如果大家有關注市場資訊的話會發現，每天都有各式機構會發表關于后市的研究和推測。

最近興業證券做了一個研究，得出的結論可把大家高興了。

(資料圖片)

研究表明2006年至今，公募基金收益率中位數從未出現過連續兩年為負的現象。每當公募基金收益率中位數為負后，次年的業績均可以回正。

如果套進這個結論，基金從2021年年初開始虧損，是不是明年也就是2023年一定能賺錢？

先別激動，這個結論只是說從以往的經驗來看回正的概率比較大。

況且說的是基金收益回正，回正0.1%也算，但并不代表每個投資者都能回本或者賺到錢。

這個數據大家可以作為一個信心的支撐，但心態上還是隨和點，別太較真了。

就像之前講過大盤一直有個“牛不過三年”的魔咒，說的是從1993年之后，上證指數連續上漲兩年后，下一年往往就是跌。

但這個魔咒去年也打破了，19、20、21年這三年，上證指數實現了三連漲。

（上證指數年線）

俗話說，“試玉要燒三日滿，辨材須待七年期”，很多指標會出現失效或者模糊，說白了就是經不起長時間的驗證，短時間內可能會匹配，但時間拉長了就不行了。

比如華爾街研究過美國橄欖球聯盟的年度冠軍賽，也就是超級碗和年度股票回報率之間的關系，被稱為 “超級碗指標”。

研究顯示，自1967年第一次“超級碗”以來，該指標在51次“超級碗”中預測道瓊斯工業指數走勢的正確率達到78%。

在美國橄欖球聯合會(AFC)的球隊取得“超級碗”的年份，股票市場一般都會下跌；如果國家橄欖球聯合會（NFC）的球隊獲得 “超級碗”，那么股市就或將上漲。

但在1998年之后，這個指標就開始頻頻出錯，所以那些信這種預測的投資者慘遭打臉。

不止國外，咱們中國類似也有的事情，比較有名的是“中信里昂風水指數”。

中信里昂風水指數誕生于1992年，最開始只是在春節時寄給客戶的賀卡上簡要地附上幾位風水大師的預測，再輔以分析師的觀點，結果卻準確地預測了恒指全部的7個主要轉折點。

特別是2018年上半年恒指走勢和里昂預測走勢幾乎一模一樣，年初快速上漲，且還創下歷史新高。

結果2019年的時候，中信里昂預測恒指將在6月和11月迎來高位，而從恒指實際表現來看，在5月大幅下跌后，恒指就開始了反復震蕩，臉打得啪啪響。

別說這種聽著就不靠譜的業余指標出錯是意料之中，就算專業的指標也會遇到失真的情況。

比如股債比這個指標，具體算法是用股票市盈率的倒數代表股權收益率，除以代表無風險收益的10年期債券收益率，以比值的形式衡量股債相對吸引力。

一般認為當股票盈利在國債收益2倍以上，那么此時股票投資性價比更好，這也一直是個機構公認的底部解釋指標。

最近這個指標也開始失真，比如單從指標看滬深300的性價比是處于歷史高位的，但市場回暖程度卻遠低于預期。

原因出在哪里呢？最近知名私募基金經理吳悅風就說了這個問題。

如果從算法上看，股債比指標，分子是估值，分母是利率。

在今年的市場回調過程中，估值變得越來越便宜，但和以往不同，這次的國內流動性偏寬松而美國緊縮，中美之間出現了罕見的利率倒掛。

現在美聯儲的鷹派加息還沒有到盡頭，國內和國外股債比這個指標的分母有大約2%的差值，所以指標的指向性就模糊很多了。

投資肯定是想賺錢的，投資者會想尋求一個關于未來投資會賺錢的安慰，所以出于對投資盈利的不確定感、不安全感而催生出對各種指標的情況，會一直存在，還會推陳出新。

但我們要明白，任何一個單一預測指標，時間拉得越長，很可能就會出現沒有之前那么好用的情況。

因為指標的邏輯是從歷史規律或者歷史數據預測未來，時間越長、新情況出現的概率越大，指標不靈的概率也越大。

同時，也沒有任何一個公開的預測指標可以準確地預測市場，從邏輯上來講就行不通。

因為如果市場的漲跌真的可以這么容易找出規律得出結論，而這個指標是公開你我皆知的，那么這意味著大家都能賺超額收益，然后這個指標就會很快失效。

投資講究勝率，預測說到底講的也是概率，或者說是一個非精確可能性的范圍。

就像我們常說的估值，低估不代表不會再跌，高估不代表不會再漲，只是說在低估范圍內買入，獲得更好長期回報的可能性更大，在高估范圍內買入，獲得更好長期回報的可能性更小，然后指導我們在行動上，做好相應對策罷了。

還是那句話，雖然我們不知道明天是會漲還是會跌，但任何資產長期來看都會回歸價值，咱們只要沿著正確的方向長期樂觀地走下去，終究會走上一個光明的終點。

標簽： 明年就能賺錢單一公開的預測指標別太當真 債券收益率