聞泰科技2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入420.85億元(+8.90%)(括號(hào)表示同比，下同)，歸母凈利潤(rùn)19.44億元(-4.79%)，扣非后歸母凈利潤(rùn)19.57億元(+1.22%)。3Q22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.89億元(-2.07%)，歸母凈利潤(rùn)7.62億元(-5.83%)，環(huán)比增長(zhǎng)12.17%，扣非后歸母凈利潤(rùn)7.95億元(+5.82%)，環(huán)比增長(zhǎng)50.23%。

安世半導(dǎo)體：半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)高增，汽車半導(dǎo)體優(yōu)勢(shì)明顯。前三季度，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.48億元，同比增長(zhǎng)17.44%，業(yè)務(wù)毛利率為42.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.36億元，同比增長(zhǎng)34.80%。2022年第三季度收入和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比均增長(zhǎng)，第一季度、第二季度、第三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為36.97億元、39.62億元、42.89億元，凈利潤(rùn)分別為8.54億元、8.72億元、10.10億元。公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在電動(dòng)智能汽車快速發(fā)展的行業(yè)背景下，展現(xiàn)出領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)力，包括MOSFET、邏輯等多品類產(chǎn)品持續(xù)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，在汽車和工業(yè)領(lǐng)域保持持續(xù)增長(zhǎng)，公司將進(jìn)一步強(qiáng)化現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能拓展，同時(shí)積極拓展新產(chǎn)品，為中長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo)打造堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

產(chǎn)品集成：凜冬將過，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)積極拓展國(guó)際化，布局未來新發(fā)展。前三季度，公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入281.09億元，毛利率為8.7%，凈虧損4.04億元，其中第三季度凈虧損1.88億元。面對(duì)消費(fèi)電子市場(chǎng)低迷需求，公司積極拓展國(guó)際客戶，布局AIoT、服務(wù)器、汽車電子、筆電等多領(lǐng)域，開拓未來的增長(zhǎng)空間。新客戶新產(chǎn)品拓展方面，經(jīng)過最近兩三年的持續(xù)投入，成效逐步顯現(xiàn)，公司陸續(xù)正式啟動(dòng)針對(duì)特定客戶智能家居產(chǎn)品和PC產(chǎn)品的出貨，新產(chǎn)品方面包括汽車電子、服務(wù)器、筆電、AIoT等領(lǐng)域訂單也呈現(xiàn)啟動(dòng)格局，有望成為未來幾年公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)推動(dòng)力。

光學(xué)模組：光學(xué)模組業(yè)務(wù)努力提升管理效率，持續(xù)推進(jìn)新項(xiàng)目。前三季度，公司光學(xué)模組業(yè)務(wù)凈虧損0.34億元，其中歸屬于上市公司股東的凈虧損為0.24億元。公司在原有雙攝產(chǎn)品批量供貨的基礎(chǔ)上，積極推動(dòng)落實(shí)新型號(hào)產(chǎn)品量產(chǎn)驗(yàn)證，積極推進(jìn)廣州工廠滿產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，并進(jìn)一步推動(dòng)其先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)品在車載光學(xué)、筆電、ODM手機(jī)等領(lǐng)域的應(yīng)用。

盈利預(yù)測(cè)和投資建議。我們認(rèn)為公司已形成ODM和半導(dǎo)體雙輪驅(qū)動(dòng)、光學(xué)模組為輔的發(fā)展格局，安世半導(dǎo)體行業(yè)地位穩(wěn)固、結(jié)合未來產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)健成長(zhǎng)，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)渡過當(dāng)前元器件緊缺帶來的成本陣痛以及新產(chǎn)品培育期后將有望迎來業(yè)績(jī)快速反彈。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)EPS2.32、3.72和4.72元，我們給予2022年P(guān)E25-30X，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間58.00-69.60元/股，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。智能手機(jī)市場(chǎng)需求不及預(yù)期，ODM行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

標(biāo)簽： 聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)高增 汽車半導(dǎo)體 聞泰科技 汽車電子