自緊急通過出售股票籌措22.5億美元資金后，失去了市場(chǎng)和儲(chǔ)戶信任的美國(guó)硅谷銀行（Silicon Valley Bank）在短短48個(gè)小時(shí)內(nèi)就經(jīng)歷了擠兌，并最終宣布破產(chǎn)。

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3月10日，加州金融保護(hù)與創(chuàng)新部（DFPI）正式介入并宣布關(guān)閉硅谷銀行，同時(shí)該部門還因“該行流動(dòng)性不足及資不抵債”將美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）指定為接管方。

雖然包括前財(cái)長(zhǎng)薩默斯在內(nèi)的多數(shù)政界人士均認(rèn)為硅谷銀行僅為個(gè)案，并不會(huì)對(duì)美國(guó)或全球金融市場(chǎng)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是過去5年來美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于以該銀行為代表的中小型銀行逐步放松監(jiān)管，仍是造成此次風(fēng)波的重要推手之一。

立足于硅谷高科技產(chǎn)業(yè)的硅谷銀行專注于滿足PE/VC和初創(chuàng)企業(yè)的融資需求。相較于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，其主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性與盈利能力更高。

得益于過去數(shù)年“便宜錢”的泛濫，硅谷銀行沉淀了大量低成本活期存款。僅從2019年四季度至2021年四季度，硅谷銀行的存款規(guī)模就從618億美元暴漲至1730億美元，但其中定期存款比例僅為4%。

圖源：SVB

存款的迅速增加，使得硅谷銀行在資產(chǎn)端過多地配置了債券投資組合，從2020年一季度至2022年一季度，硅谷銀行持有的抵押貸款支持證券（MBS）總額從200億美元升至近1000億美元，美國(guó)國(guó)債總額則從約40億美元升至165億美元，尤其是持有至到期證券（HTM）也從135億美元增長(zhǎng)至990億美元。

隨著大通脹到來，美聯(lián)儲(chǔ)2022年開啟加息周期，債券價(jià)格開始大幅下跌。截至2022年年底，硅谷銀行在抵押貸款支持證券和美國(guó)國(guó)債投資上分別浮虧超過93億美元和25億美元。與此同時(shí)，市場(chǎng)利率水平的提升也使得科技初創(chuàng)公司融資成本大幅上升、資金開始枯竭，并最終引發(fā)流動(dòng)性擠兌。

硅谷銀行的破產(chǎn)，固然與該行本身的經(jīng)營(yíng)狀況密切相關(guān)。例如該行43%的存貸比明顯低于美國(guó)銀行業(yè)75%的平均水平。但是硅谷銀行并不是美聯(lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)第一個(gè)倒下的。

圖源：SVB

就在硅谷銀行倒閉前一天，加密貨幣銀行Silvergate Bank宣布破產(chǎn)，并停止?fàn)I業(yè)。去年11月，曾經(jīng)的加密貨幣交易所FTX宣布破產(chǎn)，波及100萬多名債權(quán)人。

而硅谷銀行或許也不會(huì)是最后一家倒下的銀行。若以凈息差（NIM）為指標(biāo)，包括加州第一共和銀行在內(nèi)的十家銀行狀況比硅谷銀行更加糟糕。這些銀行均為地區(qū)性銀行或中小型銀行。這也反映了2008年金融危機(jī)之后美國(guó)金融監(jiān)管的一大盲點(diǎn)：在收緊對(duì)具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大銀行監(jiān)管同時(shí)，卻以鼓勵(lì)金融和科技創(chuàng)新為名放松了對(duì)中小型銀行的監(jiān)管。

金融危機(jī)后，美國(guó)于2010年通過了《多德-弗蘭克法案》強(qiáng)化金融監(jiān)管。不過僅僅5年后，“好了傷疤忘了疼”的美國(guó)銀行業(yè)就開始通過各種方式希望再度放松監(jiān)管并最終取得成功。

頗為諷刺的是，當(dāng)時(shí)由硅谷銀行牽頭發(fā)起的針對(duì)101位科技金融從業(yè)者的調(diào)查顯示，43%的受訪者認(rèn)為不斷增強(qiáng)的金融監(jiān)管將成為企業(yè)發(fā)展的最大阻礙，遠(yuǎn)超過消費(fèi)者行為變化、融資渠道受限等因素。

同一年，硅谷銀行首席執(zhí)行官貝克（Greg Becker）親自游說聯(lián)邦參議院，要求國(guó)會(huì)減少對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審查，并豁免包括硅谷銀行在內(nèi)的一批金融機(jī)構(gòu)，理由為“我們的商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)較低”。

根據(jù)彼時(shí)《多德-弗蘭克法案》的規(guī)定，資產(chǎn)規(guī)模超過500億美元的銀行將觸發(fā)更嚴(yán)格的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，其中就包括美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)的壓力測(cè)試。8年前，硅谷銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模恰好即將突破500億美元關(guān)口。

2018年，硅谷銀行的游說最終取得了成功，國(guó)會(huì)通過《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、監(jiān)管救濟(jì)和消費(fèi)者保護(hù)法案》解除了《多德-弗蘭克法案》之中的強(qiáng)化審慎標(biāo)準(zhǔn)（EPS）。尤其是此前500億美元的門檻提升至2500億美元，有效地將受嚴(yán)格監(jiān)管的名單縮短了三分之一。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，截至2022年底美國(guó)共有2000多家銀行，其中最大的10家銀行占總資產(chǎn)的53%。而資產(chǎn)排名第16位的硅谷銀行正是2018年監(jiān)管放松的最大受益者之一。

事實(shí)上，2018年《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、監(jiān)管救濟(jì)和消費(fèi)者保護(hù)法案》在放松監(jiān)管的同時(shí)將銀行分成四個(gè)大類，包括具有系統(tǒng)重要性的一類銀行、總資產(chǎn)超過7000億美元的全球范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的二類銀行、擁有2500億美元以上資產(chǎn)的三類銀行，以及總資產(chǎn)1000億美元以上的四類銀行。

在監(jiān)管放松的條例之中，一類銀行的壓力測(cè)試頻率從半年一次減少至一年一次，四類銀行的監(jiān)管壓力測(cè)試頻率從一年一次放寬至兩年一次、流動(dòng)性壓力測(cè)試則從每月一次減少至每季度一次。

彼時(shí)的硅谷銀行因有限的資產(chǎn)規(guī)模甚至未能擠入四類銀行標(biāo)準(zhǔn)。直至2021年總資產(chǎn)突破千億美元大關(guān)的硅谷銀行方才觸發(fā)適用于四類銀行的額外審核條例。而直至破產(chǎn)，已掌握著2090億美元資產(chǎn)的硅谷銀行也不屬于監(jiān)管要求更嚴(yán)格的三類銀行。

致力于嚴(yán)格金融監(jiān)管的非營(yíng)利性組織Better Markets曾評(píng)論道：“大幅削弱對(duì)四類銀行的強(qiáng)化審慎標(biāo)準(zhǔn)可能是災(zāi)難性的，這些銀行都并不是小公司。”

值得一提的是，彼時(shí)放寬金融監(jiān)管的范圍之中，在美國(guó)經(jīng)營(yíng)的外國(guó)銀行均被排除在外，包括德意志銀行、法國(guó)巴黎銀行、瑞銀和瑞士信貸均未獲得豁免。

隨著硅谷銀行的倒下，雖然自上世紀(jì)大蕭條以來就成立的美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司能夠確保儲(chǔ)戶能夠拿回25萬美元的存款，但是以科技企業(yè)和硅谷高收入群體為主要客戶的硅谷銀行之中的大量存款并不符合投保條件。

根據(jù)彭博新聞社的數(shù)據(jù)，存入硅谷銀行的1610億美元存款之中的93%無法獲得美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的理賠。

圖源：推特

首席執(zhí)行官貝克已表示，受保儲(chǔ)戶將在3月13日之前取回存款，不受保險(xiǎn)覆蓋的儲(chǔ)戶僅將得到一張欠款證明。

3月10日，財(cái)政部長(zhǎng)耶倫召集聯(lián)邦銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)議并表示“對(duì)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)將采取措施充滿信心”。

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