海通證券發布研究報告稱，國內工業氣體集中度逐步提升，電子特氣加速實現進口替代。工業氣體方面，國內工業氣體規模快速增長，工業氣體市場格局分散，龍頭公司有望通過并購及異點布局等方式提升行業集中度，同時工業氣體行業監管趨嚴，行業集中度有望不斷提升。特種氣體方面，特種氣體具有更高的進入壁壘，市場集中度高，目前國內特種氣體自給率低，進口替代空間廣闊。

海通證券主要觀點如下：

工業氣體用途廣泛，被喻為“工業的血液”。

工業氣體在國民經濟中有著重要的地位和作用，廣泛應用于冶金、石油、石化、化工、機械、電子和航空航天等諸多領域。普通工業氣體是指99.99%純度以內的液態或者氣態狀氣體。普通工業氣體產品主要為氧氣、氮氣、氬氣和工業氨氣等。電子氣體在電子產品制程工藝中廣泛用于離子注入、刻蝕、氣相沉積、摻雜等工藝，電子氣體包括電子特種氣體和電子大宗氣體。

工業氣體產業鏈上游主要是原材料與設備供應商，主要涉及到空分設備制造商與化學原料供應商等;中游則是工業氣體供應商;下游包括集成電路、LED、光伏等新興行業。

工業氣體市場格局分散，龍頭公司有望通過并購及異點布局等方式提升行業集中度。

2010年的國內工業氣體規模從400億元增長至2021年的1795億元，復合增速達14.62%，我們認為未來市場空間將持續擴大。國內氣體企業規模較小，產品品種單一。截至2021年7月7日，我國企業名稱以及經營范圍含有工業氣體企業共有334516家。我們認為氣體龍頭公司通過在異地布點及并購的方式，把現有配送服務模式復制到其他地區，擴大在其他區域的市場份額，從而實現氣體行業集中度提高。

國內特種氣體自給率低，進口替代空間廣闊。

2017-2020年市場規模復合增長率為16.67%，預計2022年將進一步增長超過220.8億元。全球特種氣體市場已經形成了少數幾家大型跨國氣體生產企業占據全球市場大多數份額的市場格局。我國特種氣體市場中，內資氣體企業規模快速增長，在某些品種上逐漸打破外資壟斷。

風險提示：下游需求景氣度低于預期;公司擴產進度低于預期;產品下游認證低于預期。

標簽： 工業氣體市場格局分散 行業集中度 國內工業氣體集中度 電子特氣加速實現進口替代