“爆款”再現(xiàn)、銷售回暖，私募積極“春耕播種”

中國基金報記者 吳君

(資料圖片)

2月私募銷售市場火起來了，百億私募寧泉資產(chǎn)擔任投顧的產(chǎn)品兩周募資近34億元，而橋水中國的投顧產(chǎn)品則在銷售渠道被“秒光”。?？べY產(chǎn)、慎知資產(chǎn)等主動權(quán)益私募，九坤投資、幻方量化等量化巨頭，近期都有產(chǎn)品發(fā)行或打開申購。

業(yè)內(nèi)人士分析，私募市場再現(xiàn)“爆款”，跟市場反彈、投資者情緒轉(zhuǎn)好、還有私募本身的特性等有關(guān)。目前來看，私募銷售市場確實有所回暖，有私募預(yù)期今年是結(jié)構(gòu)性牛市，打算積極“春耕播種”。

楊東、橋水的產(chǎn)品成“爆款”

主動和量化私募積極布局

2月6日到2月17日，由楊東掌舵的寧泉資產(chǎn)擔任投資顧問的信托產(chǎn)品——寧泉興益系列，在興業(yè)銀行私行獨家銷售，兩周內(nèi)累計銷售規(guī)模約33.7億元，遠超原定的20億元募資目標。

同時，由橋水中國擔當投資顧問的產(chǎn)品近期也在銷售，200萬起，本周在渠道出現(xiàn)“秒殺”，一家券商和一家銀行的合計募資規(guī)模超10億元。

記者還了解到，近期有不少私募機構(gòu)積極發(fā)行產(chǎn)品，渠道都忙起來了，積極“春耕播種”。比如理成資產(chǎn)吳圣濤、睿郡資產(chǎn)董承非、慎知資產(chǎn)余海豐等知名主動私募的產(chǎn)品在渠道正在銷售或?qū)⒁l(fā)行。

磐耀資產(chǎn)表示，近期已開始推動合作渠道發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，在發(fā)行產(chǎn)品類型方面仍然以公司最核心的股票多頭策略為重點。涌津投資也稱，近期有部分產(chǎn)品即將發(fā)行，主要推動的策略是主動管理。

而量化私募方面，記者從渠道獲悉，量化巨頭九坤投資目前持續(xù)營銷產(chǎn)品有股票多空策略、部分指數(shù)增強和優(yōu)選策略，其中多空策略和中證1000指數(shù)增強限額開放。

同時，幻方量化對旗下部分直銷的指數(shù)增強策略產(chǎn)品重新打開申購，因諾資產(chǎn)也公告自2月15日起重啟中性產(chǎn)品線募集工作。

思勰投資表示，看好市場時機，近期主推中證500指數(shù)增強、中周期CTA以及“指增+CTA”混合策略產(chǎn)品。

黑翼資產(chǎn)也稱，最近在幾個頭部渠道推的產(chǎn)品也是以中證500、中證1000指數(shù)增強，量化選股策略為主，并集中發(fā)力。

多因素帶來私募“爆款”

資金有望持續(xù)回流權(quán)益市場

在私募銷售市場經(jīng)歷冰點后，再次出現(xiàn)“爆款”，業(yè)內(nèi)人士分析，這跟市場回暖，投資者情緒轉(zhuǎn)好，資金回流權(quán)益市場，還有私募基金本身的特性等有關(guān)。

“橋水和楊東的產(chǎn)品出現(xiàn)火爆銷售的情況，說明近期投資者投資欲望增強以及對于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的渴望。他們在各自領(lǐng)域里產(chǎn)品業(yè)績可圈可點，均為相對偏穩(wěn)健的策略類型，也表明了當前市場下整體投資者風險偏好的降低。同時，兩家管理人選擇了國內(nèi)頭部券商以及大型銀行渠道進行發(fā)售，對于集中爆發(fā)、上規(guī)模也有一定作用?！备裆细恍女a(chǎn)品總監(jiān)崔波說。

排排網(wǎng)財富合伙人項目負責人孫恩祥表示，近期不少頭部私募熱銷，從側(cè)面反映投資者認購私募基金的意愿逐漸提升。資金回流權(quán)益市場，肯定會優(yōu)先選擇行業(yè)中知名度高的私募機構(gòu)和基金經(jīng)理進行認購。好風憑借力，曾經(jīng)擁有優(yōu)異實盤業(yè)績、管理資金有一定規(guī)模的公募派、券商派、海外派、量化學(xué)者派等“奔私”的知名基金經(jīng)理，在此時行情推波助瀾下發(fā)行產(chǎn)品會立即引發(fā)投資者關(guān)注，規(guī)模迅速增長，甚至近兩年業(yè)績表現(xiàn)平平的老牌頭部機構(gòu)也因短期凈值大幅修復(fù)，市場熱度重燃。

但是，磐耀資產(chǎn)也認為，其實爆款在二級市場是時有發(fā)生的，產(chǎn)生爆款的管理人往往是行業(yè)中管理能力強、業(yè)績表現(xiàn)佳、具有較好口碑的，其本身就得到了投資者的信任，再加上現(xiàn)階段投資者情緒較去年有較大程度改善，出現(xiàn)爆款基金的可能性更大。

思勰投資分析，私募爆款引發(fā)外界關(guān)注，一是說明私募圈熱度的回升，二是充分反映了投資者對于今年市場的信心，因為看好后市，所以才會這么敢于且積極將資金托付給管理人。就今年以來觀測的數(shù)據(jù)來看，私募銷售市場在一定程度上有所回暖，究其原因：一是宏觀環(huán)境得到修復(fù)，看多預(yù)期開始占據(jù)主流，投資者情緒有所提升；二是開年北向資金多次大舉買入，不僅為資本市場注了一針強心劑，也在一定程度上帶動了內(nèi)資走向。

私募銷售市場有所回暖

部分私募預(yù)期今年是結(jié)構(gòu)性牛市

記者采訪了多家私募和渠道，他們都認為私募銷售市場較去年有一定回暖，主要是因為對今年市場結(jié)構(gòu)性牛市的預(yù)期，同時私募業(yè)績出現(xiàn)反彈，投資者信心增強。

“2022年11月市場開始反彈，伴隨一系列利好政策落地反彈持續(xù)性延續(xù)至今，但私募銷售市場反應(yīng)相對滯后，主要因為去年市場波動劇烈，導(dǎo)致多數(shù)產(chǎn)品凈值一度跌至預(yù)警、止損線，短期反彈投資者觀望氛圍濃厚，直到今年1月市場向上趨勢顯著，各策略產(chǎn)品凈值普漲，投資者陸續(xù)進行認購或追加私募產(chǎn)品?！睂O恩祥表示。

從渠道角度看，金斧子投研中心認為，最近私募銷售市場有所回暖，主要是投資者相對樂觀的預(yù)期疊加賺錢效應(yīng)。具體來看，從2022年11月以來，之前壓制股票市場的因素如疫情、產(chǎn)業(yè)政策（房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)等）、美國加息等均出現(xiàn)邊際變化，市場各方包括投資者對國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇、權(quán)益類資產(chǎn)好轉(zhuǎn)等有所期待。事實上確實如此，去年10月底到今年2月10日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲12.69%、15.19%、12.37%，此前在低位布局的投資者已有一定收益。

崔波表示，私募銷售市場在本月有顯著回暖，無論新客戶以及老客戶都有新申購以及加倉的動作，主要原因是整體市場回暖，各大指數(shù)包括各行業(yè)都有顯著的賺錢效應(yīng)，同時大家對于2023年普遍會有較好預(yù)期，導(dǎo)致銷量有所上升。

雪球副總裁夏凡也稱，近期銷售情況較去年有比較明顯的回暖，投資者信心逐漸修復(fù)，這與市場表現(xiàn)回暖和國內(nèi)經(jīng)濟活動逐步恢復(fù)均有一定關(guān)系。

從私募角度看，磐耀資產(chǎn)認為，現(xiàn)階段私募銷售市場有一定回暖和復(fù)蘇，一方面是對2023年市場結(jié)構(gòu)性牛市的積極預(yù)期，隨著海外通脹的回落以及加息預(yù)期的邊際緩和，全球權(quán)益市場迎來反彈；在國內(nèi)方面，隨著地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向、貨幣寬松力度不變、疫情放開以后，經(jīng)濟開始快速環(huán)比回復(fù)。海內(nèi)外因素共同疊加下，AH股將迎來復(fù)蘇牛。另一方面是去年四季度開始私募基金業(yè)績有一定程度修復(fù)，投資者信心增強。兩方面因素共同推動私募銷售市場回暖。

涌津投資表示，私募銷售市場相較于去年已有所回暖：一方面，市場已經(jīng)從底部企穩(wěn)，投資人的信心逐漸加強；另一方面，居民儲蓄持續(xù)增加，當有合適的產(chǎn)品時會選擇投資；最后，近期也有一系列支持經(jīng)濟政策出臺，投資人對未來的預(yù)期發(fā)生改變，投資意愿增強。

私募建議逢低布局、有序建倉?積極把握布局窗口期

中國基金報記者 任子青

近期，寧泉資產(chǎn)楊東掌舵的新產(chǎn)品大幅超募，橋水的產(chǎn)品在渠道出現(xiàn)“秒殺”，多家百億量化私募“開門迎客”，私募銷售市場再掀小高潮。記者了解到，開年以來有不少私募機構(gòu)都有新產(chǎn)品的布局計劃，代銷機構(gòu)根據(jù)市場情況梳理核心邏輯，遴選出優(yōu)秀的私募機構(gòu)，全方位地為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)。不少私募認為，當前是較好的投資時點，應(yīng)抓住難得的窗口期積極布局。

優(yōu)選產(chǎn)品、豐富策略類型

協(xié)助客戶尋找“最優(yōu)解”

2月份以來，在部分私募產(chǎn)品熱銷的影響下，代銷機構(gòu)的業(yè)務(wù)也有所回暖。為滿足投資者不同的資產(chǎn)配置需求，不斷豐富策略類型，搭建優(yōu)選體系，根據(jù)市場情況以及客戶的風險偏好，精選產(chǎn)品為客戶配置。

據(jù)排排網(wǎng)財富合伙人項目負責人孫恩祥介紹，近期各策略私募產(chǎn)品都有上線精選主推。由于近期量化策略表現(xiàn)尤為亮眼，在各指數(shù)賽道中優(yōu)選了一些管理人作為主推。同時看好今年商品市場的穩(wěn)步發(fā)展，推選了部分量化CTA產(chǎn)品。此外，隨著市場底部特征逐步明確，股指期貨持續(xù)升水對沖成本降低利好中性策略，優(yōu)選了部分業(yè)績持續(xù)性較強且規(guī)模相對適中的管理人。

金斧子投研中心強調(diào)，公司始終以資產(chǎn)配置的角度挑選產(chǎn)品并為客戶配置。資產(chǎn)配置就猶如足球比賽，不同類別的資產(chǎn)和策略有自己的風險收益特征，需要將資產(chǎn)和策略在資產(chǎn)配置組合中定位。目前公司在現(xiàn)金管理類資產(chǎn)、可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)、CTA資產(chǎn)、股票資產(chǎn)等均有產(chǎn)品，并且還在積極尋找新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。立足當下，建議投資者平配現(xiàn)金管理類資產(chǎn)，擇機增配優(yōu)秀的量化CTA、指數(shù)增強以及主觀股票多頭管理人。

格上富信產(chǎn)品總監(jiān)崔波表示，格上財富對于產(chǎn)品線的規(guī)劃始終堅持重配置、細分類、深研究、精產(chǎn)品，通過專業(yè)的研究體系協(xié)助客戶精選產(chǎn)品，并做到合理的資產(chǎn)配置規(guī)劃，全方位地為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品類型服務(wù)。精選的私募產(chǎn)品會經(jīng)過研究體系的多維度盡調(diào)和驗證，在當前市場下選擇最優(yōu)解，針對不同風險偏好以及不同策略需求的客戶給予產(chǎn)品類型的支撐。

“目前在線的精選管理人包括勤辰資產(chǎn)、合遠基金、大道寰球等，量化多頭管理人以九坤投資、金戈量銳、盛泉恒元為主，其他策略類型還包括FOF、套利、債券、CTA以及精選公募?！贝薏ㄕf道。

管理規(guī)模并不是衡量私募機構(gòu)綜合實力的唯一指標，在競爭日益激烈的環(huán)境下，渠道也在不斷挖掘具有發(fā)展?jié)摿Φ摹昂隈R”私募基金管理人。

孫恩祥告訴記者，排排網(wǎng)財富目前上線代銷主推的產(chǎn)品除了投資者耳熟能詳?shù)念^部私募機構(gòu)以外，也會臻選出“小而美”的黑馬私募作為主推。一家優(yōu)秀的基金銷售機構(gòu)不能只依賴市場知名度高的頭部私募“躺贏”，基金銷售公司在選品方面應(yīng)深計遠慮，包羅萬象。在主推產(chǎn)品的選擇上我們始終堅持以客戶利益為中心，嚴選市場優(yōu)秀的管理人。排排網(wǎng)財富立足金融科技戰(zhàn)略，深度解析行業(yè)發(fā)展動態(tài)，依靠行業(yè)領(lǐng)先的海量數(shù)據(jù)，構(gòu)建多層次私募池，遴選優(yōu)秀的私募機構(gòu)。

雪球副總裁夏凡表示，目前，雪球在線的管理人數(shù)量及策略非常豐富，已經(jīng)成為全市場在架產(chǎn)品數(shù)量最多的平臺。為幫助投資者快速篩選并鎖定產(chǎn)品，基于“長期凈值、業(yè)績歸因、人格認知”的十二字方針設(shè)計了“雪球精選”體系，能夠平衡各類策略風格、波動屬性、管理規(guī)模，以滿足不同用戶的偏好。

此外，近一年雪球在私募供給側(cè)也有明顯的發(fā)展和變化。一方面，顯著增加了百億規(guī)模以上知名私募的數(shù)量，主要策略百億以上管理人數(shù)量在全市場的占比均超過三分之一；另一方面，極大豐富了私募貨架的品類，填補了量化類策略的空白，例如另類策略、低風險策略及復(fù)合策略等，使得投資者可以在雪球平臺上實現(xiàn)更加便利的一站式資產(chǎn)配置。

抓住窗口期積極布局

量化指增產(chǎn)品受關(guān)注

“我們自去年11月份便開始對外發(fā)行產(chǎn)品，我們認為當時處于市場的一個底部區(qū)間。”涌津投資表示，盡管從銷售的角度來看，在當時發(fā)行產(chǎn)品是一件非常困難的事情，但從客戶投資的角度而言絕對是一件正確的事情。

在產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏把控和對市場點位研判上，私募機構(gòu)有自己的獨特思考。思勰投資表示，從保護投資者切身利益出發(fā)，更鼓勵逢低布局產(chǎn)品和有序建倉，之所以選擇在當前這個時點來發(fā)行產(chǎn)品，也是源于對市場時機的判斷?？邕^去年市場的低谷后，年初以來北向資金大舉涌入，看好今年行情的聲音越來越多，我們也對此持偏樂觀的態(tài)度。如果選擇在當下相對較低處播種，比在高點布局更容易收獲豐碩的成果。

黑翼資產(chǎn)認為，今年的市場環(huán)境對量化投資帶來利好。尤其是在當下市場低位布局量化指數(shù)增強類策略，有望迎來市場貝塔修復(fù)與超額阿爾法的共振，形成戴維斯雙擊。一方面策略能跟蹤指數(shù)，獲取市場反彈的貝塔收益；另一方面可疊加優(yōu)秀量化管理人創(chuàng)造的超額阿爾法收益，表現(xiàn)出較強的進攻性。

另有渠道人士反映，近期量化指增策略備受市場關(guān)注。指增和優(yōu)選策略通過量化多策略疊加構(gòu)建因子組合，篩選出一攬子優(yōu)質(zhì)的股票，通過長期持有，賺取beta和alpha的雙重收益，受到對后市樂觀且有較高風險承受能力的投資人的歡迎。

對于近期的市場表現(xiàn)，磐耀資產(chǎn)分析稱，近期權(quán)重核心資產(chǎn)漲幅領(lǐng)先于成長風格的中小票，但是從每波經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期帶來的牛市初期表現(xiàn)來看，市場會反復(fù)輪動實現(xiàn)普漲，所以前期滯漲或者漲幅較小的成長板塊后續(xù)可能會跑出超額收益，跟上價值的腳步。市場反復(fù)輪動和主題切換加速并不改變當下投資流動性寬裕、基本面逐步修復(fù)的大背景，當下正處在基本面改善疊加情緒轉(zhuǎn)暖的雙擊周期，應(yīng)抓住當下難得的窗口期做積極布局。目前，磐耀資產(chǎn)的組合倉位整體維持在9成附近。

具體到行業(yè)配置上，磐耀資產(chǎn)表示，始終堅持價值成長并重的思路，優(yōu)選邏輯順、位置低、估值低、預(yù)期差大的行業(yè)進行組合配置。當下成長類行業(yè)優(yōu)選國防軍工，行業(yè)與行情風格匹配度提升，疊加增值稅政策修復(fù)以及行業(yè)訂單飽滿，進一步提升了成長的確定性；價值類行業(yè)優(yōu)選生物醫(yī)藥，行業(yè)估值底部區(qū)域迎來新一輪戰(zhàn)略配置機遇期；困境反轉(zhuǎn)的復(fù)蘇邏輯優(yōu)選職業(yè)教育培訓(xùn)行業(yè)，政策導(dǎo)向支持，跌幅大、關(guān)注低、預(yù)期低、邏輯順，復(fù)蘇后估值低。

在投資策略方面，涌津投資表示，將選擇有價值的成長和有成長的價值標的，并積極利用各種金融工具或增厚收益或創(chuàng)造更好的安全邊際。目前涌津投資仍然看好消費、醫(yī)藥、高端制造等方向的投資機會。

權(quán)益多頭產(chǎn)品回暖，產(chǎn)品銷售依然分化明顯

中國基金報記者 江右

隨著去年底以來股票市場的回暖，私募證券基金產(chǎn)品的銷售也有所好轉(zhuǎn)，尤其是股票等權(quán)益類產(chǎn)品，不論是主動股票多頭還是量化指增等，投資者的熱情也有所回升。不過，投資者還是青睞知名的規(guī)模大的機構(gòu)，小的私募機構(gòu)即使業(yè)績兩眼也依然募資困難。

多頭產(chǎn)品回暖

多家量化私募打開申購

去年11月以來，股票市場明顯走強，權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績也向好，相關(guān)私募產(chǎn)品的銷售也在好轉(zhuǎn)。并且近期，知名量化私募幻方、因諾等也打開旗下部分策略產(chǎn)品申購。

對于部分此前封閉的量化產(chǎn)品打開申購，格上財富金樟投資研究員關(guān)曉敏表示，量化產(chǎn)品經(jīng)過21年9月市場下調(diào)之后，各大機構(gòu)規(guī)模有一定的縮減。重新開放大概有兩個主要原因，其一，規(guī)?？s減之后，策略容量有一定的空余。其二，近期的產(chǎn)品業(yè)績有一定的上行，對于規(guī)模募集來說，相對容易。

排排網(wǎng)財富合伙人項目負責人孫恩祥也表示，近期不少封盤的頭部量化私募相繼放開額度，有多個原因，

一是多數(shù)頭部量化機構(gòu)在2021年封盤，經(jīng)過2022年市場波動凈值下滑投資者贖回致使規(guī)模跌破策略容量閾值，可適當放開部分額度供投資者認購；

二是市場反彈持續(xù)性強，量化指增產(chǎn)品凈值修復(fù)明顯，投資者對表現(xiàn)穩(wěn)定的老牌頭部量化產(chǎn)品需求旺盛，放開額度也是頭部量化管理人積極看好市場的一個重要信號，預(yù)測不少頭部量化機構(gòu)短期會再次封盤；

三是量化CTA策略管理人針對近年來整體表現(xiàn)較弱的商品市場情緒也有所轉(zhuǎn)變，積極看好今年商品市場的穩(wěn)步發(fā)展，故而放開額度接受認購和追加。

量化私募黑翼資產(chǎn)也表示，今年在業(yè)務(wù)布局上，將股票多頭類作為重點發(fā)行產(chǎn)品，包括中證500指增、中證1000指增以及量化選股產(chǎn)品，而且都將滿倉運行，不做倉位擇時。黑翼資產(chǎn)認為，今年全面注冊制對中性策略也是帶來了機遇，所以除了500指增、1000指增、量化選股產(chǎn)品外，市場中性產(chǎn)品線均有開放產(chǎn)品，可持續(xù)申購，這幾個產(chǎn)品線也均有擬發(fā)行的在途產(chǎn)品。

股票主觀多頭策略的磐耀資產(chǎn)也認為，今年A股市場的機會遠大于風險，過去一年的幾個核心利空因素均發(fā)生了根本性的變化，在看好未來市場中長期投資機會的背景下，今年也會加大力度推進業(yè)務(wù)和公司規(guī)模擴張。

今年私募銷售將好轉(zhuǎn)

但行業(yè)內(nèi)的分化依然明顯

近期投資者的私募的熱情上升，目前還主要集中在權(quán)益類資產(chǎn)的多頭，而且分化依然明顯，頭部的機構(gòu)依賴是較受青睞，小機構(gòu)卻繼續(xù)面臨募資困難。展望2023年，多家機構(gòu)表示，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，私募的銷售有望明顯好轉(zhuǎn)。

雪球副總裁夏凡告訴中國基金報，投資者近期對私募產(chǎn)品的熱情有比較顯著的回暖，對于合格投資者來說，私募產(chǎn)品有更加豐富的資產(chǎn)和策略可以進行選擇。目前投資者關(guān)注的品種覆蓋度也比較廣，今年以來投資者對指數(shù)增強、主觀股多和宏觀對沖策略的興趣相對較高。

好買基金研究中心研究員張凱也表示，今年1月以來私募產(chǎn)品銷售有顯著回暖，銷售回暖的私募基金產(chǎn)品，主要以量化對沖和指數(shù)增強產(chǎn)品為主。格上富信產(chǎn)品總監(jiān)崔波說，目前更多的投資者會對量化類型的產(chǎn)品感興趣，例如500指數(shù)增強或者1000指數(shù)增強；主觀股票多頭策略中，投資者對規(guī)模紅利期的優(yōu)質(zhì)管理人會更感興趣。

孫恩祥表示，近期市場亮眼表現(xiàn)一掃陰霾，投資者對投資策略豐富的私募產(chǎn)品熱情高漲。對于剛接觸私募產(chǎn)品的投資者，收益確定性強的中性套利策略幾乎是首選。近期指數(shù)表現(xiàn)亮眼，量化指增產(chǎn)品同時也受到新老客戶的關(guān)注。

私募也表示投資者情緒在回升。涌津投資表示，目前投資人對私募產(chǎn)品的態(tài)度相較于去年而言已經(jīng)有所改善，但整體來看，仍處于較為謹慎的狀態(tài)。展望2023年，對銷售市場保持樂觀的態(tài)度。

磐耀資產(chǎn)也說，在市場對于宏觀經(jīng)濟修復(fù)形成一致預(yù)期的背景下，投資者情緒在逐步升溫，但是從一季度截止目前的市場表現(xiàn)看，風格、主題輪動較快，市場尚未形成較為清晰的投資主線，預(yù)期整體銷售市場情緒會伴隨兩會相應(yīng)政策落地確定性以及賺錢效應(yīng)加強之后進一步提升。

對于2023年的私募市場，多位業(yè)內(nèi)人士認為目前依然是分化較大。夏凡表示，私募管理人數(shù)量眾多，表現(xiàn)分化較大，部分管理人未能適應(yīng)近期的市場行情，表現(xiàn)不太理想。投資人在選擇投資標的過程中，會考慮比較多的因素比如管理人的投資能力、投資業(yè)績的延續(xù)性等。投資能力強、投資業(yè)績延續(xù)性較好的管理人目前客戶關(guān)注度依舊比較高。部分不適應(yīng)市場，階段表現(xiàn)相對不理想的私募管理人銷售比較困難，還需要通過不斷進行策略迭代，以證明自身的投資能力。

目前投資人依舊對尋求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有著很強烈的需求，并且投資人的風險偏好不同，所匹配的資產(chǎn)也不一樣，未來的私募市場將依舊呈現(xiàn)出百花齊放的格局。雪球通過持續(xù)完善產(chǎn)品貨架、精選私募產(chǎn)品等方式，降低投資人的選擇難度，為投資人匹配更適合的資產(chǎn)。

孫恩祥則觀察到有趣的現(xiàn)象。他說，各策略產(chǎn)品凈值普漲階段我們發(fā)現(xiàn)個有趣的事，不同規(guī)模同策略產(chǎn)品，規(guī)模較大的私募機構(gòu)旗下產(chǎn)品整體上漲幅度雖低于規(guī)模較小機構(gòu)，但投資者多數(shù)更青睞規(guī)模較大機構(gòu)，即便業(yè)績表現(xiàn)亮眼，規(guī)模較小的機構(gòu)仍存在募資困難情況，銷售增量頭部效應(yīng)顯著。除了主觀股票多頭、量化股票多頭策略以外，其他策略產(chǎn)品表現(xiàn)相對乏力，募資更加困難。伴隨2023年中國經(jīng)濟復(fù)蘇，今年銷售增量有望回到疫情前，私募證券投資基金總量有望重回6萬億。

金斧子投研中心則表示，不同私募管理人或存在銷售情況不同的情況，業(yè)績表現(xiàn)或為主要原因。近兩年市場相對復(fù)雜，尤其是2022年A股熱點輪動，以股票主動策略為例，2022年平均收益率為-15%左右，約12%的收益取得正收益，此前部分業(yè)績優(yōu)秀的管理人近兩年表現(xiàn)不佳，或遭到一定程度的贖回或者觀望。同時也有部分管理人，及時調(diào)整投資策略或者量化模型，依舊獲得不錯的收益，由此也容易受到投資者的追捧。

編輯：小茉

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