中國基金報記者 方麗 張玲

備受市場關(guān)注的混合估值法債券基金迎來首只成立的產(chǎn)品。

鵬華基金日前公告稱，鵬華永瑞一年封閉式債券型基金合同正式生效，意味著首只混合估值法債券基金成立，這只基金募集規(guī)模逼近80億募集上限，為78.15億元。

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據(jù)中國基金報記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，若算上鵬華永瑞，目前已經(jīng)發(fā)布公告的混合估值法債券基金達(dá)到7只，一些已經(jīng)進(jìn)入發(fā)行的頭部基金公司旗下產(chǎn)品募集情況較好，或也會產(chǎn)生募集規(guī)模逼近上限的產(chǎn)品。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，混合估值債基兼具攤余成本法債基、市值法債基的優(yōu)點，在凈值穩(wěn)定的情況下探尋更大投資收益空間，也可以在市場震蕩時有效降低收益波動，在目前市場環(huán)境下頗具吸引力，未來擁有不錯的發(fā)展空間。

首只混合估值法債基宣布成立

混合估值法債券基金自上報、受理、獲批等都受到市場關(guān)注，這類創(chuàng)新品種在2月份正式走上臺前，目前已經(jīng)出現(xiàn)首只成立產(chǎn)品。

據(jù)鵬華基金日前公告，鵬華永瑞一年封閉式債券型基金合同正式生效，這是目前率先成立的混合估值債券基金。該基金發(fā)行日期為2月2日至2月13日，成立日為2月15日，在募集期間合計獲得78.15億元申購，持有人戶數(shù)達(dá)到22334戶。

早在2月14日，該基金還專門宣布提前結(jié)束募集，該基金原定募集截止日為2月15日。而根據(jù)統(tǒng)計，截至2月13日，該基金募集的基金份額總額和認(rèn)購戶數(shù)均已達(dá)到基金合同生效的備案條件，因此提前至2月13日。

鵬華永瑞一年封閉式債券型基金在基金招募說明書中，明確了該基金的投資組合比例為：投資于債券資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的80%，且投資于采用攤余成本法估值的債券資產(chǎn)不低于基金凈資產(chǎn)的50%（如因基金資產(chǎn)價格波動等原因?qū)е聰傆喑杀痉ㄓ嬃康慕鹑谫Y產(chǎn)被動低于上述50%比例的，應(yīng)在1個月內(nèi)調(diào)整至符合比例要求），采用交易策略、相應(yīng)以市價法估值的債券資產(chǎn)不低于基金凈資產(chǎn)的20%；該基金投資于可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券的合計比例不超過基金資產(chǎn)的10%等。

在支付寶平臺上，鵬華基金還專門發(fā)布了“鵬華穩(wěn)永瑞基金經(jīng)理的一封信”，其中寫道，隨著國內(nèi)居民家庭資產(chǎn)的不斷增長，個人投資者理財需求不斷擴(kuò)大，個人投資者對風(fēng)險偏好較低、追求低波動的投資品種有迫切需求，混合策略債基成為重要的資產(chǎn)配置工具。

專門寫道，混合策略債基所投債券的投資策略可分為兩個子組合，分資產(chǎn)采用買入持有策略并相應(yīng)以攤余成本法估值，可一定程度降低基金的凈值波動：同時，部分資產(chǎn)仍使用交易策略并用市價法估值，可靈活捕捉交易機(jī)會、增厚投資效益機(jī)會。并且混合策略債基是采取封閉運作方式，避免投資者頻繁申贖對產(chǎn)品投資的沖擊及對潛在收益的耗損，可使得基金經(jīng)理更好的專注長期投資管理。此類債基較好兼顧了買入持有策略下持有資產(chǎn)收益的可預(yù)見性和交易策略下可靈活捕捉交易機(jī)會兩種債券投資策略的混合優(yōu)勢。

展望未來，債市在逐步回暖，國內(nèi)這一輪的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上的預(yù)期比較確定。經(jīng)濟(jì)自然規(guī)律也是從 2021年的上半年到達(dá)上一輪經(jīng)濟(jì)景氣的高點之后持續(xù)往下走，多方面疊加的力量都推動這一輪經(jīng)濟(jì)向上。本基金可以較好利用建倉時間點的收益率優(yōu)勢，克服債券市場或有風(fēng)險，以較好鎖定中短期收益率，并一定程度降低收益率波動帶來的凈值大幅調(diào)整的風(fēng)險。

多只混合估值基金發(fā)行中

除了鵬華永瑞之外，還有易方達(dá)、富國、南方、招商等多家基金公司的混合估值法基金在售中。

WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，若包括鵬華永瑞一年，目前已經(jīng)宣布發(fā)行或者進(jìn)入發(fā)行期的產(chǎn)品達(dá)到7只。其中2月2日開始發(fā)行的有招商招商恒鑫30個月、易方達(dá)恒固18個月、南方恒澤18個月；而富國匯誠18個月、國聯(lián)安聚利39個月純債分別為2月3日、2月6日開始發(fā)行，工銀瑞信泰豐一年則將在2月27日開始發(fā)行。其中不少產(chǎn)品將在2月底結(jié)束募集。

目前來看，這些基金基本設(shè)置了80億的募集上限，托管銀行上，農(nóng)業(yè)銀行托管了南方和工銀瑞信的兩只產(chǎn)品，其他工行、中行、中信銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行等也有托管。

從渠道傳出的消息表示，一些已經(jīng)進(jìn)入發(fā)行的頭部基金公司旗下產(chǎn)品募集情況較好，或也會產(chǎn)生募集規(guī)模逼近上限的產(chǎn)品，可能未來幾天陸續(xù)會有混合估值法新基金成立。

對于混合估值法債基發(fā)行火爆，滬上一家基金公司表示，混合估值債基兼具攤余成本法債基、市值法債基的優(yōu)點。對持有至到期類資產(chǎn)采用攤余成本法估值，保證了基金整體凈值波動相較全部以市值法估值的債基要更加平穩(wěn)，可以有效降低組合波動；對交易性資產(chǎn)采用市值法估值，可以不受債券持有期限的限制，爭取通過調(diào)整久期或者波段操作等策略來獲取資本利得以增厚收益。而在債市調(diào)整的情況下，混合估值基金相比市值法債基可以降低組合回撤及波動，能較好地匹配低風(fēng)險投資資金的需求。

“實際上，混合估值法已成熟運作多年，在銀行理財相關(guān)產(chǎn)品中，混合估值產(chǎn)品由于其凈值波動低、持有體驗好，持續(xù)受到低風(fēng)險偏好投資者的歡迎。”上述基金公司人士表示，公募推出混合估值基金，進(jìn)一步豐富了公募低波動系列產(chǎn)品線，也有利于吸引更多投資者，豐富債券類產(chǎn)品的投資者結(jié)構(gòu)，提升公募產(chǎn)品的競爭力。

還有一公募基金經(jīng)理直言，該產(chǎn)品具有三大特色：第一，混合估值基金最大特征體現(xiàn)為估值方法不同；第二，混合估值基金較采用單一估值方法基金相比，能夠?qū)崿F(xiàn)在有效控制風(fēng)險的情況下，通過對部分資產(chǎn)采用攤余成本法計價減少組合整體估值波動；第三，混合估值產(chǎn)品有利于實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，降低久期錯配風(fēng)險，采用攤余成本法計價的資產(chǎn)原則上只能持有至到期，投資期限不超過產(chǎn)品開放周期，而公允價值計價資產(chǎn)操作更加靈活，可以通過資產(chǎn)品種或久期選擇獲取資本利得，為投資經(jīng)理增厚組合收益提供一定空間。

未來發(fā)展?jié)摿薮?/strong>

談及混合估值法基金的前景，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示該類產(chǎn)品具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Γ袌隹臻g前景廣闊。

據(jù)一家基金公司相關(guān)人士表示，混合估值基金有望成為重要的低波動投資理財工具，滿足投資者低回撤、穩(wěn)收益投資需求的同時，也為投資者提供了新的資產(chǎn)配置選擇，預(yù)計具有較好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

“從需求端來說，混合估值基金未來的市場空間較大。”上述人士進(jìn)一步表示，資管新規(guī)后，理財凈值化轉(zhuǎn)型加速，公募基金一直被認(rèn)為是承接理財端資金的適配方向之一。一方面，混合估值基金波動較小，期限較現(xiàn)有大部分?jǐn)傆喑杀痉▊蹋头€(wěn)健型投資者的風(fēng)險收益偏好適配，對其而言具備一定吸引力。另一方面，在當(dāng)前利率震蕩的市場環(huán)境中，部分資金對凈值穩(wěn)定且相對收益較高的策略和資產(chǎn)存在配置需求，混合估值基金的推出可以較好地承接。

另一家基金公司也從需求端解讀，認(rèn)為隨著公募基金行業(yè)的不斷發(fā)展壯大，產(chǎn)品種類不斷細(xì)分和創(chuàng)新，越來越多的居民、企業(yè)等各類投資者逐漸認(rèn)識到公募基金的投資價值。混合估值基金因其鮮明的特點和穩(wěn)健的風(fēng)險收益特征，有望滿足廣大投資者對相對低風(fēng)險投資品種的旺盛需求。同時伴隨著居民財富的不斷積累，混合估值基金的市場空間十分廣闊。

“混合估值基金未來的發(fā)展前景是比較樂觀的。”華南一家基金公司相關(guān)人士分析，在理財凈值化的大背景下，組合凈值的波動水平一方面需要考慮基本面因素，一方面需要考慮散戶大量申購贖回導(dǎo)致的凈值波動的非理性放大。

上述人士表示，在房住不炒和政府債務(wù)管控的大方向下，經(jīng)濟(jì)基本面長期存在下行壓力，疊加海外形勢的錯綜復(fù)雜，2023年市場的波動水平仍需要關(guān)注，因此以追求平抑凈值波動為主要特點的混合估值類產(chǎn)品，預(yù)計會擁有相應(yīng)的市場空間。

此外，另一位公募基金經(jīng)理表示，目前了解到投資者對混合估值基金具有一定偏好，基金的發(fā)展前景受到產(chǎn)品特點、基金業(yè)績以及投資者認(rèn)可度等多方面因素影響。

他也仔細(xì)分析市場空間表示，當(dāng)2019年3月第一只攤余成本法債基審批通過，5月正式成立，7月以后發(fā)行明顯擴(kuò)容，2019年內(nèi)發(fā)行規(guī)模達(dá)2601億元。經(jīng)過多年發(fā)展，目前在中長期純債基金和短債基金中，攤余成本法債基規(guī)模達(dá)到1.22萬億元，規(guī)模占比接近22%，成為債券型基金重要組成部分。

“混合估值法基金與存續(xù)基金主要不同在于估值方法，而非投資范圍，若能夠取得投資者認(rèn)可，相信混合估值基金的發(fā)展前景和市場空間非常值得期待。”該公募基金經(jīng)理稱。

編輯：小茉