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【資料圖】

事件：2022年11月14日，根據(jù)魚躍醫(yī)療公告，重慶螞蟻消金的注冊資本金將由原來的80億元增至185億元，包括螞蟻集團、杭州金投數(shù)字科技、舜宇光學、傳化智聯(lián)、魚躍醫(yī)療、博冠科技（網(wǎng)易子公司）、重慶農(nóng)信投資在內(nèi)的多家公司參與增資認購。

整改進程：

有重大進展，但沒有宣布結(jié)束，但在日積跬步的有進展。沒有新消息就是好消息。

螞蟻的整改，認為有3個需要解決的問題：

第一是消費金融注資

第二個是征信牌照

第三個是金控牌照

目前是解決了第一個，后面兩個可快可慢。當前方向一旦確定，比較容易達成證實。

今年4月29政治局會議開始，發(fā)言變成：促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展。世界互聯(lián)網(wǎng)大會，領(lǐng)導人致辭。有點暖風頻吹的意思。

消費金融前三季度扭虧，已經(jīng)有利潤。如果不能順利注資會對規(guī)模有比較大的影響，對整個民間需要消費金融做支持的也有影響。

傳化、魚躍、舜宇都發(fā)了增資公告，去年12月的方案對比，主要變化在信達方面。

信達退出，導致去年的方案暫緩。

新增的2家是農(nóng)信、杭州金控+1家民營傳化智聯(lián)。舊方案創(chuàng)始股東保持不被稀釋，新的方案，杭州市政府新進，重慶方面，重慶國資委控制的渝富資本退出，新的農(nóng)信由重慶供銷總社替代。

原方案220億，目前只增資105億。最高的杭金數(shù)科也只持有10%的股份。

仍然是國有+民營共同出資的模式。

整改中最重要的是增資，解決聯(lián)合貸款的要求。按照重慶銀保監(jiān)，按照消費金融公司開業(yè)去承接兩個小貸公司。本來22年6月就需要承接完畢，但是原80億的資本金是承接不了原有業(yè)務，所以沒完成。

其次是品牌隔離，花唄和借唄品牌只可以自用。逐步啟動了品牌隔離，變成信用貸和信用購，目前沒有完成整個過程。

征信牌照21年年底已經(jīng)申報，錢塘征信（浙江省旅游投資集團有限公司（下稱“浙旅投集團”）和螞蟻科技集團分別持股35%，并列為第一大股東股東。傳化集團有限公司持股7％，杭州市金融投資集團有限公司持股6.5％，浙江電子口岸有限公司持股6.5％，杭州溪樹持股10％。）的牌照在批復過程中，預計會先于金控落地。（注：助貸業(yè)務不需要有征信牌照，但從監(jiān)管的角度，仍然在考慮如何完善該監(jiān)管。因此保守的角度，征信牌照落地也視為整改推進）

金控牌照，明確要求整體申設金融集團（銀保監(jiān)會要求，而非螞蟻自己要求），還沒申請，所以還沒涉及批復。20年出臺的管理辦法中只有資本總和的約束，這明顯是不夠細致的，當前只有關(guān)聯(lián)交易辦法出臺了征求意見稿，并表管理還沒出臺，制度管理還沒落地。

近期的會議中表示，促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展，實施常態(tài)化的要求，10月份的報告要求盡快完成整改，監(jiān)管的邊際變暖。

增資是面對杠桿的瓶頸，在商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理辦法，最高的情況也只有13倍，增資完成，最大自營的余額從1000億到2400億，全部到聯(lián)合貸3500億到8000億。20年底的貸款余額是1.7萬億，預計消費下行的情況目前在1.5萬億，需要有半數(shù)的額度需要去助貸，那么還是需要征信牌照。

螞蟻消費金融的業(yè)績只是螞蟻一部分，螞蟻消費子公司去年12月公告，6月開業(yè)到年底 9.5億，虧損10.66億

今年前三季度，收入32.09億，凈利潤11.05億，扣非3.86億凈利潤扭虧。虧損是剛開業(yè)做撥備，今年進入常態(tài)化的軌道。招商消費金融利潤19.37億，興業(yè)消費金融利潤11.5億

重啟IPO還沒時間表，仍然認為是金融科技里面最好的公司。

Q&A

監(jiān)管放松？

最初的監(jiān)管是從螞蟻開始的，也需要從螞蟻解決（不能評論監(jiān)管是否發(fā)生改變），從業(yè)務角度，是重大的進步。

消費金融商業(yè)模式的改變？

目前消費金融最高極限13倍杠桿自營貸款，聯(lián)合貸款不少于30%。計算可得聯(lián)合貸款上限6000-8000億。

其次螞蟻消費金融只是一張牌照，還有很大助貸業(yè)務，不一定要有牌照。對于助貸的分成，還有不確定性。對征信的斷直連還不確定，對于獲客、風控模式還沒落地。征信牌照也不是螞蟻控股。

未來更多的增量要來自于助貸。

螞蟻4個季度賺了700億（阿里報表倒推）？

阿里的會計準則（公允價值計入）和螞蟻的會計準則不同，之前有3、4個平臺上市。過去一年螞蟻沒有賺這么多，大概是400億。

阿里對于成本是整合計算，不做拆分，收入角度，對比20年，21年支付占比恢復，消非金融下降，理財有增長。

整改之后會不會明顯影響盈利？

具體的影響需要整改落地后的業(yè)務模式。規(guī)模的縮減到比較低的情況，之前是2.1w億，現(xiàn)在估計1.5萬億。

但是幸運的是理財業(yè)務線起量。監(jiān)管方面也在摸索之后的情況

標簽： 螞蟻金服消費金融增資事件解讀 螞蟻集團 傳化集團有限公