今日聚焦：白酒板塊重挫，什么原因？

周一，早盤低開之后快速上拉，可惜好景不長。

(相關資料圖)

板塊上，以白酒為首的消費板塊大幅走低引發資金撤離，經歷這一下，大消費、大金融集體下行，貴州茅臺下跌了7個多點，畫風是這樣的：

（僅舉例說明，不作投資推薦）

至于白酒板塊不盡如人意的表現，小七搜羅了幾點原因：

①周一上午統計局公布了9月份社會消費品零售數據，增速較8月份有所下降。

②春節回款前景分歧。國慶旺季預期落空，節后經銷商庫存及現金流壓力有所提升，且淡季茅臺批價有所回落，加上明年春節較早，部分投資者對12月開始的春節回款產生擔憂。

③今年節前白酒漲價趨勢被打破。最近幾年，依靠提價邏輯，白酒板塊在產量逐漸下滑的背景下走出了幾年的長牛，而現如今白酒價格首降，被認為是“提價邏輯不再”的端倪。

④節后禁酒令傳聞發酵，對板塊投資情緒構成打擊，但部分分析師認為這一禁令在基本面上影響較有限。

那么，白酒板塊是否還有關注價值呢？華創證券指出了三點支撐因素：

當前需求弱復蘇方向不變，飛天批價前期雖小幅回落，主要系發貨節奏有關，上周周中已止跌企穩；

關于禁酒令的傳聞，目前尚未有相關正式文件下發，實際上12年三公消費從嚴整治后，白酒政務消費占比預計已不足10%，即便從嚴管理，影響幅度也大幅降低；

核心酒企標的估值快速回落，其中茅臺對應23年30倍PE，五糧液21倍PE，當前業績和估值匹配度已具吸引力。

（部分內容整理自華創證券）

養基有道：簡單4步教你構建適合自己的基金組合！

很多小伙伴對于買基金是缺乏規劃的，稀里嘩啦買了一大堆，但市場大幅波動時，往往手足無措，不知道該操作哪一只……

今天小七就來聊聊組件基金組合這件事情，幫你降低波動妥妥賺錢~

STEP①：確定預期收益率以及能接受的最大回撤

在開始構建基金組合之前，我們首先要問自己：預期收益率是多少？能接受的最大虧損是多少？

在設定預期收益率時，先問問自己，能不能接受同等程度的虧損？如果不能，那就降低預期收益率。

小七建議大伙根據自己能接受的最大虧損，來確定預期收益率，假如你最多能夠承受20%的虧損，那預期收益率就可以設置為20%，甚至更低。

STEP②：確定組合的股票倉位

假如你的預期收益率是年化20%，那么構建的組合股票倉位不宜太低，否則就沒辦法實現我們設定的收益目標。

過去15年，中證全債指數的年化收益率為4.90%（截至2022-09-30），想要通過純債基金實現年化20%收益率，那基本是不可能的。

事實上，過去十年全市場的1057只基金中，年化收益率超20%僅有18只，年化收益率超10%的有402只。

那年化收益率與股票倉位具體是什么關系呢？過去10個季度的定期報告數據顯示，年化收益超20%的18只基金倉位最低值為47%，最高值為95%，其中97%的基金股票倉位在70%以上；而年化收益超10%的402只基金中，95%的基金股票倉位也在40%以上。

不過，以上的股票倉位數據僅作為一個參考，有些優秀的基金能夠做到以低于40%的股票倉位實現超過10%的年化收益率，這些基金就需要大家精心挑選出來啦~

STEP③：挑選基金

確定了大致的股票倉位，那就可以考慮根據“核心＋衛星”策略來構建組合了。

什么是“核心＋衛星”策略？“核心基金”通常選取1-2只全市場均衡配置型基金，是整個基金組合的主力軍，基本決定了基金組合的收益率水平；“衛星基金”通常是能夠幫我們把握市場階段性的機會，增強組合收益率的行業主題型基金，以及規避較大波動的低險基金（如純債基金）。

核心跟衛星的比例是多少呢？這個沒有一個統一的標準，投資能力一般、感覺自己把握不準后市，那就可以提高“核心基金”的比例；反之，則可以降低“核心基金”的比例。

這里特別想提醒一個點，那就是選“核心基金”的時候，一定要看這只基金的股票倉位，是否能夠實現我們設定的收益率。

STEP④：定期檢視，每年一次動態再平衡

構建完組合之后，并不意味著就一直趴著不動了。

我們不僅需要定期檢視基金的表現，優勝劣汰，還可以通過“動態再平衡策略”進一步提高組合收益率。

OK，我們來總結一下構建基金組合的步驟：

1. 確定預期收益率以及能接受的最大回撤

2. 確定組合的股票倉位

3. 可以通過“核心＋衛星”策略挑選基金，以全行業配置型基金為核心，以行業主題型基金＋低風險基金為衛星

4. 定期檢視＋動態再平衡，將基金組合的股債比例人工調整成一開始設定的比例，間接實現“低買高賣”，提高收益率

（部分內容整理自廣發基金）

市場情緒：三大指數均收跌2%，軍工板塊全天強勢

【代表指數漲跌】

【行業表現】

截至10月24日收盤，十年期國債利率2.73%，風險溢價為6.38%，股指估值優勢明顯，大于4月27日6.07%風險溢價。

行業方面，近一周國防軍工、電力設備、社會服務、食品飲料的交易擁擠度較高，成交熱度處于歷史高位區間，傳媒、基礎化工、綜合、建筑材料等行業交易熱度尚處末位。

【滬深300指數風險溢價（%）】

（數據來源：WIND，截至2022/10/24，不作投資推薦 ）

【股債利差】

（數據來源：WIND，截至2022/10/24，不作投資推薦）

【申萬一級行業交易擁擠度】

（數據來源：WIND，截至2022/10/24，不作投資推薦 ）

（以上非特別說明圖片均來自招商證券）

標簽： 復盤筆記茅王破年內新低 白酒怎么了