中國(guó)基金報(bào)記者?張玲

隨著近期港股市場(chǎng)的持續(xù)反彈，資金也大幅流入投資港股的ETF產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，港股ETF產(chǎn)品月內(nèi)資金凈流入超160.25億元，總份額相較于去年年底猛增145%。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著海外緊縮預(yù)期緩和、國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)推出、港股流動(dòng)性環(huán)境改善，近期的反彈或有望延續(xù)，雖然短期來(lái)看可能會(huì)有震蕩，但長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，建議投資者做長(zhǎng)線布局。

【資料圖】

港股ETF份額激增145%

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，全市場(chǎng)76只跨境ETF份額達(dá)2703.37億份，相較于去年底的1167.62億份，同比增長(zhǎng)了132%；其中，投資港股的ETF產(chǎn)品總份額達(dá)1763.39億份，同比去年猛增145%；合計(jì)規(guī)模達(dá)1005.26億元，同比去年年底的536.49億元，增幅達(dá)87%。

值得注意的是，隨著近期港股市場(chǎng)的持續(xù)反彈，資金也大幅流入投資港股的ETF產(chǎn)品，以區(qū)間成交均價(jià)測(cè)算，11月以來(lái)，港股ETF產(chǎn)品累計(jì)資金凈流入超160.25億元。

此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，多只港股主題基金11月以來(lái)回報(bào)領(lǐng)漲主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品。包括天弘港股通精選、匯豐晉信港股通精選、浦銀安盛港股通量化優(yōu)選等多只產(chǎn)品11月以來(lái)凈值漲幅超22%。

對(duì)于11月以來(lái)港股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，華泰柏瑞基金恒生科技ETF基金經(jīng)理柳軍表示，港股作為離岸市場(chǎng)，其基本面看大陸、資金面看海外。過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，港股基本面和資金面都有所制約，特別是資金面受到美元加息影響，導(dǎo)致港股出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間和較大幅度的調(diào)整。而近期這些制約因素都有邊際改善，預(yù)期也發(fā)生了較大變化，國(guó)內(nèi)近期密集出臺(tái)的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策，涉及面非常廣，顯著提振了經(jīng)濟(jì)改善的信心，同時(shí)美國(guó)通脹出現(xiàn)下行趨勢(shì)跡象，有利于緩解港股市場(chǎng)資金流出的壓力。

“近期我們也看到港幣對(duì)美元的匯率出現(xiàn)較大幅度升值，印證了港股市場(chǎng)資金或許已出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)?！绷娬J(rèn)為，這波反彈幅度之大，主要是前述兩個(gè)制約因素都處于預(yù)期拐點(diǎn)且邊際改善區(qū)間，因此市場(chǎng)反映比較強(qiáng)烈。

北京一大型公募人士表示，綜合來(lái)看還是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇對(duì)香港成長(zhǎng)板塊的走勢(shì)形成了基本面上的支撐。首先，從流動(dòng)性角度看，美聯(lián)儲(chǔ)加息力度最大的時(shí)期大概率即將結(jié)束，因?yàn)闊o(wú)論是美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹還是其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都很難支持美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始交易衰退預(yù)期，所以從流動(dòng)性的角度講，香港市場(chǎng)的流動(dòng)性是邊際持續(xù)改善的。其次，從政策面看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管政策導(dǎo)向也是邊際向好的，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)整改基本告一段落，現(xiàn)在的政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橹С中袠I(yè)持續(xù)健康發(fā)展，集中推出一批綠燈案例。

“另一個(gè)是中概股回歸問(wèn)題，中美資本市場(chǎng)互相開(kāi)放融合的大方向在短期內(nèi)大概率不會(huì)輕易改變，雖然期間還是可能有些波折，中概股回歸的影響也在逐漸鈍化?！痹摴既耸空J(rèn)為，整體從基本面、資金面、政策面來(lái)看，香港成長(zhǎng)板塊的主要影響因素邊際上都是向好的，“估值的壓制因素在逐漸消解，當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)，我個(gè)人對(duì)香港成長(zhǎng)板塊整體還是比較看好的。”

反彈行情或有望延續(xù)

11 月 18 日，港股市場(chǎng)呈現(xiàn)分化行情，截至收盤(pán)，三大指數(shù)漲跌不一。其中，恒生指數(shù)收跌 0.29%，恒生科技指數(shù)收漲 0.57 %，恒生國(guó)企指數(shù)收跌 0.25 %。不過(guò)拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，11月以來(lái)，三大指數(shù)漲幅分別為22.51%、31.2%、24.03%。

對(duì)于這波反彈行情是否可以延續(xù)，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部ETF組副主管兼基金經(jīng)理萬(wàn)瓊表示，隨著海外緊縮預(yù)期緩和、港股流動(dòng)性環(huán)境改善，反彈有望延續(xù)，不過(guò)仍要繼續(xù)跟蹤海外通脹變化以及由此引發(fā)的緊縮節(jié)奏變化。

華泰柏瑞基金柳軍認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看還是取決于基本面和資金面這兩個(gè)因素是否在真正經(jīng)歷拐點(diǎn)，且朝著改善的方向持續(xù)發(fā)展，“這兩個(gè)因素或許都接近拐點(diǎn)，但時(shí)間長(zhǎng)度難以判斷，相對(duì)而言，港股已進(jìn)入到風(fēng)險(xiǎn)釋放比較充分的區(qū)間，長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)。但短期而言市場(chǎng)會(huì)受到技術(shù)面的影響，可能會(huì)有所反復(fù)，且不排除出現(xiàn)較大幅度的震蕩?！?/p>

“目前港股流動(dòng)性以及一些預(yù)期層面的擾動(dòng)已經(jīng)都在較低的水平，包括外資持倉(cāng)，內(nèi)地投資者對(duì)港股的投資意愿等。往后只要公司以及行業(yè)有明顯基本面以及盈利業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)，我相信港股將會(huì)迎來(lái)非常好的回報(bào)?！鼻笆龉既耸空J(rèn)為，對(duì)于壓制港股估值的因素，現(xiàn)在唯一在等的就是盈利壓力的消化。

至于盈利以及業(yè)績(jī)壓力的消化，該公募人士分析，第一要看企業(yè)能否把同比基數(shù)穩(wěn)住，即企業(yè)的收入和利潤(rùn)回到同比的增長(zhǎng)。第二要看企業(yè)能否找尋到新的成長(zhǎng)點(diǎn)，或者說(shuō)在老業(yè)務(wù)上有新的成長(zhǎng)曲線，支持企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入和業(yè)績(jī)的進(jìn)一步成長(zhǎng)。這一步只要發(fā)生了，相信很多其它壓制估值的因素就都不存在了。

“另外，港股是一個(gè)可以做空的市場(chǎng)，每日的交易量里，賣空的占比較高。如果基本面盈利可以反轉(zhuǎn)的話，反而能夠加速市場(chǎng)反彈。所以我認(rèn)為之前提的大部分壓制因素都已經(jīng)不在了，現(xiàn)在就等這些企業(yè)的盈利恢復(fù)成長(zhǎng)。從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始，我們就能夠看到反彈。”該公募人士直言，大部分港股的成長(zhǎng)標(biāo)的估值已是歷史極低水平，盡管眾多公司發(fā)起回購(gòu)，依然無(wú)法改變投資者的悲觀情緒。從投資價(jià)值看，即使考慮到短期面臨的盈利壓力，其長(zhǎng)期價(jià)值也已凸顯?！搬烎~(yú)要去有魚(yú)的魚(yú)塘，港股就是這個(gè)有大魚(yú)的魚(yú)塘，互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥及其他新經(jīng)濟(jì)都是港股的特色成長(zhǎng)賽道?！?/p>

建議投資者長(zhǎng)線布局

當(dāng)前，多位基金經(jīng)理認(rèn)為港股市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，并建議投資者做長(zhǎng)線布局。

博時(shí)基金萬(wàn)瓊表示，目前來(lái)看，港股市場(chǎng)呈現(xiàn)出非常明顯的低估值和投資性價(jià)比。港股市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著。不同的資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)特征有差別，例如股票指數(shù)呈現(xiàn)高收益、高波動(dòng)的特征，股票類的香港資產(chǎn)和A股資產(chǎn)之間的相關(guān)性低一些。在做權(quán)益類的資產(chǎn)配置的時(shí)候，可以把眼光放得更寬一些，在全球范圍內(nèi)選擇資產(chǎn)去做配置，降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

“建議關(guān)注港股醫(yī)療保健行業(yè)和恒生科技?！比f(wàn)瓊進(jìn)一步表示，首先，醫(yī)療保健行業(yè)整體估值處于歷史底部區(qū)域，業(yè)績(jī)處于低速增長(zhǎng)的狀態(tài)。從三季報(bào)的數(shù)據(jù)情況來(lái)看，整個(gè)行業(yè)還是處于一個(gè)較好的基本面狀態(tài)。而政策層面上來(lái)看，醫(yī)保集采政策觸底，不會(huì)再殺醫(yī)藥行業(yè)的估值。醫(yī)保集采導(dǎo)致的價(jià)格大度下降是醫(yī)藥行業(yè)估值持續(xù)走低的主要原因之一，醫(yī)保集采政策超市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)已基本出清。隨著集采溫和，未來(lái)集采范圍超市場(chǎng)預(yù)期可能性較小。從集采價(jià)格來(lái)看，部分極端價(jià)格已有糾正的現(xiàn)象。

其次是恒生科技，萬(wàn)瓊表示，整體來(lái)講最近兩年由于政策對(duì)行業(yè)影響特別大。在目前這個(gè)階段，主要影響的是海外宏觀流動(dòng)性?！懊缆?lián)儲(chǔ)11月的議息會(huì)議，我們也看到加息結(jié)果符合市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)加息節(jié)奏有可能放緩，貨幣政策也會(huì)逐步退坡?！?/p>

“從個(gè)人資產(chǎn)配置的角度講，我們要站在更長(zhǎng)的時(shí)間維度去看市場(chǎng)的波動(dòng)。只要板塊長(zhǎng)期是景氣的、是新興向榮的，那么我們就可以考慮進(jìn)行一些長(zhǎng)期投資，做一些長(zhǎng)線布局?！鼻笆龉既耸勘硎?，如香港成長(zhǎng)板塊長(zhǎng)期景氣度高，雖然市場(chǎng)的短期波動(dòng)依然存在，但是目前的估值位置非常有吸引力，主要影響因素也在邊際改善，在個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受范圍內(nèi)，是值得采取定投和逢低布局等方式來(lái)逐步參與的。后期可高度關(guān)注成長(zhǎng)性確定性均較高的中小盤(pán)優(yōu)質(zhì)個(gè)股。基于穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地和資金面的寬松環(huán)境，隨著全市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)，仍維持后市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)豐富的判斷，會(huì)相對(duì)看好穩(wěn)增長(zhǎng)（如基建、地產(chǎn)）、困境反轉(zhuǎn)（如物流、農(nóng)業(yè)、必選消費(fèi)）、高景氣延續(xù)（如半導(dǎo)體、軍工、新能源、信創(chuàng)）。

華泰柏瑞基金柳軍認(rèn)為，投資者還是需要考慮到港股市場(chǎng)作為離岸市場(chǎng)，具有波動(dòng)性較大的特征，而選擇定投的方式入場(chǎng)可以避免擇時(shí)困難和錯(cuò)誤，加上目前港股市場(chǎng)處于歷史偏低位置，定投策略的收益風(fēng)險(xiǎn)比也會(huì)比較高，同時(shí)由于短期市場(chǎng)快速上漲之后會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，在市場(chǎng)向下波動(dòng)比較大的時(shí)候，可以考慮做一些智能定投作為輔助策略。

“投資者如果港股持倉(cāng)比較重的話，可以考慮以時(shí)間換空間，急漲急跌可以適當(dāng)做一定比例的價(jià)差交易?！绷娧a(bǔ)充道。

編輯：艦長(zhǎng)

標(biāo)簽： 年內(nèi)份額激增145％ 華泰柏瑞基金