較好的基礎。部分債券基金，凈值創出了11月1日下跌以來新高。那么，眼下該如何挑選“股債配比”中的債基呢？

司令前面也介紹了，過去十年Wind中長期純債指數年平均收益率4.67%，Wind二級債基指數年平均收益率6.17%。因此，我打算挑選出其中的“長跑健將”，至少過去十年年化收益率高于所對應的指數。以下數據來源：Wind，截至日期：2022年12月28日。

“長跑健將”之中長期純債基金

成立已滿十年，且近十年年化回報高于4.67%的中長期純債基金，篩選后共有8只（多類份額，分開計算），名字依次是：南方金利定開債A/C（3年）、易方達永旭定開債（2年）、博時信用債純債債券A、銀華純債信用債券LOF、廣發純債債券A/C、新華純債添利債券A。其中，僅有南方金利定開債已創出11月1日下跌以來新高，下一期開放日預估為2024年5月17日。此外，易方達永旭定開債下一期開放日預估為2024年11月11日。

“長跑健將”之二級債基

成立已滿十年，且近十年年化回報高于6.17%的二級債基，篩選后共有43只（多類份額，分開計算，下同），其中11月1日以來凈值創出新高的僅有15只，名字依次是：易方達安心回報A/C、博時信用債券A/B/C、南方寶元債券A、國投瑞銀優化增強AB/C、長信利豐C、華安強化收益A/B、天弘永利債券A/B、招商安盈A、信誠三得益債券A。

任職十年以上固收類“長跑健將”

部分優秀的基金經理，在同一家公司任職時間可能未滿十年。因此，司令還篩選了任職滿十年，在管代表產品為中長期純債或二級債基，且任職年化回報排名靠前的基金經理。

其中，在管代表產品為中長期純債基金，基金經理名字依次為：索峰（國泰豐祺純債債券）、賀濤（華安錦源0-7年金融債定開債）、陳剛（天弘季季興三個月定開債）、謝志華（民生加銀恒寧債券）、王旭巍（前海開源潤和債券）；

其中，在管代表產品為二級債基，基金經理名字依次為：杜海濤（工銀瑞信添頤債券）、胡劍（易方達穩健收益債券）、過鈞（博時信用債券）、鄒新進（國聯安添利增長債）、歐陽凱（工銀瑞信雙利債券）。

老股民或許有所體會，股債蹺蹺板效應較為常見，但是股債雙殺卻比較罕見，這也為股債配比（再平衡）策略提供了較好的操作理論。學會股債搭配策略，照樣能夠輕松穿越牛熊！

標簽： 股債配比策略 輕松穿越牛熊（內附固收健將）