10月28日晚，榨菜龍頭企業(yè)涪陵榨菜公布了三季報(bào)，在產(chǎn)品升級(jí)和提價(jià)背景下，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.46億元，歸母凈利潤(rùn)6.97億元。

作為國(guó)民熱捧的下飯菜，涪陵榨菜備受國(guó)內(nèi)公募關(guān)注，三季報(bào)顯示，景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉彥春、匯添富基金經(jīng)理胡昕煒管理的基金產(chǎn)品均在前十大股東名單中，但富國(guó)老將朱少醒管理的基金產(chǎn)品卻退出了前十大股東。

“消費(fèi)在疫情的影響下持續(xù)低迷，海外環(huán)境復(fù)雜多變，美國(guó)加息進(jìn)程加速導(dǎo)致流動(dòng)性壓力增大，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)，市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)降低。”朱少醒表示，市場(chǎng)的整體估值處于長(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，當(dāng)下權(quán)益市場(chǎng)處在較好的風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間。

(資料圖)

涪陵榨菜三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)41%

涪陵榨菜的三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.46億元，同比增長(zhǎng)4.63%；歸母凈利潤(rùn)6.97億元，同比增長(zhǎng)38.29%。其中，第三季度營(yíng)收6.24億元，同比增長(zhǎng)2.54%；歸母凈利潤(rùn)1.8億元，同比增長(zhǎng)41.36%。

在最近的調(diào)研活動(dòng)中，涪陵榨菜表示，三季度是公司產(chǎn)品銷售的傳統(tǒng)旺季，目前總體動(dòng)銷基本保持穩(wěn)定，相應(yīng)地面推廣及線上宣傳活動(dòng)正按規(guī)劃執(zhí)行。同時(shí)，當(dāng)下疫情雖然仍有反復(fù)，但由于目前的管控措施更加靈活，生產(chǎn)、物流等方面均能得到更好保障，因此對(duì)公司整體影響不大。

為加快產(chǎn)品更新迭代，涪陵榨菜舊包裝退出市場(chǎng)，新包裝正在逐步上市。據(jù)了解，涪陵榨菜舊包裝是中國(guó)紅、京劇臉譜、剪紙藝術(shù)等元素構(gòu)成。新版本的烏江榨菜延續(xù)原有的包裝臉譜元素，加入了故宮紅、琺瑯等元素，新包裝將帶來(lái)全系產(chǎn)品的升級(jí)。

至于提價(jià)考慮和規(guī)劃，涪陵榨菜表示，公司產(chǎn)品提價(jià)主要基于兩方面因素進(jìn)行審慎決策，一方面是成本，包括原材料價(jià)格和大宗物品價(jià)格上漲傳導(dǎo)的壓力，另一方面是產(chǎn)品升級(jí)完成條件下，基于產(chǎn)品品質(zhì)提升帶來(lái)的成本和價(jià)值傳導(dǎo)。在這兩方面條件都沒(méi)有出現(xiàn)或達(dá)成的情況下，公司產(chǎn)品價(jià)格將基本保持穩(wěn)定，原則上不會(huì)提價(jià)。除此之外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)內(nèi)其他競(jìng)品的價(jià)格、居民消費(fèi)水平等也是公司制定價(jià)格策略時(shí)必須考慮的因素。

關(guān)于未來(lái)價(jià)格規(guī)劃，目前難以確定，主要是因?yàn)镃PI和宏觀外部環(huán)境存在不確定性。為有效保持品牌力和消費(fèi)者粘性，產(chǎn)品價(jià)格須匹配其在消費(fèi)者心中的價(jià)值，因此公司未來(lái)仍將嚴(yán)格執(zhí)行精品戰(zhàn)略，以精品鑄造價(jià)值，堅(jiān)持價(jià)值匹配價(jià)格。

與此同時(shí)，涪陵榨菜圍繞蘿卜和醬類進(jìn)行多品類拓展。在投資者互動(dòng)平臺(tái)中，公司回應(yīng)投資者提問(wèn)時(shí)稱，酸蘿卜魚(yú)調(diào)料和輕鹽下飯醬于9月26日上市，豆瓣醬當(dāng)前已在試銷中，休閑零食正在研發(fā)測(cè)試，后續(xù)將根據(jù)市場(chǎng)情況安排上市。

西部證券食品飲料首席分析師熊鵬表示，公司以榨菜業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，穩(wěn)步擴(kuò)張新品類。多品類共同發(fā)力，實(shí)現(xiàn)大烏江矩陣布局。渠道方面，公司成立銷售二部，專攻餐飲市場(chǎng)，同時(shí)，前期下沉市場(chǎng)布局的網(wǎng)點(diǎn)有望逐步放量。

青菜頭收購(gòu)均價(jià)大幅下降也助推了涪陵榨菜業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2021年公司青菜頭成本為1100元/噸左右，2022年青菜頭收購(gòu)總體價(jià)格控制在800元/噸左右，青菜頭成本大幅下降，公司銷售毛利率2022年提升明顯。數(shù)據(jù)顯示，2021年年報(bào)，涪陵榨菜的銷售毛利率為52.36%，今年三季報(bào)提升至54.58%。

朱少醒退出前十大股東

涪陵榨菜曾是朱少醒的重倉(cāng)股，朱少醒管理的富國(guó)天惠精選混合基金在2021年一季報(bào)進(jìn)入公司前十大股東，持股900.31萬(wàn)股，隨后2021年二季度和三季度接連加倉(cāng)，持倉(cāng)股數(shù)增至2012.07萬(wàn)股。

但自2021年四季度后，朱少醒對(duì)涪陵榨菜的看法有所轉(zhuǎn)變，當(dāng)季減持了212.07萬(wàn)股，持股數(shù)降至1800萬(wàn)股。今年一季度，朱少醒再次減持100萬(wàn)股涪陵榨菜股票，期末持股數(shù)降至1700萬(wàn)股。今年二季度，朱少醒又一次減持了700萬(wàn)股涪陵榨菜股票，持股數(shù)進(jìn)一步降至1000萬(wàn)股。

而進(jìn)入三季度后，朱少醒管理的富國(guó)天惠精選混合基金直接退出了前十大股東名單，根據(jù)排名第十流通股東持股情況，朱少醒至少減持了510萬(wàn)股。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，朱少醒管理的富國(guó)天惠精選混合基金今年三季度對(duì)其持倉(cāng)進(jìn)行了較大幅度調(diào)整，鄭煤機(jī)、華魯恒升、萬(wàn)潤(rùn)股份、重慶百貨、海思科等不少股票獲明顯增持，中國(guó)海油、光威復(fù)材等為新進(jìn)持倉(cāng)股票，而寶信軟件、杭氧股份等被減持。

在基金三季報(bào)中，朱少醒表示，目前市場(chǎng)的整體估值處于長(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，當(dāng)下權(quán)益市場(chǎng)處在較好的風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間。但放在更長(zhǎng)的時(shí)間維度，我們相信現(xiàn)在所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者現(xiàn)在選擇承受的市場(chǎng)波動(dòng)是有合適的預(yù)期回報(bào)水平的。未來(lái)我們依然會(huì)致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值，去翻更多的“石頭”。

匯添富“消費(fèi)一哥”胡昕煒管理的兩只基金產(chǎn)品今年中報(bào)進(jìn)入涪陵榨菜前十大流通股東后，目前持有涪陵榨菜倉(cāng)位未變。匯添富消費(fèi)行業(yè)混合基金、匯添富中盤(pán)價(jià)值精選混合基金分別持股520萬(wàn)股、490萬(wàn)股，持股市值分別為1.41億元、1.33億元，相對(duì)今年中報(bào)有所縮水。

胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)混合基金三季度也對(duì)其持倉(cāng)進(jìn)行了調(diào)整，老白干酒、洽洽食品、報(bào)喜鳥(niǎo)等獲增持，迎駕貢酒為新進(jìn)持倉(cāng)股票。

對(duì)于三季度消費(fèi)股表現(xiàn)，胡昕煒?lè)Q，“受大環(huán)境影響，三季度消費(fèi)行業(yè)股票回調(diào)較多，但我們?nèi)匀恢塾谥虚L(zhǎng)期，整體上保持了較為穩(wěn)定的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。我們相信很多困難只是階段性的，堅(jiān)信中國(guó)的增長(zhǎng)潛力。”

景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉彥春也在堅(jiān)守，其管理的景順長(zhǎng)城鼎益混合基金、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合基金持股未變，分別為797.79萬(wàn)股、595.59萬(wàn)股，持股市值分別為2.17億元、1.62億元，也出現(xiàn)一定縮水。

在三季度市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)程中，劉彥春管理的基金產(chǎn)品倉(cāng)位變化相對(duì)不大。景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合基金三季度減持了瀘州老窖、中國(guó)中免等股票，同時(shí)新進(jìn)持倉(cāng)海康威視。

“近幾年，短期因素對(duì)市場(chǎng)干擾較多。疫情反反復(fù)復(fù)，國(guó)際關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)都受到了較大影響。”劉彥春認(rèn)為，投資者應(yīng)該淡化階段性景氣波動(dòng)，基于正常宏觀環(huán)境下企業(yè)合理定價(jià)尋找投資標(biāo)的。

責(zé)編：葉舒筠

校對(duì)：蘇煥文

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